【大紀元8月21日報導】（中央社台北二十一日綜合報導）全球知名網路搜尋引擎Google Inc.(US；GOOG)這次不按牌理出牌，以競標拍賣方式，推出股票初次公開發行 (IPO)，給華爾街投資銀行家狠狠上了一課，市場已經傳出傳統股票承銷方式恐怕將畫下句點。

成立才滿六年的網路新創公司Google選擇讓投資人直接競標的方式，推出IPO，這種揚棄過去委請投資銀行承銷股票的傳統做法已經在業界起很大討論，對往後承銷業務具有重大影響。

這次參與Google初次公開發行的28家承銷商，包括瑞士信貸第一波士頓 (Credit Suisse First Boston)和摩根士丹利 (Morgan Stanley)只收到僅有過去一半的承銷費用，原因是不需要找買主。

哈佛商學院投資銀行學退休教授Sam Hayes指出，Google競標拍賣IPO的方式，已經威脅到華爾街過去向以利潤豐厚的證券承銷業務。競標拍賣IPO將逐漸取代傳統IPO。

Google的初次公開上市規模創下網路公司有史以來最大的一次，在將額外的股票賣給承銷銀行之後，Google的籌資金額達19.2億美元。

繼掛牌首日收盤漲幅達18%之後，Google週五續漲7.95美元，漲幅達8%，報108.31美元，市值也水漲船高至297億美元，比全球最大汽車製造商通用汽車(General Motors Corp.)市值多了四分之一。

承銷IPO是華爾街投資銀行利潤最高的業務之一，手續費通常比承作投資等級公司債高十倍。

根據彭博社編纂的資料顯示，年初迄今美國IPO案手續費用平均為5.7%，和1999年的水準近乎持平。歐洲投資銀行為了爭奪IPO承銷，不惜削價至1998年以來的最低水準。

儘管Google推出IPO過程中，一波三折，既大砍一半售出股權又調降承銷價，另外，8月份全美也有19家公司宣佈退出IPO，市場一片低迷情況下，Google仍能順利完成IPO。

Dreyfus Corp.基金經理人Mark Herskovitz表示，GoogleIPO案算大功告成，籌資規模相當龐大，甚至承銷價訂每股85美元，也是相當高，Google已經海撈一筆。

Google在上市首日股價即破百，與股神巴菲特旗下的Berkshire Hathaway Inc.等十九家公司，同列紐約證交所 (NYSE)、那斯達克股市 (NASDAQ)及美國股票交易所 (AMEX)的百元股價俱樂部。

Google和其他支持者表示，競標拍賣除了削減投資銀行的的IPO承銷費用，對小投資人而言，也使整個過程更加公開、透明化。

哥倫比亞大學證券法教授John Coffee表示，拍賣就涉及供給和需求。華爾街不喜歡競標拍賣，而且希望這一次不要成功，不過這次並未搞砸，日後還會有更多的拍賣競標。

事實上，矽谷銀行家William Hambrecht已多次協助多家公司，以競標拍賣的方式，推出IPO。所謂的荷蘭式拍賣 (Dutch Auction)，納入了在傳統IPO中不得其門而入的小型投資人，也讓公司擁有更多籌資金額。

Hambrecht旗下的WR Hambrecht + Co.目前為止，已利用Open IPO拍賣系統，為10家公司推出IPO，籌資金額達3.428億美元。

傳統IPO，承銷銀行通常以投資經理人所提出的條件估算需求，並且以他們的利益制定承銷價區間。僅有在投資銀行客戶名單的投資人，以及公司內部人士獲邀參與IPO認購。

而Google的競標拍賣方式是投資人可以用願意購入股票的價格競標，當足夠的競標進入系統後，透過簡單運算方式，將競標整理排列，然後開始從最高標價者發配起，直到全部股數賣完為止，整個交易在幾分鐘之內完成。最後的票據交換價 (clearing price)，即為能賣出所有股份的最低競標價，所以即使是高價競標者最後仍能以折扣價買進股票。

Hambrecht指出，這是個一石二鳥之計，不僅可立即出清所有股份，並且讓每個投資人積極競標，即使所提的價格再高，最後還是沒人買到比他更低的價格，每個人買到的價格是一樣的。

Google是最近、也是最大一家公司勇於嘗試以競標拍賣股票方式進行IPO，確實顛覆及挑戰華爾街投資銀行行之有年的傳統，但這種拍賣方式能否就此成為IPO主流，過一段時間即可見分曉。