【大紀元6月30日訊】〔自由時報記者王孟倫報導〕美系外資雷曼兄弟證券（Lehman　Brothers )昨天再度向全球發出研究報告，強調中國經濟正面臨硬著陸的高風險，中國今年的GDP成長率下半年將重挫到只有6%，而這也是4月底以來，中國政府發表加強宏觀調控冷卻經濟之後，雷曼兄弟證券第3度對外發表，看壞中國經濟後勢。

中國宏觀調控究竟會「軟著陸」或「硬著陸」﹖在外資圈已悄悄掀起一場大論戰﹔雖然立場鮮明表態看壞中國的外資券商機構，目前只有摩根士丹利（Morgan Stanley )和雷曼兄弟兩家，但火力卻都相當旺盛。

而主張中國不會出現「硬著陸」的瑞銀證券（UBS )上週二才由亞太區首席經濟分析師安德森（Jonathan Anderson )親自出馬，向全球投資人呼籲，無須對亞洲經濟發展過度疑慮。

雷曼兄弟亞洲區資深總體經濟學家沙巴拉曼（Rob Subbaraman )昨天以「中國：硬著陸的危機」（China Risks Of a HardLanding )為標題，發布最新研究報告，他表示中國仍有四分之一的機會將面臨經濟的硬著陸，主要原因有3。

首先是「宏觀調控緊縮政策的實施」。沙巴拉曼指出，中國仍然處於由控制經濟轉向市場經濟的轉型期，決策者對於市場亦不熟悉，一系列緊縮降溫的經濟政策，執行緊縮政策的政府官員，並沒有能力作好控制，這也將會衝擊中國經濟成長。

其次是經濟結構性問題。4大國家銀行的逾放比（NPL )至少為19%，而一些私人單位的逾期放款率則約其2倍之高；另一個更大的問題是社會的不平衡，城市的工人所得平均是鄉村工人所得的3倍，都市的失業率也很高，且有五分之三的人口仍然住在鄉村地區，隨著經濟成長減緩，這些結構性問題會更糟，加速經濟的惡化。

沙巴拉曼指出，第3個原因是大量的熱錢（hot money )流入影響中國經濟穩定，因為美國開始提高利率，使得中國的經濟成長開始趨緩，大量的熱錢流入中國，造成中國國內資金激增，會造成經濟不穩定。

沙巴拉曼強調，中國經濟過熱所需的降溫期愈長，則其經濟面臨「硬著陸」的風險也就愈大，他也預估，中國經濟成長率將從上半年的10%下降至下半年的6%。 (//www.dajiyuan.com)