【大紀元2月27日訊】自由時報記者梁世煌／專題報導

根據統計，今年國內上市櫃公司即將進行董監改選家數逾390家，由於去年6月公司法修訂通過持股過半之轉投資公司，將不具董監改選表決權的新規定將在今年首度實施，使得不少由子公司擔任法人董監的上市櫃公司今年的選情顯得詭譎多變，值得注意的是，包括台泥（1101 )、力晶〔5346〕等部分具董監改選題材的個股，目前外資持股比例甚至高過董監持股比例，在新法實施之際，市場人士認為，外資動向未來將扮演關鍵角色。

根據公司法179條的規定，「被持有已發行有表決權之股份總數或資本總額超過半數之從屬公司，其所持有控制公司之股份」，以及「控制公司及其從屬公司直接或間接持有他公司已發行有表決權之股份總數或資本總額合計超過半數之他公司，所持有控制公司及其從屬公司之股份」，在今年的董監改選中均無表決權。

力晶、永豐餘衝擊大

這種情況對於力晶、永豐餘（1907 )等具有多家轉投資子、孫公司者影響不小，其中力晶佔一半股權的世成科技就擁有力晶兩董一監，而永豐餘佔有99.9%股權的永豐餘投資更在17席董監席次中佔有高達9席的比重，未來公司派如何解決因新法所帶來的子公司股權表決限制，成為市場高度關注的議題。

雖然子公司左右董監改選選情的影響力將因新法實施而有所改變，但是分析師指出，近期部分具有董監改選題材的上市櫃公司，其外資持股比例節節上升，其水準甚至高過公司董監總持股比重，反而成為今年董監改選中一股不可忽視的重要力量。

以台泥、力晶為例，目前外資持股比重分別在12.9%及32.88%，遠高於其董監持股的9.89%及5.82%，即使是董監持股比重達15.47%的永豐餘，其外資持股比重也有一成以上，由於今年準備進行董監改選的上市櫃公司中，外資持股高於董監持股的公司家數比例就有16%，分析師認為，一旦選情陷入膠著，外資勢必成為各方爭取支持的對象，屆時外資動向如何勢將成為整個董監改選結果的指標。

改選行情 留意三低

董監持股低 公司市值低 股價淨值比低

記者梁世煌／專題報導

今年不少上市櫃公司因具有董監改選題材而成為市場注目的焦點，不少個股還因此成為法人及散戶搶進的標的，不過，分析師表示，不是所有準備進行董監改選的個股都具有改選行情，一般而言董監持股比例低、公司市值低以及股價淨值比低等具備「三低」特質者，才有可能會是這波董監改選行情中值得留意的標的。

統一證券表示，根據現行法令規定，目前董監持股水準依股本大小有5.5%至16.5%不等的最低比例限制，由於在每3年一任的董監任期期間，不少董監事均會根據理財需求增減調節持股，一旦任期將屆面臨改選時，為避免經營權旁落，持股水位過低的董監事就會在此時大舉回補持股，而有意入主公司的市場派也會同時搶購股權來爭奪改選主導權，在雙方人馬爭相佈局下，該股短線買氣將因而轉強，刺激股價一路攀升，董監改選行情也就應運而生。

不過，並不是每一家上市櫃公司均會有所謂的董監改選行情，一位外資分析師就指出， 如今年也將進行董監改選的台積電（2330 )，其董監持股比例高達23.56%，其中飛利浦及開發基金合計持股達22.83%，加上該股股本龐大，股價又高，董監改選選情不易受到影響，一般而言，這種高難度的標的並不會是市場派心目中理想的對象。

而包括力晶〔5346〕、永豐餘（1907 )、智邦（2345 )、燿華（2367 )等具有股本小、股權分散或是董監持股低的中低價位個股，反而對有意介入的特定人士更具吸引力，因股權佈局所帶動短線股價走勢值得加以注意。

另外，今年準備進行董監改選的上市櫃公司，不少董監事的質押股權比重高達3成以上，顯示董監事財務實力偏弱，在市場中掌握股權流向的實力也就相對偏低，這些公司在今年的董監改選過程中同樣也是有意進駐經營階層者瞄準的目標，短線籌碼面的變化同樣也是市場關注的焦點。

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