外資分析師明年看好3G、智慧型手機產業
【大紀元11月20日報導】(中央社記者錢怡台北20日電)MSCI 加上新台幣升值效應,使得外資資金持續湧入台股,佈局首重大型電子股,在外資分析師眼中,台灣電子股的投資價值為何?美林證券 (Merrill Lynch)分析師曾省吾以七年的電子產業研究經驗,認為電子景氣循環快速,明年看好3G、智慧型手機Smartphone相關產業。
以下為專訪紀要:
記者問:(以下簡稱問)台灣電子產業的前景如何?今年下半年TFT族群景氣出現雜音,明年第一季電子業景氣是否可能出現佳音?
曾省吾答:(以下簡稱答)以電腦、手機以及半導體產業觀察,電子業的成長其實是向下的,尤其是桌上型電腦的市場已經呈現飽和,這項產品的年成長率又和全球經濟成長相關,因此,以2005年的GDP成長幅度縮小來看,桌上型電腦的成長也會縮小。
電子產業中,預估半導體及TFT產業明年上半年前應該不會有好消息,晶圓代工有機會在明年第二季起營收出現成長。在明年下半年時,預估手機會出現新的趨勢,尤其在智慧型手機Smartphone這個部分,宏達電相當有機會,在營運上有較好的表現。而中國3G將於明年正式起跑,3G手機市場也是明年值得注意的方向。
在PC產品方面,趨勢應該是從書房走向客廳,這也將帶動週邊無線產品的需求。消費性電子產品的下一代會是日本、韓國公司,對台灣的代工業者來說,並不是好消息,因為一般預料,日、韓公司訂單不一並會交給台灣,對台灣的代工業者將出現較負面的影響。
問:依照你的說法,台灣電子業景氣是否向下修正? 修正的幅度預估如何,何時能夠出現上升訊號?以及對投資佈局的建議為何?
答:現在景氣循環很快,以前是兩年,現在因為個人需求增加,個人消費左右電子產業景氣的力量增強,以往在電子產品部分,企業消費佔了整個市場的65%,個人佔35%,現在則各佔一半。其實現在的景氣循環是相當快速的,景氣的反轉速度很快,我們可以看到上游的晶圓代工雖然訂單減少,但是價格沒有下滑,PCB 產業出現營運下滑,但是幅度不大,也就是說,現在景氣下滑,但是幅度不深,景氣的波動已經不像以前那麼大。
相對而言,外資在操作上,也困難許多,因此找一個趨勢向上的產業是相當重要的。投資佈局建議包括鴻海、華碩、宏碁,現在不是暴利的時代,投資大型股賺個4%到5%,算是很好的收益了。
問:外資對於亞洲的資本市場重視程度增加,由於MSCI效應以及美元貶值,看好亞洲新興市場,外資持續流入台股,推升台股上揚,但這一波資金是長期的,或是投機的避險基金比重較大?
答:就外資券商的客戶來看,避險基金的比重增加,因為共同基金的操作效益並不好,近來美元貶值、亞洲貨幣相對升值,資金一下子湧進台股,短期內可以賺到5%到10%,投資報酬率佳,投機的成分居多。
此外,台灣年底有選舉的不確定因素,也影響外資佈局,在非經濟議題上,兩岸關係也是重要考量,短期內兩岸官方言論也許會影響股價波動,但長期而言,兩岸關係在外資眼中,仍是負面因素。
問:台灣電子廠商現在面臨毛利率向下修正的問題,原因為何?這樣的情況明年可能改善嗎?
答:從客戶端來看,客戶一定會要求價格降低,廠商毛利自然會受到擠壓,台灣的0DM代工廠現在正面臨這樣的問題,產業必須進一步整合,才能挽救電子業的危機,但是未來一年還看不到這樣的情況,反而大家都在擴廠,準備奮力一搏。
ODM廠商在零組件供應商方面,也沒有太大的價格壓縮空間,由於零組件廠商的擴廠腳步相當謹慎,因此零組件廠商價格下跌幅度也不大。
再從明年的新產品來看,電子廠商要在獲利上出現明顯成長,恐相當辛苦,以手機來看,產業波動很大,中國貼牌市場不如預期,而台灣經營自有品牌的手機廠商,還得面對國際大廠新產品及價格的競爭。液晶電視LCD TV產品原本被寄予厚望,但是市場反應也不如預期,而且客戶下給台灣的訂單也比較少。整體來說,電子業毛利率向下的趨勢是確定的,除非產業進行進一步整合,否則從客戶端、零組件、產品端來看,電子業並沒有太大的好消息。