【大紀元3月15日報導】（中央社記者韋樞台北十五日電）輔仁大學金融所所長葉銀華指出，政府應建立「財務壓力指標」，投資人從指標中的資產、負債等相關指數了解公司財務狀況；他研究「家族企業傳承」關係中更發現，台灣上市公司企業傳承前五年，股票報酬率下跌40%。

國科會長期補助葉銀華進行「公司治理的研究與影響」，2002年開始提出台灣第一套上市公司的公司治理評等系統，隨後進行改版和修正。

葉銀華發現從2004年8月之後連續發生博達、迅碟等財務報表造假，以及2007年力霸集團瓦解事件，投資者對上市櫃公司的財務報表透明度持懷疑態度，因此，更加突顯政府應該建立「財務壓力指標」。

這個「財務壓力指標」包括個人質押比率、公司負債比率、公司資產抵押比率、為子公司借款擔保、應收帳款增加，但現金流量未增加、公司大股東出資下降、與財報相關人員離職等，有了這些資訊，投資人更能清楚了解公司財務，做為投資與否的參考。

根據葉銀華研究新加坡、香港、馬來西亞等大型上市公司，發現審計委員會獨立性和專業性愈高公司，可讓公司財務報表可信度愈高，外部投資人會更相信公司的盈餘數字，股價報酬亦會上升。

他研究，若是公司組成全由獨立董事所組成的審計委員會，投資報酬率會增加5.7%，若獨立董事的專業愈高，投資報酬率更會上揚10.4%。

亦即當公司審計委員會的獨立性、專業性愈高，投資者愈相信財務報表的獲利數據，因此，更願意支付較高價格購買股票。從力霸案更可佐證，此刻正是公司治理較佳的公司，藉由設置具備獨立性、專業性的審計委員會，向投資大眾宣示財報透明度的最佳時機。

對於台灣很普遍的家族企業問題，葉銀華研發現，大部分國家的上市公司股權結構普遍集中在大股東，而家族控股又是主要控股型態。估計美國只有30% 的家族企業能順利移轉到第二代手中，只有15%家族企業可以順利移轉第三代；英國企業傳承的失敗與財務失敗同樣被列為企業停止營業的主因。

實證結果更顯示，台灣上市公司企業傳承的前五年，股票報酬率平均下跌約40%，香港更可能高達80%，可見企業傳承隱含領導結構的不確定性，甚至引發企業的權力鬥爭。

葉銀華認為，企業傳承最重要的不在於傳給誰，更重要的是傳承創業精神與培養領袖格局。