【大紀元11月17日訊】自由時報編譯盧永山／特稿

每逢股市出現大跌，很多投資人會認為，股市已經跌這麼多，最終將會見到底部。美股確實已經重挫，截至上週五為止，史坦普五○○指數從去年高點已回檔四十四％，本益比從十六．八倍跌至十二倍，這是否代表賣壓即將結束？

確有可能，精明的投資人已開始小買股票，但投資人不該以為自己能夠預測市場。股價便宜為喜歡逢低買進的投資人所樂見，但本益比低未必是預測股市翻轉的準確指標，若是如此，美股在一九七○年代中期到末期將會大漲，當時本益比跌到只有個位數字，但史坦普五○○指數走勢平平。

美林首席投資策略師伯恩斯坦表示：「本益比低只是經濟不佳的一個徵兆，不是股市翻身的催化劑，如今股價雖然很低，並不代表日後不會更低。」

投資人都希望巴菲特和ＧＭＯ投資管理公司董事長葛蘭森等重量級大戶會說，他們已開始選擇性地買進股票，但兩位大戶都小心翼翼地表示，無法預測沉重的賣壓是否已經結束。

巴菲特在紐約時報寫道：「我無法預測股市的短期波動，我完全不知道股市在一個月或一年內會上漲或下跌。」

葛蘭森也表示，在股市跌到吸引人的價位後，ＧＭＯ在10月初已經開始買進股票，股市在賣壓沉重期間通常都會超跌，但股市底部通常比市場預期的還要低。

葛蘭森認為，明年股市創新低的機率約五十％，若經濟只是輕微衰退，史坦普五○○指數可能由目前的八百七十點左右跌至八百點，若經濟出現嚴重衰退，史坦普五○○指數可能跌至六百點。

此外，最近幾週分析師開始調降明年美國企業獲利預估。伯恩斯坦表示，上修和下修獲利的比例跌至○．五，意味了若有一家企業上修明年獲利預估，就有兩家下修，這是七年來首見。

然而，很多分析師依舊非常「鐵齒」。根據湯姆森路透的調查，明年史坦普五○○指數成分股的獲利增幅，分析師今年10月預估為二十二％，現在雖然調降至十二％，但仍過份樂觀，因為他們預估明年上半年美國經濟疲軟，企業獲利不佳，意味了下半年企業獲利必須出現爆炸性成長，才能達到十二％的目標。但這是幾乎不可能的任務。

洛杉磯券商Payden & Rygel股票策略部門主管奧蘭多夫表示，如果企業獲利目標大幅調降，股市要漲也難。

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