【大紀元1月23日訊】述，自由時報記者王孟倫整理）

選前莫急 中長線釣大魚

　經過三年的下跌，九十二年全球股市終見反彈，而台股在外資大手筆買超推動下，以上揚三十二點三％亮麗封關。

　 展望九十三年台股表現，因環扣台灣經濟成長的美國與中國大陸，成長動力仍持續運轉，將有助於台股逐漸脫離政治因素干擾的困境，重返基本面的成長軌道。因此，以今年的經濟成長率預測來看，在去年上半年低基期所造就高經濟成長下，股市表現機會最佳，有機會挑戰七千點。

　 台股在經過九十二年十二月的壓抑之後，九十三年元月在外資歸隊下，以紅盤開出，預料短期內台股仍可持續上揚。第一季雖有總統大選的不確定因素，但在經濟基本面支撐下，不排除將呈現穩定盤堅格局，預料選舉後，多頭走勢才可望強勁展開，因此選前的量縮拉回，都是中長線佈局的最好時機。

　 雖然九十三年趨勢往上，不過相較於去年的跌深後回升行情來看，今年超額利潤的空間相對較小，因此選股應該看「個股成長性」，而各類股輪動的趨勢，仍會是今年的架構。

　 短線來看，原物料因為進入旺季效應，因此在題材發酵下，此波漲勢仍會延續，但是若以中長線來看，科技業在經過三年的整理後，今年在資本支出可望明顯成長下，成長力道應較九十二年強勁，因此在第一季淡季之後，科技股有機會在第一季末接棒演出。

　 至於次產業的部份，在景氣復甦的帶動，企業資本支出可望增加，因此九十三年的科技股，不會僅限於消費性電子，整體的科技股都會有不錯的表現，但是以成長性及毛利來看，上游及中游的零組件表現會較下游為佳。

　 （凱基投信開創基金經理人謝靜慧口述，記者王憶紅整理）

選後不管綠藍 行情會紅

　農曆年開紅盤機率應該很高。

　 因為今年景氣仍佳，ＧＤＰ成長率比去年好，還在往上爬，利空比較少，第一季利多容易反映，資金又多。

　 過年期間，如果國外沒有發生重大恐怖攻擊事件，其實可以安心過年，不用太過煩惱，美國股市倒是可以看看。目前看來，美股不錯，雖然聖誕假期市場需求僅符合預期，但換個角度想，似乎表示大家期待很高，由於美國也近大選，應該不會讓經濟惡化。

　 第一季我比較看好航運類股，原因是五、六月間，貨櫃會簽新合約，散裝貨櫃也會在三、四月簽新合約，預料會隨著大眾物資需求增加，價格往上漲趨勢難免。

　 至於電子股，第一季會公布去年第四季財報，預料電子業的封測族群比較好，其他ＰＣＢ、彩色手機相關族群也不錯，光碟機則因第一季出貨增加受惠。

　 不過，二月份必須觀察電子業接單狀況，另外，電子業在去年下半年積極擴廠，今年第二季必須觀察產品價格能否維持，如果答案肯定，表示實質需求強，對公司營運有利，但相反地，如果價格跟不上，反而下滑，表示市場需求跟不上生產速度，將是一大警訊。

　 另外一大變數是，各公司去年ＥＣＢ海外可轉換公司債發得很凶，股本膨脹太快，如果盈餘成長速度跟不上，與市場預期落差太大，股價修正也會很快，投資人應該注意個別公司發債與盈餘成長情況。

　 至於總統選舉，不管誰選上，股市都會漲，只是漲多漲少而已。

　 目前越靠近選舉，大家越謹慎，如果行情越壓縮，選後越會漲；如果選前先漲，選後壓縮一下，還是會漲。

　 （統一投信專戶管理處協理錢素惠口述，記者李錦奇整理）

電子行情 最快下季啟動

　在我這裡下單的客戶，多數都認為今年會是一個「潑猴年」，不僅行情不會寂寞，而且漲勢應該會十分凶猛，就像「潑猴」一樣。

　 大家雖然對今年的行情都滿懷著希望，但有趣的是，看好的方向卻截然不同，其中第一派看好電子股的客戶認為，不管盤面的類股如何輪動，最後還是得靠著電子股的推升，才會有辦法讓大盤指數大漲，所以從年前開始就陸續佈局面板、封測及被動元件等族群。

