【大紀元9月25日報導】（中央社記者葉代芝台北二十五日電）員工分紅費用化實施前，IC設計族群已先遭利空襲擊，但高盛、瑞士信貸證券、因此調降IC設計族群評等的法銀巴黎證券等都認為新制可視為轉機，有助汰弱留強。事實上，外資券商在計算本益比、訂目標價時，早已將分紅費用計算在內，新制使財務透明度增加，應小心本土賣壓。

近來率先針對員工分紅費用化影響做出評估的花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵認為，因應這項新措施，員工認股選擇權將更受企業青睞，預估明年整體企業的獲利稀釋幅度反而可降至13%，特別是IC設計和PC零組件廠，員工分紅稀釋獲利的幅度將大為改善。

不過，即使有外資券商先跳出來信心喊話，法銀巴黎證券一篇因員工分紅費用化而調降IC設計族群評等的報告，依舊讓IC設計股價花容失色。

高盛證台灣科技產業分析師鄭昭義就直接地表示，這只是投資人乘著IC設計族群士氣轉弱賣出的藉口。事實上，員工分紅費用化新制的影響，可用中性偏樂觀看待。

他說，這波修正其實是投資人乘著IC設計族群士氣轉弱賣出的藉口，先前市場全面給予IC設計族群高本益比，現在經過市場修正，反而有助去蕪存菁，市場領導者擁有經濟規模、完整智財權和多元化產品，可確保長期獲利穩，最終還是會勝出。

瑞信台灣科技產業分析師張幸宜也認為，因應這項新措施，企業可能因此調升薪水，或使用員工認股選擇權，員工分紅費用稀釋明年整體企業獲利幅度反而可下降，可視為轉機，對於成長力道追不上員工分紅稀釋獲利幅度的公司，可趁機汰弱留強。

巴黎證半導體首席分析師陳慧明分析，新制上路，是危機也是轉機，IC設計族群整體產業結構可以往好的方向走，例如新產品毛利門檻以後可能拉高，甚至產業將出現重整，創造世界級企業。

其實，外資券商在計算本益比、訂目標價時，早已將分紅費用計算在內，對他們而言，這是已知的問題、賣股時的藉口，現在問題在於，已經公布的員工分紅費用的公司為數仍少，大家都在等別人先公布，因為這關係著人才留用的吸引力，也使得市場投資不確性氣氛升高。

瑞信台灣研究部主管馮明煌就指出，員工分紅費用化早已預告了多年，比較算是會計問題，不會實質影響台股，計算分紅費用，預估今、明年企業盈餘成長分別為8.1% 和13.2%。但在國際景氣不確定性，加上國內政治雜音，現在投資人最不想分心再去思考分紅費用的問題。

港商外資券商主管則指出，產業龍頭員工分紅費用將成指標，小公司為留用人才，勢必要提出更高的，由於外資券商已將新制費用計算在內，未來這些小公司獲利稀釋透明度增加後，反而應小心本土投資人賣壓。