【大紀元3月16日訊】(亞洲時報 Olivia Chung香港撰文/楊柳：翻譯) 美國因次貸危機引發金融危機，如今這場危機又多了一個受害者，那就是中國政府鼓勵國民投資海外股票的政策。北京鼓勵海外投資是為了遏制經濟流動性過剩並處理一部分與日俱增的外匯儲備。

大陸公民個人可以通過境內合格機構投資者間接投資海外股市，主要是那些在香港上市的股票。據報道，迄今為止發行的所有境內合格投資者基金都虧損，該機制對散戶投資者似乎已經失去吸引力，因為他們注意到股市受美國次級房貸危機拖累下跌。

海外市場疲軟，這可能也是北京無限期擱置所謂的「港股直通車」計劃的一個原因。按照該計劃，內地個人獲準直接投資港股。由於內地居民不看好海外市場，中國政府可能加大力度促進國內市場的發展。

中國銀監會主席劉明康在參加全國人大會議時說，有關方面需要進一步研究，因此沒有設定啟動「港股直通車」計劃的時間表。順帶指出，一年一度的全國人大會議3月5日在北京召開，將於18日閉幕。這使期望通過股價上漲從「港股直通車」計劃得益的香港投資者的希望破滅。

去年8月20日，有關部門宣佈「港股直通車」計劃。此後直到11月初，香港恆生指數飆升了55％。11月3日，中國總理溫家寶說，政府在啟動「港股直通車」計劃之前，需要對香港金融體系的穩定性進行風險評估。

與去年10月30日31,638.22點的歷史最高位相比，恆生指數如今已下跌25％以上。不過，香港投資者仍對實施「港股直通車」計劃抱有希望。天津市緊鄰北京，這裏被選為「港股直通車」計劃的首個試點城市。《亞洲脈搏》（Asia Pulse）報道說：天津市市長黃興國週日(3月9日)向投資者保證試點計劃正步入正軌。

黃興國說：「有很多準備工作要做。向大陸居民開放港股市場的風險評估和調查工作正在進行中。該計劃目前進展順利，不過啟動時間仍由中央政府決定。」

中國人民銀行天津分行行長郭慶平在參加全國人大會議期間說，「港股直通車」是通過資本帳戶轉換人民幣的一種有效方式。此人說，預計最初只有中國銀行辦理「港股直通車」業務，細節問題仍有待敲定。

中國社科院金融所研究員劉善同預計，北京2年內不會啟動這項計劃，因為中央政府不可能在美國經濟會出現預期的衰退的情況下進一步放寬資本控制。

境內合格機構投資者是大陸投資者投資海外股市的唯一合法渠道，但是內地居民對此反應冷淡，這也阻礙了「港股直通車」計劃的實施。上海海通證券分析人士盧浩表示，「大陸投資者對境內合格機構投資者反應冷淡，這最終也將影響從大陸流入香港的資金數量。」

中國國際金融有限公司是大陸首個發行境內合格機構投資者基金的投資銀行。該公司3月2日說，它今年1月16日開始接受申購，36天內1585名投資者訂購了3.72億元（折合5220萬美元）的基金，不過這遠遠沒有達到該公司50億元的預定目標。

這幾乎只是大陸基金管理公司去年發行的頭4個境內合格機構投資者產品募集到的1％，這4支基金平均募集到300億元。其中，深圳的中國南方基金管理公司僅9月12日發行單日就募集到500億元，遠遠超過150億元的配額。

上海一基金管理公司不願透露姓名的官員說：「儘管中國國際金融有限公司在投資股市時靈活調整資金比例，但1585名投資者才訂購了3.72億元的基金，這明顯表明他們已經對海外股市完全失去信心。」

為了抵禦風險和讓基金跟著股市漲，中國國際金融有限公司投資股市的資金可能減少到25％或提高到95％，其中85％投資香港上市股票。

截至2月28日，首次發行的4個境內合格機構投資者基金每股淨值已下跌14—23％。嘉實海外中國股票基金報每股淨值0.767元（所有基金每股售價1 元），上投摩根亞太優勢基金每股0.792元，華夏全球精選股票型基金每股0.82元，南方全球精選配置基金每股0.858元。

盧浩說，「一旦世界經濟領頭羊—美國經濟衰退，所有國家都會受影響，中國也不例外。除了緊縮貨幣政策，中國傾向於採取更保守的資本控制政策，以降低美國次級房貸危機造成的衝擊。」

盧浩預計，今年大陸將有300—400億元通過境內合格機構投資者流入香港股市。里昂證券(CLSA)研究部去年9月說，2007年10月到2008年3月這段時間可能有450億元通過境內合格機構投資者和「港股直通車」計劃流入香港股市。

鑒於散戶當前對海外投資興趣不大，預計中國當局會更重視擴大人民幣主導的國內A股市場，以幫助從經濟中吸收更多資金。官員們如今在討論允許在海外組成和上市的公司，尤其是紅籌股今年在A股市場進行首次公開募股。

紅籌股公司是在海外上市的大陸公司，它們的主要業務在大陸。這樣的公司，包括中國移動、中國聯通、中國網通這些在香港上市的電信巨頭以及中國最大的海上石油生產商—中海油，在國內都被視為外國公司，因此它們目前還未獲准在上海或深圳股市發行A股。

2 月28日，新任中國證監會副主席姚剛上任後首次公開露面說，證監會正在研究如何修改當前的管理條例，以便讓紅籌股和外國公司可以在國內市場發行A股。此人說：「去年，中國股市持續上漲，首次公開募股資金數量全球第一。如果股市繼續上漲，募集的資金數量也會繼續增加。」據中國證監會透露，去年在國內市場籌集了大約7728億元的資金。

中國證監會主席尚福林較早前說：「我們將致力推動紅籌公司和外國公司在A股市場上市。」儘管尚福林沒有給出紅籌股在國內市場首次公開募股的時間表，但許多公司已經對進入A股市場表現出興趣。中信泰富的董事長榮智健3月3日說，該公司希望今年發行A股。中海油總經理傅成玉說，他希望今年在成功大陸上市，預計這不會有多大的問題。

本文作者Olivia Chung是《亞洲時報在線》（Asia Times Online）資深記者。(//www.dajiyuan.com)