　 不過另一派不看好電子股的客戶，卻認為電子股目前上市櫃家數太多，導致籌碼太大，加上進入微利時代後，電子公司獲利成長性也大不如過去，因此要大漲的機會並不大，反而是先前被低估的金融及傳產，在景氣好轉所帶動的獲利回升支撐下，預期將有相當亮麗的表現。

　 另外，從最近盤面上輪動的表現看來，多數客戶都有一種感覺，就是今年各類股的漲勢將會呈現「一波到底」的漲法，等到股價到達市場滿足點後，才會拉回休息，這一點應該值得投資人參考。

　 選舉應該是今年最重要的變數。從過去的經驗看來，金融股往常都是政府護盤最重要的工具，加上基本面好轉後，該族群在過年後到選舉前都會有不錯的表現。

　 至於電子股，看來最快要到第二季之後才會有行情，不過部份業績成長性較高的電子族群，如手機、數位相機等消費性電子股，也有機會提早發動。

　 （吉祥證券營業經理陳心萍口述，記者林正智整理）

景氣行情 今年看漲2成

　以全球整體來說，今年經濟成長率可由原先預估的百分之四拉升至百分之四點二，和台灣經濟發展關係最大的美國，也從百分之四調升至將近四點五，在這樣的情況下，瑞士信貸證券同步調高對台灣的預估。

　 台股今年至少還有百分之二十到二十五的漲幅。多頭行情至少會到上半年。加上六月之前還有MSCI調高台股權重題材，這項重大利多，將會使外資湧入大量資金到台股。

　 至於今年的強勢族群類股，和去年一樣，我仍舊看好金融股表現。

　 因為低利率與房地產的回春，對金融股推升有很大幫助，預期今年金融股仍將有很好的舞台空間。

　 現行的超低利率，帶動房地產市場回溫，從供給面或需求面來看，目前的台灣房地產是近十年來最佳狀態與榮景。

　 去年全台房地產價格已經呈現穩定至溫和成長的走勢，這有助刺激財富效果與消費，加上失業率也有所改善，因此，我們預估台灣今年經濟成長率將可達百分之六，台股今年會有很好的表現。

　 尤其，根據主計處資料，由於台灣家庭有三分之二資金是在房地產，換言之，只要國內房地產市場復甦，個人富裕感及消費能力均會提升，這將進而刺激國內需求的成長，許多內需產業成長力道都反映在股價中，這對股市的正面幫助更是不言而喻。

　 除了金融股外，電信和塑化類股今年應該都會不錯，而且股價表現都將超越電子類股。

　 但進入下半年後，我則抱持較保留的態度。因為從各項數據顯示，台灣的外銷貿易出口量，下半年恐會走下坡，美國各項經濟政策利多效力也將遞減，Fed也有可能調升利率，這些恐將影響台股下半年走勢。

　 我要強調，外資看好台股多頭格局，是因為國內經濟基本面良好，還有全球景氣復甦等因素，而非選舉行情所帶來的政策利多。

　 （瑞士信貸第一波士頓ＣＳＦＢ董事暨台灣區研究部主管林淑娥口述，記者王孟倫整理）

電子金融 一整年猴跳跳

　我認為農曆年前後，台股加權指數有機會攻上前年高點六千四百八十四點，大家可以放心過年；就算時間拉長一點來看，下一屆總統大選前，政策作多，加上ＭＳＣＩ調高台股權重可期，股市還是向上走的機率較高；回顧上一屆民國八十九年總統大選前，股市當年也上漲百分之二十三。

　 這幾年來，股市融資餘額每次到了二千七百億元就到頂，後續錢進不來，融資餘額始終無法增加，原因可能包括市場投資工具越來越多，資金出路分散；另外，房屋貸款利率低，投資人可能拿錢先去買房子等因素，都可以影響融資餘額無法攀高，現在，大家都在看二千七百億元這關卡到底能不能突破？

　 從外資的角度看來，外資通常要買，就一路大買，賣，也是一路大賣；現在看來，ＭＳＣＩ調高台股權重題材即將到來，外資還是持續買超，至於能否帶動本土法人跟進，還有待觀察。

