【大紀元7月5日訊】(自由時報記者王孟倫╱專題報導) 台股近日量能萎縮、指數反彈力道疲軟，市場更預期，從每年7月開始「外資放暑假」效應，股市恐難出現買超；不過，外資券商駐台主管指出，放假對外資資金進場影響不大，整個基本面和企業獲利情況，才是外資考量是否進場加碼的關鍵點。

　 隨著6月份MSCI題材發酵，外資反手買超、結束連續3個月賣超，加上美國Fed(聯準會)符合市場預期、升息1碼，市場也解讀為利空出盡，因此，進入今年下半年，指數陷入低迷多日的台股似乎已經露出曙光。

　 但市場卻也擔憂，接下來，台股多頭主力部隊─外資法人將開始「放暑假」，一旦外資買超的力道大幅縮減後，將影響到第3季台股上攻動能。

　 究竟，什麼是「外資放暑假」﹖為何會有這種現象﹖一位歐系外資券商主管解釋，這是因為外資基金經理人，除了每年底的耶誕假期外，通常會在第3季安排另一次長假，使得此階段外資法人會處於休兵狀況、進出台股金額減少，導致市場一直存有外資「放暑假」的說法。

　 根據過去歷年統計數字顯示，外資法人在每年7、8、9月這3個月期間，買超台股力道的確最薄弱﹔檢視1994年到2002年這段期間，外資在7月份歷年平均為「賣超」10億元，8月歷年平均「買超」為50億元，而9月歷年平均「賣超」42億元。這也顯示第3季確實是一年當中，外資加碼台股的最低潮。

　 「唉喔，沒那麼誇張啦﹗外資基金經理人就算放假，也會有代理人。」瑞銀證券(UBS)台灣區總經理於貽勳笑著說，所謂「外資放暑假」效應，只是統計過去外資買賣超，所出現的一種「比較」趨勢，但並不是定律，市場往往過度解讀。「而且，外資機構都有很完整的放假代理制度，又不是一放假，整個辦公室就大唱空城計」。

　 於貽勳強調，尤其MSCI將在第4季，第1階段取消台股LIF、調高台股權重，目前不少體質良好績優的個股，價格都相當便宜，屆時，外資會適度回補，不會如外界預期「放暑假」就都不買，對資金進場的影響並不大。

　 美林證券(Merrill Lynch)資深副總裁兼台灣區研究部主管程淑芬表示，這段時間買氣會少一點，因為外資基金經理人放假後，代理人在資金佈局操作上，當然會比較保守些，畢竟不屬於自己原本的業務，這是很正常的事情。

　 不過，程淑芬指出，影響外資進出台股的關鍵點，和放不放假沒有關係，而是當時整個基本面、企業獲利好壞與展望﹔換句話說，既然每年的情況都不同，就不能武斷說，外資到了第3季就一定不會買。

　 「要說外資放暑假、買氣淡，那2003年又該怎麼解釋呢﹖」程淑芬引用數據表示，去年第 3 季外資不僅沒休息，而且還大舉買超加碼台股，7月單月外資買超金額為 776 億元，8月買超更高達842.18億元，9月份也買超549.02億元。

　 「好吧﹗就算外資在這個階段買氣比較淡，可是，本土資金為什麼一定要跟著外資走﹖」她不解的問。

　 對於外資放暑假對台股的影響，程淑芬認為，外資雖然持有台股水位大幅提升，畢竟僅佔台股成交量2成，其他本土資金高達8成，這8成本土資金，為什麼要緊跟著2成外資的動向﹖程淑芬搖搖頭說，「難道外資不買、本土資金就跟著不加碼」，如果外資真的要拖到11月、MSCI調高台股權重後，才願意將資金投入台股，本土資金趁這時候進場，等到外資未來把股價拉高，反而可以賺更多。

　 德盛安聯(Allianz　Dresdner)投資長吳宏圖樂觀指出，整體而言，台股在 7 月底到 8 月初，將會更具有表現空間。因此，對於外資放暑假效應，外資圈人士多一笑置之，認為影響其實並沒那麼大。 (//www.dajiyuan.com)