【大紀元3月14日訊】(大紀元記者涂佐岸編譯報導) 近來頻頻傳出多家中資大企業計劃在中國股巿發行巨額新股的消息，由於在股巿及經濟已有明顯衰退跡象之際，大量新股供應可能形成的賣壓對股巿將造成衝擊，因此，已成為股巿散戶們近幾個星期來最關切的議題之一。

股巿下挫　新股進場將現賣壓

過去6個月以來，中國股市隨著世界局勢的轉變，已越過去年10月的高峰，今年呈現快速的下滑，上海綜合證券指數今年下跌18％，與去年最高點相比，下跌了將近三分之一。

雖然最近幾次的公開巿場集資顯示企業對股巿需求仍有信心，尤其近期平安保險公司的巨額發行更可能創下中國股巿有史以來最大的增資案。但市場龐大的供給額，卻形成了賣壓，很多股民在股市重挫前拋售新股，所以無論美國衰退與否，現在的中國股市人士關切還是新股供過於求的議題。

今年伊始，分析師們即預測上海股市將有約當650億美元額度的新股上市，與去年相當。中共官媒也報導，B股市場的發行量也在膨脹中，上個月已有20家公司集資2,040億人民幣。對於股巿供應量的快速成長，南京華泰證券分析師陳慧琴(譯音：Chen Huiqin)表示：「如果增資案通過了，它必將傷害投資者的信心和整個股市。」人們現在對這種募股是非常敏感的。

舊股解禁拖累股巿腳步

除了新股，大陸股市還面臨著其它潛在的股票過剩危機。兩年前，中共推出一項改革，使大批原來未上巿的股票，現在可以在股市買賣；改革還包括對另一種鎖定期限股票的解禁，這些通常是地方政府或國有集團的股份，現在也可以合法出售了，其中，有一大批鎖定股今年到期，明年也會有更大一批銷定股到期。

樂觀者認為，這些持有人並不一定將股票賣出，並指出2007年只有不到5％的解鎖股被賣出；但悲觀者說，去年是市場強勁的一年，這給人等待的誘因，如果市場轉為空頭，許多投資者可能決定賣出。

摩根士丹利(Morgan Stanley)中國普通股分析師傑瑞.樓(Jerry Lou)估計，從去年到今年潛在的解鎖股，將近大陸巿場自由流通證券的三分之一。他說：「對A股市場來說，未來幾年，自由流通的解鎖股將是一個持久的流動資金壓力。」

縮水盈餘添利空

進一步的賣壓可能來自企業的盈餘。去年，股價迅速崛起，有助提升企業獲利，至於今年，據摩根大通(JPMorgan)的烏爾里希．景(Jing Ulrich)估計，市場的顯著衰退，企業的獲利可能將降低很多。

畸形政策 畸形繁榮

為維持股巿資金動能，中共當局已批准了一批投資基金為市場帶來新資金，並正在討論減少股票交易稅的可行性。為貫徹放慢股巿擴大的「新股巿政策」，上個月平安保險的募股計畫更已招到中共喉舌人民日報的強烈指責，而且即使該公司股東大會通過了增資募股案，證監會還是握有最終否決權。

中國大陸因缺乏其它替代性的投資管道，造成股市的畸形繁榮。雖然中共正在逐步解除對資本的管制，但大多數投資者對國際股市興趣不大。環視當前的中國巿場，還面臨著實質負利率和房地產疲軟，進出中國的投資者宜三思。

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