【大紀元3月16日訊】(自由時報記者李錦奇特稿)瑞銀集團選擇退出台灣股票型及債券型基金市場，背後原因除了基金規模持續下滑，也是對國內債券型基金遊戲規則無法適應，水土不服，因而在風險與投資之間，選擇了退場。

外資最重視風險控管，因此在國外評價債券型基金，都以最貼近實際情況價格，計算所持有的各種債券價值，且會定時評估，一旦市場利率波動，債券型基金淨值也會跟著漲跌。

然而在台灣，都是以上次成交價做為評價債券價值標準，由於台灣債券市場流通性差，很多可轉債一上市就被買斷，沒有再賣出流通過，鎖碼的結果是不管市場利率高低，債券型基金淨值都能維持當初買進價，再逐日加上利息收入，因此呈現基金淨值只升不降的假象。

對於習慣國外作法的外資來說，台灣債券型基金評價方式，完全不理市場真實利率走勢，淨值還一路走高，讓老外非常恐懼，擔心一旦投資人大量贖回，恐怕沒有足夠資金因應贖回，風險難以控制。

另一方面，外資習慣購買大型企業公司債，來到台灣發現本土業者習慣買中小型公司債，這些公司對本地人來說，可能已是滿有名氣的企業，但老外只記得台積電、友達等國際企業名號，認為其他公司規模都太小，風險偏高，要求提前處分，導致折價虧損，基金淨值驟降，反而意外引發基金大量贖回壓力。

類似的水土不服情況，是外資來台經營投信事業，普遍存在的困擾現象，難免有外資趁著市場利率還沒走高到頂點，結構型債券市場還算穩定下，選擇提早退場，以免日後還得動用海外老本，到台灣扛下更大責任。

瑞銀投信高層不諱言，瑞銀集團最近花了相當精力與集團資源，處理手中結構型債券，希望解決利率上升、收益率下滑隱憂，然而還是得面對旗下基金規模日益萎縮、管理費收入不敷成本的局面，瑞銀集團可能覺得無利可圖，乾脆收掉國內股票型基金、債券型基金，專心銷售海外基金、境外基金比較實在。