【大紀元5月9日訊】(美國之音記者若思5月8日報導) [美聯儲]主席格林斯潘星期四為衍生金融工具辯護，說這些工具對金融系統來說利大於弊。這種觀點與大投資家巴菲特的看法背道而馳。巴菲特一直表示，複雜的衍生金融工具是具有大規模殺傷力的定時炸彈，會給金融界帶來巨大的災難。

*霸菱銀行覆滅人們記憶猶新*

衍生金融工具一般指的是要求在未來某個時候把金錢轉手的金融契約，這些契約的價值取決於某種資產的價值，比如某種貨幣，或是一蒲式耳的小麥，等等。簡單的衍生工具包括穀物的期貨契約，這種契約要鎖定價格，在未來某一天交貨。在美國市場上，這種契約目前受到政府的管理。然而，目前市場上流行的大部份是複雜的衍生工具，這些金融工具往往被公司和對衝基金用來抵禦意外的金融風險，比如利率的風險。也有金融機構使用這些金融工具來投機，以圖達到一本萬利。複雜的衍生工具一般不受政府的管理。

近年來，衍生工具的使用在金融市場上越來越普遍。據【美聯社】報導，不受政府管理的衍生工具的總金額目前高達127萬億美元。而在1990年，它們的總金額只有3萬億美元。由於涉及的金額極其龐大，衍生工具有時會給公司帶來滅頂之災。最著名的莫過於1995年英國老字號的[霸菱銀行]的覆滅。由於一名小小的交易員在新加坡瘋狂地進行衍生工具的操作，這家具有悠久歷史的證券公司一下子就翻了車，被別的銀行所吞並。類似的案例還可以舉出幾個。

*巴菲特眼中的定時炸彈*

被稱為“股神”的大投資家巴菲特對衍生工具一向不看好。他今年三月在一封寫給他旗下的投資公司伯克夏﹒哈薩威的股東的信中說，對於參加交易的各方和整個經濟體制來說，衍生工具都是定時炸彈，有可能帶來巨大的災難，是具有“大規模殺傷力的金融武器。”巴菲特宣稱，衍生工具所暗藏的風險目前還不明顯，但可能是毀滅性的。

巴菲特的論點是，由於這類契約往往跨越很長的時段，在契約到期、金錢轉手之前，契約的有關各方都需要在財務報表中公布盈虧數字。這些數字只能通過估算得出，而人們在進行估算時又往往流於樂觀。因此，財務報表中的數字往往與事實不符，經常被誇大。巴菲特的不看好衍生工具的另一個論點是，這些契約使大量的風險集中在為數不多的幾個交易人員手中，他們彼此之間進行大量的交易，一個人遇到麻煩會很快波及到他人。

*格林斯潘為衍生金融工具辯護*

然而，在全球市場上叱詫風雲的[美聯儲]主席格林斯潘星期四對巴菲特發起了挑戰。格林斯潘在通過衛星向芝加哥一個銀行會議所作的演講中表示，衍生工具帶來的好處到目前為止已經遠遠超過了它所引起的麻煩。他說，衍生工具可以分散金融風險。正是由於很多企業使用了衍生工具，2001年的經濟蕭條才沒有對美國經濟造成過大的衝擊。因此，使用得越來越普遍的複雜的衍生工具對美國經濟來說是個福音。

格林斯潘在講話中承認衍生工具曾引起[霸菱銀行]等金融機構的覆滅，但是他指出，總的來說，銀行界為此付出的代價並不算大。格林斯潘也和巴菲特一樣意識到，在一些市場上，衍生工具越來越集中在少數幾個交易員手裡。不過他強調，這種風險可以通過參加交易的各方使用衍生工具來抵禦，不需要政府直接參與管理。

然而，來自加利福尼亞州的美國參議員范恩斯坦目前已經提出一項議案，要求政府對能源衍生工具進行管理。范恩斯坦認為，能源巨頭安然公司在加州能源危機期間，就是通過衍生工具來操縱能源價格的。

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