【大紀元1月5日訊】自從2007年第一季度起，沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋(Bershire Hathaway)公司開始購買Burlington Northern Santa Fe公司（ BNI）。在2007年4月5日，他首次披露已經購買了3900萬股。 到2007年年底，巴菲特公司的年度報告中說，截至到2007年12月31日，他購買了超過6080萬股或17.5%的股份。在整個2008年，巴菲特，仍在不斷地購買，無論是在開放的市場，或者出售看跌期權而使股票最後賣給了他。據我的資料顯示截至到2008年12月11號，巴菲特擁有超過7000股BNI股票，或20.47%的流通股。

在過去四十年來，通過子公司或子公司的子公司，伯克希爾哈撒韋公司已經打造了一個包括10保險公司和66個非保險公司的帝國。此外，截至2007年12月31號，它擁有價值一千四百億美元的各類投資：包括股票，債券，現金等等。BNI就是作為一個股票投資買入的。但是，隨著所有權百分比的變化，它可能有一天能夠成為伯克希爾哈撒韋公司控股的運營子公司。

在若干場合，巴菲特指出，好的投資點子很難找到。15年前，他說他和他的搭檔一起，如果他們能夠在一年內拿出一個優秀的投資點子就很高興了。毫無疑問，BNI就是這樣一個點子，否則，也不值得花費超過55億美元和兩年多時間來積累超過20%的股份了。

巴菲特是不輕易購買一個公司20%以上股票股份的。截至到2007年12月31號，他的股票中按美元數額排名，前幾位的包括美國運通（13.1%），可口可樂（8.6%），寶潔公司（3.3%） ，和富國銀行（ 9.2%）;按控股的百分比排名包括：穆迪公司（19.1%)，華盛頓郵報公司（18.2%），BNI（17.5% )，和USG公司（17.2%）。括號中的數字是所有權百分比。就像他控股子公司一樣，他擁有的股票投資籌碼，一旦確立，就很少改變。許多籌碼已經確立好多年了。值得注意是的其中好幾個公司他好多年來一直擁有接近20%，但就是不超過20%。超過20%的界限對巴菲特這樣的大款也是件大事。

從理論上講，巴菲特看重一家公司，可以擁有介於0和100%任何百分比。然而在實踐中，他似乎傾向於低於20%或高於50%，換句話說，要不就是作為股票投資， 要不就是作為控股公司。尤其是在最近幾年。他在1980年給股東的信裡，巴菲特討論了擁有股份不同所帶來的會計處理上差別。控股50%以上公司，需要整合的所有財務結果; 擁有20~50%的公司，只有按比例將期末收益列入損益表; 控股不到20 %的公司，則只需將收到的紅利報告為收入。巴菲特也說過他買股票不以會計如何處理收入來決定他如何投資。所以這些會計上的技術處理並不能解釋為什麼他避免控股20%至50%。我猜想當收購價格不是個問題（巴菲特有錢），如果一個投資點子好到足以擁有20%的所有權，大概也值得擁有50%的所有權。

也許巴菲特收購GEICO的案例可以作為目前可能發生在BNI身上的借鑒。在其1995年給股東的信中，巴菲特將他與GEICO這支股票之間淵源做了詳細的交待。作為一個年輕的投資者，他在20世紀50年代就買了GEICO這支股票。作為伯克希爾哈撒韋公司的董事長兼首席執行官，他在1976年開始為公司購買GEICO。截至到1980年，伯克希爾哈撒韋擁有GEICO 33.3%的G股權。在以後15年中，他沒有作進一步的採購，但他的股權卻增長到50%左右，因為GEICO不斷的購買自己的股票。最後在1995年，伯克希爾哈撒韋公司出價23億美元給剩下的其他50%的股份，乾脆將其全數收購。熟悉巴菲特歷史的人知道GEICO在其事業成功中所立下的汗馬功勞。

BNI也在很勤快的購買自己的股票。從1998年底到2008年九月差不多十年間，該公司的流通股份從4億6千9百萬股下降到3億4千4百萬股。年均下降2.9%。如果該公司繼續減少其流通股，加上巴菲特不斷增加自己的股份，在不久的將來，他就會擁有超過50%的股份。

將來如何呢？許多巴菲特觀察家急切企盼，其中一些甚至隨著大師一起投資。 謎底都可能在2009年揭開。

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