【大紀元9月19日報導】（中央社巴黎十九日法新電）許多經濟學家相信，投資人買賣股票前，會理性地作出決策、衡量企業資訊和其他價格信號，以評估獲益和風險。

然而本月全球股災後，這個市場如何運作的基本觀念已受到排山倒海的攻訐。

但是抱持相反觀念的人表示，原始的情緒、羊群效應和荷爾蒙分泌過盛，是資產市場泡沫化的無形推手。

倫敦大學大學學院心理分析學教授特克特說：「標準經濟理論中，所有市場價格取決於民眾理性，及所有可得資訊而定。」

他說：「這種看法幾乎完全錯誤。市場是由人類來操作。」

研究行為和情感金融的科學家說，有意識的決策只是表象，背後其實藏著極深且強而有力的無意識流。

他們說，成長到破滅，這個過程有清楚模式可循。

起先，投資人對涉足股市有疑慮。

當他們得知鄰居或同儕因某檔股票獲利時，他們開始小心地買進，隨著股價上漲，信心也隨之提高。

股價上漲提高投入股市的熱衷程度，導致他們樂觀的相信這是輕鬆的致富之道。

此時正值泡沫膨脹到最大的時候，投資人毫不理會高到破表的股價或本益比等等的警訊。

市場開始衰退時，投資人起先的反應是置之不理，依然相信股價會再好轉，沒有必要脫手。

股價再跌，拒絕面對事實就會臣服於恐懼，之後突然變成恐慌。

蒙受損失打擊，投資人矢言絕不再涉足股市，如果其他人也遭受同樣的創傷，這種情緒會持續更久。

擅長行為分析的挪威科技大學教授安德森說，投資人可能較不在乎股票本身的價值，反較注重對股價的感覺。這項差異十分重要。

他說：「當投資人競相追價，便會產生短期波動。如果大家停止競逐他們以為別人也想買的股票，改用最佳方式評估股票價值，而不當事後諸葛，波動就會消失。」