【大紀元6月28日訊】(亞洲時報Indrajit Basu 柯爾喀塔撰文) 在過去的兩年裏，外資企業在印度股票市場的投資累計達到170億美元，這個現象的效應現已顯現出來。孟買股票交易市場基準指數（Sensex）在早先的一周裏奇跡般的打破7000點紀錄。 在過去，人們一直認為只有喜歡操控市場的Ambani兄弟重新集結力量才能為整個印度股市注入活力，但是當外國投資者不斷湧入的今日，人們清楚的知道這一牛市得以顯現的真正動力所在已大有轉變。

雖然印度政府一直否認該國的資產市場與外國投資者的緊密聯繫，但事實愈來愈清晰的證明誰是這一經濟主體背後的真正主宰者。事實上，外國投資者在資產市場的不斷強化，愈來愈多國內投資者開始採觀望態度。例如，外國投資者於上週一作出的一億七百萬美元的淨資本投入，使近兩個月以來的交易額達到一個新的最高水準，進而使Sensex指數勇闖7000點大觀，但就在同時，當地共有五千二百萬美元本土資金退出股市。

從6月1日至22日，外國投資者已先後向印度市場投入8.75億美元，但與此同時本地投資者卻相繼撤出近1.5億美元。根據實際市場訊息，在過去的2年裏，印度交易額在不斷的被刷新紀錄，達到前所未有的興旺，但是相對外國投資者的熱情洋溢而言，本地金融資本的佔有份額在不斷的下滑。因此本地投資者僅僅依靠股票交易市場的強勁走勢謀取利益，而不是採用主動增加市場份額的方式。在整個2004年，外國投資者先後向印度投入大於110億美元的資金，而本地投資者則套現賣出2.11億美元。直至6月21日，本地投資份額已經減少了約3億美元。

實際上，外國投資者在股票市場的主導可以追述到六年以前。從最近一次亞洲最大的金融日報—–經濟時報—–的調查報告中顯示，從2001年3月31日起至2005年3月31日，100家新建的最大私人企業中，有83家屬於外國投資者，而僅有少數的21家隸屬印度本地投資者。相關報導指出「在外國投資者信心不斷激增的情況下，我們本地的投資者卻變得越來越冷漠，他們不斷賣掉手上的已有份額，來謀求及時利益。」「他們只有在目睹自己擁有的市場投資份額不斷流失的情況下賺取眼前利益，而那部分流失的份額很快被那些外國投資者緊緊抓牢，最終轉變成為其最大利益。」

更引人關注的是，此次研究表明包括外國投資集團，海外法人組織，全球儲蓄證券，美國儲蓄證券在內的大型股票持有人已擁有1/3的印度藍籌股上市公司的份額，並已將其勢力滲入到在孟買股票交易所最活躍的 1600家上市公司中的近一半。其不斷激增的海外股票份額已大大超過其原始創辦者與承辦人的股票份額。以下對股市動向舉足輕重的公司都是如此： Bharti Tele， Grasim Industries， Gujarat Ambuja， HDFC Bank， Hero Honda Motors， Hindalco， HDFC， Infosys，Satyam。

然而，總部位於新德里的獨立自治的研究機構國家應用經濟學研究理事會（National Council of Applied Economic Research）的調查，卻有另外一番見解。儘管該組織聲稱自己是一個獨立的非營利性組織，卻不斷以印度政府的政策為指標，發表其言論。在其近日發表的一項研究調查中指出「印度市場一直對外國投資者持有消極的態度與反應。」根據其調查結果表明，在2005年1月至3月期間外國投資者的投資大致有38億美元，卻對本地市場造成1.7%的損失，而在本年4月至5月間，外國投資者相繼撤出近620億美元的投資，本地市場反而獲取了高達3%的盈利。

但那些股票投資經紀代理專家與團體卻對以上的調查數位持有異議，並一致認為現在的印度市場主要掌控在外國投資者的手中。同時他們也認為外國投資者在印度將保持長期強勁的走勢，這預示著印度市場將攀升到更高的水平。美國波士頓的一家投資顧問公司Venture Cap曾聲明指出每日都有大量的外國投資者向其尋求如何投資印度的建議。

然而，問題的關鍵是為什麼外國投資者比本地投資者更為樂觀？首先，外國投資者普遍認為：印度將是一個「成功的故事」，因為目前印度經濟較不少傳統已發展國家要快，印度企業的市場盈利增長在整個亞洲更屬名列前茅。更為重要的是，儘管印度的股票指數一直在不斷攀升，但其中的P/E值（或作市盈率），即指引股票投資者的風向標，仍處於較低的水平，有較大的發展空間。

印度最大的一家投資銀行JM 摩根士丹利（印度）公司的主席Nimesh Kampani評估指出：印度市場的價值前景至今良好，預計在未來的三至五年中最低將有15%的盈利增幅。同時前孟買證券交易所（BSE）總裁Deena Mehta也指出：當下盈利的增長取決於各個企業實體現今的實際表現，但目前的P/E值大致保持在11，因此這對於那些謀求長遠財富的投資者來說是一個非常有吸引力的指數。

然而，在普遍認為印度本國的股票市場還可被稱為待開發的處女地的時候，印度卻已面臨著種種外部困擾：諸如石油價格的不斷飛升、美國的赤字、中國的經濟威脅等問題都備受關注。此外，印度當地著名的股票投資經紀代理人指出，目前最令人擔心的是那些未能在2003年4月以3000點為走勢的股市中盈利的投資者，他們正忽視風險漫無目的的投資。一旦這種情形造成零售業投資者的恐慌，那麼這種樂觀的強勁股票走勢將在一夜化為烏有。

同時，雖然外國投資者源源不斷的投資印度，但也不是沒有隱憂。例如日本投資者已在印度市場上漸漸浮現，並進展迅速，但他們過去在印度股票市場上幾乎不占份額的，他們一下子突然出現，著實有點奇怪。根據市場消息，日本的投資者在過去的數月中已經有超過15億美元的投資，並預計將於今年年底有而外30億美元的投資。著名的日本著名的券商如野村證券Nomura Asset Management與第3大券商日興證券(Nikko Cordial)，都曾經傳出會將轉移一部分在中國大陸，臺灣，與南韓的投資到印度。美國波士頓EmergingPortfolio.com分析員 Cameron Brandt指出，日本投資者正在印度尋求最大的投資回報以抵禦本國的低額盈利。

(本文作者Indrajit Basu是柯爾喀塔一名具有分析員背景的新聞工作者，在財經新聞界也有１２年的經驗。)(//www.dajiyuan.com)