【大紀元6月27日訊】最近，美國人為他們的前總統裡根，舉辦一場榮哀備極的國喪，追悼聲中，不時傳來裡根一生的重大成就，其中之一就是瓦解蘇聯、結束冷戰。然而，美國人的這項成就，卻使蘇聯人陷入無盡的生活困境中。一九九一年，蘇聯解體，十五個加盟共和國紛紛獨立，在措手不及的歷史遽變中，俄羅斯開始了艱辛、漫長的經濟改革。

　經過一九九八年的金融風暴、及俄貨幣盧布的大貶值的洗禮，加上近年油價高漲的加持，俄羅斯經濟終於撥雲見日，看到強勁的成長，現在外匯存底已有八百四十億美元；二○○三年，國內生產毛額（GDP）成長高達七‧三％，國民所得三千二百美元（是中國的三至四倍），居民實際收入成長一三‧五％，退休金成長七％；失業率則從三年前的兩位數，下降到六％，企業獲利增加六○％。俄羅斯總理普京趁勝追擊，誇下海口：「要在二○一○年，讓俄羅斯經濟翻一番。」

* 二○○七年加入WTO 金融業、電信業大利多

　去年十月，國際評等機構穆迪公司，還調升俄羅斯的投資評等；上周，俄羅斯才結束與歐洲聯盟的協商，大獲全勝，可望於二○○七年加入世界貿易組織（WTO），條件是俄羅斯必須在二○一○年底前，將國內汽油價格，從目前的每千立方公尺三十美元，調升至四十九至五十七美元之間；二○○七年前，開放電信市場；二○一三年前，清除對外國航空公司的不當收費系統。此外，當然必須修改許多法令，使其制度能與西方國家接軌。

　一九九八年，俄羅斯金融危機讓外資大栽跟頭，近年有回籠的現象。去年，是外資對俄羅斯最有興趣的一年，可惜，十月發生尤科斯逃稅案，外資信心大跌，還好在普丁邀請外國金融家「喝咖啡」之後，才稍穩住軍心，沒多久，德國銀行就宣布，與莫斯科的「聯合金融集團」的四○％股權投資案，將持續進行談判。

　一位對俄羅斯相當有興趣的外商說：「俄羅斯是長期投資的好標的，但短期可能還會有如坐雲霄飛車的機會。」預期俄羅斯的電信市場及金融市場，將吸引大量的外資進場。不過，西方的知名銀行、基金經理人，在去年自從發生尤科斯老闆被捕事件後，似有加速出走的現象，據統計，外資流出金額去年高達二百三十億美元，比前一年的一百六十億美元高出許多。

　有趣的是，上周四，普京又在尤科斯石油公司逃稅案開庭後，適時地公開表示：「政府會盡一切努力，不讓尤科斯倒閉。」普京話一說出，下周股價跌到最低點的尤科斯股價，暴漲四二％而被停止交易；俄羅斯RTS股票指數大漲八‧七％。看來美國人在俄羅斯播撒的民主種籽，經過十多年，還是沒有驅除強人專制的影子，普京不但掌控企業家的命運，還可左右股市。

　其實，俄羅斯人對民主並不熱中，「經濟成長最大，政治口水戰該停止了。」他們不想再去爭辯要走什麼路線，倒是認為，西方世界的資本主義不見得適合俄羅斯，他們最祟拜的偶像，一個是過去的共產黨同志——中國的「市場專制」，另一個是由強人領導的智利「激進市場經濟學」。一位常被中共請去演講的俄羅斯經濟學家，努力提倡「管理式的民主（managed democracy）」，他說，中國在天安門廣場的鎮壓「絕對是正確的」，「因為和廣場上拿著愚蠢標語的那一小撮人比較起來，其他十億人口顯得重要多了。」

* 過度倚賴石油出口

　乍見曙光的俄羅斯經濟，最近阻滯不前，分析師警告投資人，俄羅斯今年經濟可能會趨緩，預期成長只有六‧六％，但油價及其他原物料價格如大跌，可能只能達到三至四％的成長。主要原因是俄羅斯經濟倚賴最深的原物料，飆風似乎已到盡頭，上檔有限；此外，眾所矚目的尤科斯石油公司逃稅案，導致外國投資人的相當疑慮。

　為了拉抬俄羅斯，普京利用國際原油價格高漲之際，不斷鼓勵增產，今年五月，俄羅斯每日的產油量，已超過九百萬桶，成為僅次於沙烏地阿拉伯的全球第二大產油國，石油出口已占俄羅斯總歲收的四○％。高油價使俄羅斯政府花錢不再捉襟見肘，財政預算連四年有盈餘，並得以大量打消一九九八年金融危機所累積的債務。

