【大紀元9月8日訊】自由時報記者梁世煌╱專題報導 新台幣對美元匯率近期在市場預期人民幣升值以及外資熱錢不斷湧入下持續升值，5日盤中一度升至34.09元兌1美元，直逼34元整數關卡，在這一波台幣升值行情中，儘管國內不少以外銷為導向的電子相關產業，在出口成本增加下難免受到衝擊，股價表現亦因此相對偏弱，不過，晶圓代工股台積電(2330)、聯電(2303)及日月光(2311)，卻在外資資金的火力支援下，短線股價依然維持榮景，成為這一波台幣升值風暴中，少數逆勢抗跌的強勢族群。

　匯銀人士表示，隨著全球景氣復甦，台灣的接單情況正持續加溫當中，其中科技部門的7月出口訂單較去年同期大幅成長15%，成為外資法人資金湧入的主要目標，加上亞洲貨幣包括日圓、韓元等依舊處於相對強勢，短期內新台幣升值的格局並不太容易改變。

　不過，匯銀人士也強調，目前央行並不樂見台幣匯率出現急升的情況，因此對台幣阻升的政策方向目前尚未有所轉變，因此未來台幣走勢除了上述的產業及國際貨幣市場因素外，央行引導台幣走勢的決心仍將是未來台幣匯率升貶的關鍵之一。

　事實上，近期台幣匯率的波動對國內電子產業的營運衝擊，已逐漸引起國內法人及散戶投資人的關切，根據目前各家公司已公佈的半年報來看，由於上半年台幣對美元匯率穩定維持在34.6元附近，不少以外銷為主的電子廠商在操作得宜下，匯兌收益超過1億元的就有20家，表現最亮眼的幾乎集中在電子中下游，包括鴻海(2317)、華映(2475)、台達電(2308)、中環(2323)等公司，在上半年的匯兌收益就分別高達4.43億元、3.8億元、3.7億元及3.59億元，至於筆記型電腦大廠的廣達(2382)、仁寶(2324)，同一期間內的匯兌收益也在2.5億元以上。

　相對於電子中下游廠商匯兌收益豐厚，位於電子產業上游的半導體廠在上半年的匯兌操作上就顯得相形失色，除了聯電出現1.27億元的匯兌收益較為出色外，DRAM股的力晶(5346)、茂矽(5342)、南科(2408)及華邦電(2344)的匯兌收益僅有5百餘萬元至5千餘萬元之間，至於晶圓代工龍頭台積電上半年甚至出現匯兌損失近2.47億元，日月光、茂德(5387)及世界先進(5347)等也都出現匯兌損失的情況，金額在6百餘萬元至1千餘萬元之間。

　不過，對於上半年出現匯兌損失一事，台積電認為仍在正常範圍之內，並不值得投資人為此有太多的疑慮，台積電表示，上市櫃公司的匯兌操作應以避險為原則，不應冀望透過此種方式來為公司增加獲利，更何況該公司上半年匯損2.46億元，相較於上半年營收892.47億元、稅後盈餘160.88億元來看，其匯損所佔比率僅有0.27%及1.52%，對於公司的營運幾乎沒有影響，「這樣的比率連法人都不會去注意」。

　台積電認為，匯率避險操作難免有賺有賠，投資人應該留意公司的匯兌損益與公司營收獲利的比率有無失常的狀況，而不宜針對公司在匯兌損益的絕對數字作過多的解讀與聯想。

　值得注意的是，雖然國內中下游電子廠上半年匯兌收益表現不錯，但隨著近期台幣升值壓力逐步增加，法人反而認為在此波升值風暴中，下半年包括筆記型電腦、主機板、TFT-LCD、通訊零組件等外銷比重偏高之產業所受的衝擊可能最大，與8月22日相較，包括華映、台達電、中環、廣達、仁寶等個股上週五的股價均呈現跌勢，相當程度反映市場對未來台幣升值衝擊的疑慮。

　反觀台積電、聯電及日月光等晶圓代工股及封測股龍頭廠商，雖然業者也承認台幣升值將造成匯兌避險操作難度提高，但由於其未來景氣復甦力道穩健，吸引外資法人積極進場佈局卡位，使得個股在外資資金量能拉抬下，股價自8月22日至9月5日間仍能維持上漲6.25%至9.37%的多頭格局，顯然在這一波台幣匯率升值走勢中，上游半導體反而更能透過基本面的優勢條件，說服市場資金加碼介入。

　荷銀投信就指出，新台幣在短期內若升值幅度較大，廠商在避險動作不及下，勢必對營收金額大、外銷比重高的電子業帶來一定程度影響，並造成匯兌損失，若以產業別來看，中下游所面臨的挑戰可能將較上游來得大，其中以毛利持續下滑的筆記型電腦及主機板廠商所受的衝擊最為明顯，短線投資人宜留意這些相關外銷概念股的股價走勢，並應在匯率波動下，針對手上的股票做好風險控管的動作。

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