【大紀元11月17日訊】(大紀元記者古鏡編譯報道)美聯社2004年11月5日李察-貝克報道﹐在布什總統連任后，紐約華爾街已經听到歡呼聲，因為紅利稅減免政策變成永久的可能性大增。

從各种流傳的雜聲中，你可能會認為那些減稅方案真的激起了股票市場的買气并且加快經濟复蘇，因為股市的衰退已經從一年半前就開始了。但事實并非如此。事實上，股票紅利稅減免既不會讓股市回春也不會讓景气复蘇。即使不能說那些減稅政策不是好主意，但至少現在去了解它如何運作也是很重要的。

新法案包含在更大的3億3千万元的減稅方案中，收入最高階層的股票紅利所得稅率減至15％（低于他們過去所需繳納稅率35％的一半）。低收入家庭的股票紅利所得在2007年付5％的稅，而2008年則無須納稅。

所有的納稅階層預計在2009年會看到他們的稅率回到原來水准，但是投資者預期布什政府將股票紅利所永遠降低，但這是民主党總統候選人凱瑞所反對的。

隱藏在股票紅利減稅方案背后的邏輯是要激勵投資者購買會發放紅利的股票，這些股票會給予投資者經常性的報酬，投資者因此可以利用這些報酬再投資股市或作個人消費。接下來，公司將會看到較高的股票价值，進而刺激公司再次去發放紅利。接著更多的投資者會購買會支付紅利的股票，政府部門也會因為股票紅利所得提高而增收更多的州政府稅來獲利。所有這些步驟預計都會促進經濟發展。

報告听起來很好，但事實上卻不然。

的确，該政策會讓更多的的公司增加他們的股票紅利支付，其中有一些還可能是第一次發放股票紅利的公司。今年，目前在S＆P 500指數中有241家公司發放股票紅利增加，相比之下高于去年同期的206家。

案例分析：微軟公司（Microsoft Corp.）去年首次支付股票紅利給其股東﹐且計划下個月發第二次股票紅利，一股3元。近來也增加其股票紅利支出的公司有：Sara Lee Corp.、Carnival Corp.和Wachovia Corp。

雖然在表面看來好像美國法人組織變得更大方，但這現象實際是有詐的。今年第二季S＆P 500股价指數所采用的公司中，大約有31％將營收利潤支付給股東，低于減稅方案前的水准，也低于歷史平均水准54％。

對投資者而言，單采較低的稅率方案無法激起購買發放較多股票紅利公司的股票意愿。

想象在2003年，當股票市場只因為新的減稅政策生效而從持續了3年的熊市反彈回升時，發放紅利的企業就無法得到太多的注目。事實上，有更多的投資者購買基本上不會支付股票紅利的小型公司股票。

与今年正在發生的情況相比，由于市場和經濟衰退的影響，才有更多的人購買支付較多紅利的公司股票。

此外，較低的稅率配合著較高的分紅并沒有引發投資大眾將資金從債市投入股市。

美林公司（Merrill Lynch）美國市場策略總裁李查．伯恩斯坦（Richard Bernstein）表示：「減稅方案已經無法像先前我們相信能夠發揮的功效一樣；他們在市場上沒有一點效果。」。

就經濟面而言，減稅方案也沒有多顯著的影響。

S＆P計量分析師哈維．西佛貝勒（Howard Silverblatt）說：既然減稅政策即將在2003年5月生效執行，并溯及既往至2003年1月，持有S＆P 500指數內的股票的投資人可以節省$260億的稅金。

且如果節省的現金直接放入投資者口袋內的話，就不可能會在消費上大幅度的增加，也不能讓大眾對于未來經濟的觀點更有信心。

政府所失去的股票紅利所得僅會增加持續增加的美國預算赤字。根据國會預算辦公司所公布的資料，截至今年9月30日止，美國預算赤字已高達4150億。

當然，減稅方案是否能夠在長期發揮作用尚無定論。或許它的無言的效果可能是現在經濟現狀決定，假以時日或在某個時間，減稅方案就會在經濟和股市上扮演更持續性的角色。我們會有機會看到結果。(//www.dajiyuan.com)