　 不過，話說回來，所有券商投信近來發表的看法，不都是對今年台股樂觀嗎？

　 選股方面，農曆年前後塑化股比較好，第一季之後，可能比較沒表現；鋼鐵股可能也是第一季比較好。至於電子、金融股，比較可以貫穿全年，原因是金融股題材多，電子業可能到第三季旺季再轉強。

　 進一步來說，電子股中的晶圓代工持續成長，今年仍舊看好，筆記型電腦產量大，無線區域網路、工業電腦成長性也都很高，都是值得注意的族群。

　 （康和證券副總廖繼弘口述，記者李錦奇整理）

逼近七千 面臨震撼教育

　二○○三年美股Ｓ＆Ｐ企業總獲利達四千七百四十億美元，創近年來新高，而各經濟預測單位預估美國二○○四年的經濟成長率將達百分之四以上，並預期去年的消費支出將轉為今年企業支出的成長力道。

　 中國大陸去年的經濟成長率百分之八，今年預估在百分之七點八到百分之九點五之間。

　 而我國今年的經濟成長率，預估也約在百分之四點五到百分之五之間，今年美國、中國大陸以及台灣的經濟景氣都可以期待。

　 台股除經濟基本面的支撐外，政策作多的金融股、權值股，也多在技術線型轉差時，適時表態，以穩住軍心，進而將技術線型轉為多頭排列，吸引市場資金回流。

　 預期在經濟面實質利多因素發酵，以及總統大選後的政治變數消失，台股欲小不易，預期下半年可上看六千九百點到七千二百點之間。

　 由於台股從八十九年的一萬零三百九十三點下滑到九十一年的三千四百一十一點，以反彈二分之一計算，台股六千九百點到七千點將出現震盪整理，而且歷年來七千點附近都是台股多空的轉折所在。

　 今年在經濟景氣以及資金帶動下，各類股都可望有所表現，第一季看傳統產業股，包括最直接受惠全球景氣復甦的運輸股，以及原料族群的鋼鐵、水泥、化纖、造紙以及紡織。

　 政策作多股則可看金融股，以及土增稅減半延長一年，以及三二九檔期的營建股。

　 下半年則看中概股，以及電子股中半導體的晶圓代工、封裝測試等，而ＤＲＡＭ最壞的時間已經過去，手機通訊、面板以及ＣＤ︱Ｒ等族群，則可區間操作。

　 （聯邦投顧協理簡朝諒口述，記者王憶紅整理)

猴年多頭 一路走到雞首

　 最近在我們營業廳，所聽到投資人對於猴年股市的看法，多是相當樂觀，其主要的原因除了景氣回溫外，國內在三月就將面臨到總統選舉，而年底接著又有國內立委以及美國總統等多項大選即將到來，因此預期今年的股市將會有不錯的表現，這一點從元月行情如期發動可看得出來。

　 而且就生肖來看，猴子的個性蹦蹦跳跳，不像去年羊年一樣的溫和，因此預期今年行情的波動將會較去年大，這樣對投資人而言，比較好操作。而明年進入雞年後，「雞首」的表現也不會太壞，所以我認為今年的行情將可以延續到明年初。

　 就我個人對於今年整個行情的規劃，第一季在元月行情的推升下，大盤指數將有機會挑戰六千四百點，族群部份以傳產與金融等兩類最有表現的空間。

　 不過緊跟著總統大選來臨，難免會出現干擾因素，使得指數會將拉回至六千點，不過預期在總統選舉塵埃落定後，無論那一組當選，整個行情將可望隨之豁然開朗。

　 至於第二季，我認為從去年各行各業都有賺錢的情況看來，過去數年沒有出現的除權行情，應有機會在今年再度現身，而且第三季開始又進入電子業的旺季，所以下半年的電子業表現相當值得期待。

　 不過最近我們營業廳也有一個現象，就是有不少投資人將資金投入在選擇權等期貨商品上，而且只要捉到趨勢，獲利狀況也相當可觀，這一點倒是值得注意。

　 （日盛證券土城分公司經理藍敏碩口述，記者林正智整理） (//www.dajiyuan.com)