【大紀元2月23日報導】(中央社記者錢怡台北二十三日電) 外資券商雷曼兄弟(Lehman Brothers)今天發布研究到告指出，根據台灣經濟景氣領先指標顯示，經濟成長正在減緩。

雷曼兄弟表示，景氣領先指標從去年5月就已開始下滑，直到12月都還未停止，而台灣GDP成長由2004年第二季的7.9%，下滑到2004年第三季的5.3%。雷曼兄弟並估計2004年第四季及今年第一季成長分別為3.7%及3.1%。成長減緩的因素來自於油價高漲、國際上電子產品需求降低、立委選舉前的不確定性與SARS時期所殘留的負面影響等。

對於今年第二季台灣經濟成長，雷曼兄弟相信力道將會再增強，並在今年達到5.0%的GDP成長。因為去年的負面影響已逐漸消失，而未來台灣經濟主要的成長將來自於與中國大陸深厚的經貿來往、過低的貨幣匯率及充足的國內資金。

雷曼兄弟認為台灣經濟自兩岸經貿交流所獲得的利益已超越「產業外移」所帶來的衝擊。而觀察台灣失業率就可證明這一點，工廠西進使失業率在2001年12月時達到5.4%的高峰，但在去年12月時失業率已下滑至4.2%。另外，儘管經濟成長逐漸趨緩，台灣的資本投資趨勢仍然樂觀，企業獲利維持在高水平、製造業產能利用率於去年12月達到80.3%的高點，較長期均值78.6%為高，台灣的設備進口1月份時達到55%的年成長率。

在兩岸經貿越來越頻繁，雷曼兄弟認為，目前台灣市場資金充沛，央行利率為1.75%，短期利率仍然接近歷史低點，去年第四季通膨調整後的實質利率為負值。低利率加上台灣的銀行打消呆帳率成功，由2002年第一季的8.0%減低到2004年第四季的2.8%，都促使借貸活動增加，消費借貸於去年12月達到18%的年成長率。強勁的借貸也重振了低迷了十幾年的房地產市場。

雷曼兄弟表示，負面的危機仍然存在，如油價高升、中國經濟硬著陸或是兩岸關係惡化。另外，當台灣經濟成長更加穩定時，將會引進充沛的外來資金，增加台幣升值的壓力。外資在今年2月份的前18天投入了26億美元在台股上，已超過去年12月及今年1月兩個月的投資總和。

面對台幣升值的壓力，雷曼兄弟相信中央銀行在初期將會進場干預匯率，這動作將會減少台灣的外匯存底，而進一步加快M1b(貨幣供給年增率)的供給量。值得注意的是，M1b的成長與台灣民眾投資股市及個人消費成長成正比。940223