【大紀元12月2日報導】（中央社記者趙蔚蘭台北二日電）國際油價回檔，通貨膨脹減壓，因此，部分專家認為，利率已在高檔，美國明年有降息機會，帶動股債市雙多。不過，各國央行仍戰戰兢兢，擔憂全球經濟成長已連續多年高於平均水準，造成產能不足，失業率走低，薪資喊漲現象。一旦薪資揚升帶動通膨，各國勢要維持高利率。

根據彭博社資料，美國上季單位勞工成本出現近25年來最快增長；德國鋼鐵大廠ThyssenKrupp與Salzgitter紛紛調漲薪資，增幅逾十年來之最；紐西蘭第三季薪資成長也創歷史新高。此外，國際貨幣基金會(IMF)預測明年發達國家的單位勞工成本將出現6年來最大增幅。

薪資調漲的背後是全球員工招聘熱潮，失業率下滑，企業被迫調漲薪資以留住人才。

有別於投資人廣泛抱持經濟成長減緩將導致降息的想法，各國央行則擔心勞動市場緊絀將為工資帶來更多壓力，通膨恐再現。

二十國集團 (G20)11月19日在澳洲墨爾本發布會後聲明，指全球經濟在歷經數年的快速成長後，明年步調將略為趨緩，但通膨風險仍未消除，各國央行有必要進一步升息。G20並指出，全球成長步伐達近30年之最，導致產能吃緊，刺激企業調高價格，勞工要求加薪。

「薪資蠢蠢欲動。」美聯準會 (Fed)前主席伏克爾(Paul Volcker)日前向紐約財政預算監督組織協調委員會(Concord Coalition)這麼表示。「我們瀕臨通膨警戒邊緣。」

前IMF首席經濟學家、現任職華府國際經濟學會的穆沙 (Michael Mussa)預期Fed未來九個月將抗拒降息。

部份投資人則抱持異議。利率期貨交易顯示，交易商認為，Fed明年5月底降息一碼的機率有七成，提早至3月降息的機率有三成。Fed利率過去三個月均維持於5.25%不變，之前則已連續17度升息。Fed下次集會是在12 月12日。

不過，Fed主席柏南奇在11月29日警告，儘管能源價格下跌，勞動市場吃緊將為薪資帶來更多壓力。他又說，決策官員必需關注企業是否將薪資上揚轉嫁客戶，這可能助漲通膨。

Fed 11月15日公佈的10月份會議記錄則顯示，決策官員憂心薪資逐步調漲恐引發通膨升溫。

歐洲央行 (ECB)也表達類似疑慮。歐銀理事魏霖克(Nout Wellink)即指出，「一旦沒有多餘產能，勞工成本將成為問題。目前我們接近最大產能。」

歐銀總裁特瑞謝 (Jean Claude Trichet)11月20日在澳洲雪梨主持「十國集團 (G10)」央行總裁會議時指出，鑑於全球經濟強勁成長，G10必需對通膨保持高度警戒。

歐銀過去一年來已五度升息，並暗示12月將再次調升利率。義大利聯合信貸銀行與高盛的經濟家11月雙雙上調明年歐洲利率目標，預期將由目前的3.25%調升至4%。

英國央行 (BOE)也指出，薪資壓力恐使得明年通膨趨緩預期落空。央行總裁金恩 (Mervyn King)11月15日在倫敦向記者指出，「薪資調漲恐危及中期通膨前景。」

部份經濟學家卻不以為然。紐約美國經濟週期研究所 (Economic Cycle Research Institute)研究員巴納基 (Anirvan Banerji)去年報告說，勞工成本增長是屬於通膨落後指數，非領先指數，因勞工企圖迎頭趕上物價飛漲。

紐約摩根大通證券資深美國經濟學家格拉斯曼(James Glassman)指出，「全球通膨蠢動是由能源引發，並非勞工成本，如今通膨已降溫。」

隨著俄羅斯、中國與印度勞工的融入世界經濟體系，全球勞動力倍增，近幾年經濟高度成長，但薪資需求普遍受到壓抑。如今情勢丕變，全球經濟迅速增長已導致勞動市場緊絀，勞工討價還價能力大增。

在美國，民主黨於11月7日期中選舉大勝後，增添薪資上漲壓力。民主黨人醞釀提高最低薪資，而布希總統將予實際支持。布希選後翌日向記者指出，「我相信這是我們與民主黨能夠達成共識的一個議題。」

美國各公司業已感受勞工成本上升壓力。總部在維吉尼亞州的安全與風險管理服務供應商布林克公司(Brink’s)11月透露，由於勞工成本攀升，第三季營運毛利率下滑。南卡羅來納州的包裝材料公司索諾柯(Sonoco Products)與丹佛市的金礦開採公司紐曼礦業(Newmont Mining)也面臨勞工成本攀升壓力。

1990年代末期，美國生產力顯著提升有助抑制通膨，員工績效提升，企業也願意支付更多薪資。如今情況丕變，截至9月底止的12個月期員工績效僅成長1.3%，為1997年來最小年度增幅。

歐元區經濟體的勞動市場也吃緊，出現2000年來最大規模的招聘熱潮。德國失業率處於2年半來最低，法國則在5年來低點。

愛爾蘭工會計劃提高最低工資18%，德國與歐洲最大製造業工會「德國鋼鐵工業聯合會 (IG Metall)」新一輪的工資談判即將展開，工會將為340萬名勞工朋友尋求加薪。

「歐銀關注即將展開的薪資協商。」義大利聯合信貸銀行的經濟學家克拉默 (Marco Kramer)指出。「新一輪的薪資談判極有可能決定明年利率走向。」

日本除外亞洲也面臨薪資調漲壓力。印度第二大電腦服務供應商Infosys科技公司10月11日宣佈計劃調漲薪資12%至15%。

「全球各經濟體的勞工成本漲聲不斷。」倫敦研究機構資本經濟的首席全球經濟學家傑瑟普 (JulianJessop)指出。「各國維持高利率的時間可能超過金融市場預期。」