　石油出口是俄羅斯經濟成長的最大動力，從該國政府在編列預算時，都不得不參考國際石油行情走勢，可見一斑。也因此，專家認為，如果油價的好光景就此打住，俄羅斯近年並沒有開出新油田、石油探勘的成功率偏低、油田附近的基礎設施老舊，這些在在都對未來俄羅斯經濟成長造成威脅。

* 尤科斯逃稅案驚動外資

　上周，俄羅斯最轟動的事，莫過於審判尤科斯石油公司總裁霍多爾科夫斯基，這位最近才滿四十一歲的俄羅斯首富，去年十月被逮捕，上周在法庭是坐在牢籠露面。霍多爾科夫斯基被控逃稅、欺詐等多項罪名，二○○○年的逃稅金額為三十四億美元、接下來的幾年累計至總金額高達八十九億美元。

　霍多爾科夫斯基就是蘇聯解體後，國營事業快速民營化下的「產物」，在鬆散的監督下，造就了不少富可敵國的鉅子。霍多爾科夫斯基年少得志，不知普京的厲害，在選舉期間竟與之唱反調，才會淪為今日的階下囚。尤科斯公司以利用許多虛設行號來規避稅務，從道德角度看，可以說他「缺德」；但在法律上，是完全合法。

　尤科斯石油公司的案子一發生，俄羅斯的投資市場就沒有寧日，道理很簡單，用放大鏡來看，幾乎沒有一家俄羅斯大企業，可以倖免被起訴的危機。投資人想的是，未來俄羅斯企業必然要繳更多的稅、企業獲利將大為降低；再往壞點想，接下來，會輪到那一家企業老闆鋃鐺入獄還不知！？這樣的投資環境，太風險了。

　這個案子不只俄羅斯人關心，也驚動所有外國投資人，紐約時報當天下了個大標題：「資本主義在俄羅斯被審判。」近幾個禮拜以來，俄羅斯幾乎所有的金融商品，都不支倒地，諷剌的是，在石油價格高居四十美元的時候，以石油出口為大宗的俄羅斯政府國庫券，竟然大跌；近年大為搶手的俄羅斯公司債，也乏人問津。

　最敏感的股市，更不用提了，以能源公司居多的俄羅斯RTS股票指數（能源公司占俄羅斯股市總市值的六七％），近幾個月來，竟是全球表現最差的股市，從今年的高檔下挫了二○％；其中最大的一家石油公司尤科斯，又是其中股價表現最爛的企業，從今年的十五美元，跌至六月初的七美元。今年，俄羅斯石油公司的總市值，從最高的一千零六十億美元，下跌至最低的六百四十億美元，要不是油價有行情支撐著，恐怕還有更深的跌幅！

* 吸引外資條件比中國多 後勁更大

　俄羅斯經濟，多已民營化，大部分資產掌握在一小撮可呼風喚雨的的工商新貴手中，這些人常為了自身的利益左右政策，近幾年拜石油之賜，經濟得以穩健成長。去年俄羅斯人所擁有的手機數，已有三千六百萬隻；俄羅斯的中產階級成長得很快，從一九九九年的二八％，跳升至目前的四八％，應是一潛力十足的新興市場。

　但俄羅斯的經濟發展，還有一籮筐的問題存在，例如，除了太過倚賴石油出口之外，俄羅斯亟需重新投資架構新的基礎建設、金融系統有待改革、中小企業難以伸展、以及其電力工業面臨危機等等，都有待解決。尤其是，俄羅斯的法令定義不明確、人民財產沒有得到充分保護等，都是限制投資人進入市場的最大障礙。

　俄羅斯的外流資金，已縮小到二十九億美元，且有回流的現象，（同期，中國每年的外流資金，都保持在四百億美元）；俄羅斯的國家預算，連四年持續盈餘，增加一百四十億美元（同期，中國的預算赤字為四百億美元左右）；而且俄羅斯外債近年大幅減少；出口增長迅猛，去年成長二四％以上，貿易順差達六百億美元。一九九九年，俄羅斯才開始考慮引進外資，去年外人直接投資已有六十五億美元，成長六○％以上。

　在穆迪調升俄羅斯的投資評等後，外資常將俄羅斯及中國拿來做比較。他們的看法是，在勞動力方面，中國固然有廉價而龐大的勞工，但俄羅斯勞工的教育水平更高，質與量俱佳。目前外商的投資，中國是比俄羅斯占上風，但是中國起步比俄羅斯早十五年，而且俄羅斯有較完善的制度，事實上，吸收外資的有利條件，比中國更多，後勁可能來得更大。

原載《Taiwan News財經．文化周刊》第139期。

作者林麗美是資深媒體工作者。

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