【大紀元9月29日報】近來，世界主要股市交易活躍，股票指數迅速攀升，但中國大陸股民的信心卻跌到了新的低點。在過去的兩年中，盡管大陸經濟在世界經濟中一枝獨秀，大陸的股票价值反而蒸發了6000億人民幣。大陸証券監管當局為了扭轉局面，不久前召集了一次全國券商大會，沒想到，大陸的券商對當局開出的藥方大失所望，對証監會進行了前所未有的激烈抨擊。這個事實表明，大陸決策當局面對深陷困境的股市已經是黔驢技窮，一籌莫展。

在這种情況下，各种議論和主張紛紛出籠。一种最有影響力的說法是，如果當局不能果斷地糾正以往的政策失誤，大陸股市將不可避免地走向”邊緣化”，對經濟和政治產生全局性的不利影響。支持這种判斷的一些學者，更進一步提出了以”以積极的股市政策替代積极的財政政策”的激烈主張，企圖打動決策者，以股市改革為經濟政策的核心。一些學者雖然不同意用”中心”和”邊緣”的說法來描述大陸股市面臨的問題，但普遍的共識是，大陸股市的危機确實到了一個嚴重的關頭，面臨重大的政策抉擇。

那麼，大陸的股市究竟有沒有機會通過當局重大的政策調整而迅速擺脫困境呢？對此，我的看法是：不敢樂觀。

我之所以不敢樂觀，并非因為大陸目前還缺乏股市健康運行的大環境。對於這一點，各方面其實并不存在分歧。大家都知道，大陸產權不清，法治不力，因此不可能有一個健全的股市。但是，這并不等於不能夠通過促進股市發展來推動經濟大環境的改善。事實上，正是在產權不清，法治不力的大環境下，大陸股市已經取得了出人意料的長足進展。那种以為只有等待大環境完善之後，才可以發展股市的看法是片面的。

真正的問題是，大陸目前是否存在現實的機會，如一些大陸學者所主張的那樣，決策當局大膽改弦更張，通過股市的改革來帶動整個經濟的改善乃至產權和法治環境的進步？我的看法是，大陸的決策當局遠沒有認識到這個機會，在知識上也完全沒有做好准備。從利益分配的角度，包括那些主張股市改革先行的學者，自己也沒有想清楚。

大陸股市要真正擺脫困境，必須解決所謂”法人股”的流通問題。當初大陸當局之所以限制國家控制的”法人股”流通，一個基本的顧慮就是害怕股市的發展會加速國有資產的私有化。現在，這個顧慮有所減輕，但是不能說已經不存在。即使大陸新領導人在原則上已經不再害怕上市的國有資產會因”法人股”的全面流通，大量轉變為私人財產，他們也不得不從政治上考慮，如何使這樣的一种私有化的方式不會給自己帶來嚴重的麻煩。

所有前社會主義國家在向市場經濟轉變的過程中，都無法回避的一個要害問題，是如何在社會上分配國家控制的經濟資源，也就是如何分配大量產權沒有落實的資產存量。前蘇聯是以所謂”資產券”的方式，直接向公民分配了大部分國有資產。正如許多人已經看到的，這种分配方式產生了許多問題。中國大陸雖然堅持不搞私有化，名義上保留著大量國有資產，但實際上許多國有資產已經以更加不公平的方式，轉到了私人手里。更糟糕的是，更多的資產名為國有，實際上國家完全失去了控制和權益，導致大量的浪費和腐敗，這都是不爭的事實。

大陸股市要避免”邊緣化”的前景，在政治上和技術上都無法回避的問題，就是如何在提高資本市場效率的同時，平衡好財富在不同社會成員中的分配。在江澤民、朱熔基時代，這方面的討論受到了長期的壓制，是今日大陸高層知識和政策准備嚴重不足的重要原因。

大陸的股市還要繼續在黑暗中摸索，在看見隧道盡頭的光明之前，大陸經濟還要為過去錯誤的股市政策繼續付出代价。現在，我們唯一能夠寄希望的，就是大陸的新領導人能夠比較快地從這些代价中，學到市場經濟的真諦，而不是象朱熔基那樣，企圖玩弄市場，到頭來，誤國誤民。

(據自由亞洲電臺報導)