【大紀元8月5日報導】(中央社記者錢怡台北五日電)美國股市近期反映次級房貸利空，指數劇烈震盪，究竟次級房貸問題衝擊有多大，是否可能引發一波信用緊縮危機，分析師認為，美國房市可能不會急速衰退，時間至少延續至明年第一季，對長期經濟發展宜保守看待，但目前市場可能過度反應這項因素。

美國以及全球資本市場目前正受到美國次級房貸問題衝擊，外資券商雷曼兄弟認為，尤其以美國高收益和槓桿貸款市場受到的衝擊最大，美國高收益債券利差從5月23日的230基點擴大至7月26日的408基點，並且發行規模直線下滑，槓桿貸款市場成長已經放慢。

雷曼兄弟表示，6 月初以來，資金逃往高品質市場(flight to quality)，導致美國 10年期國債收益率回升約30基點，世界其他地區國債也出現相對較小幅度的回升，很難預測市場調整的持續時間和程度。從歷史經驗來看，美國房市衰退的影響一直相對緩慢，儘管近期信用標準提高加速房市衰退，但預期美國房市衰退至少延續至明年第一季，隨後將會平穩復甦。

從美國1998年的經濟金融凍結歷史來看，雷曼兄弟表示，當時資本產品訂單急劇放緩，但就業增長的繁榮景象不減，目前房產市場以外的基本面可望繼續表現良好，市場可能對次級房貸的效應過於悲觀。

但隨著全美第一大信用貸款公司Countrywide第二季公布財報出現大幅虧損，全美第十大房貸公司American Home Mortgage也宣布資產清算計劃，鉅融資本管理公司國際風險管理師王南傑表示，次級房貸風暴恐持續擴大，並引發一波信用緊縮危機，未來推升股市的資金動能恐後繼無力。

王南傑表示，種種跡象顯示次級房貸風暴已全面蔓延至整體信貸產業，不但推翻美國聯準會主席柏南克過去對次級房貸衝擊經濟程度過度樂觀的看法，同時更讓眾多避險基金與投資銀行憂心忡忡。

再從企業併購活動觀察，從2006年下半年迄今，全球資本市場由於購併風潮推動投機氣氛高漲，王南傑表示，現在信用風險早已超出投資人的想像範圍，金融機構紛紛緊縮貸款標準，企業併購面臨融資的成本水漲船高，甚至私募股權在這波修正中可能會因為高槓桿的財務操作而面臨龐大虧損壓力，令人質疑這波併購熱潮恐已走到盡頭。

雷曼兄弟表示，儘管很難預測風險多大，但美國和全球的公司部門都狀況良好，擁有較高的利潤和現金水準，此外，如果負面衝擊擴大，政府可能會下調利率以使金融市場重拾信心，以免對經濟造成嚴重的損害。