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【大紀元1月26日訊】據中央社二十六日報導，倍立投信與其海外策略聯盟夥伴法國巴黎銀行集團指出，2003年的股市表現將優於債市，主因企業不斷改善財報品質以及生產力，加上利率處於歷史低檔，各國政府也持續進行結構性改革，經濟景氣應可維持緩慢復甦的基調，對於企業獲利的成長將有助益，並可能促使貨幣政策開始轉向。
2002年的股市，創下二次大戰以來唯一連續 3年下滑的最長空頭記錄，倍立投信認為，2003年應有優於債市的表現機會。關鍵因素在於目前的股價已回到接近、甚至低於合理價位的水準，顯示1990年代晚期所展開的泡沫修正應已告一段落，且基於先前的泡沫破滅經驗，分析師對於2003年的企業獲利預估值相對合理，可望大幅降低盈餘下修的風險，甚至相對地預留了向上修正的空間。
因為逐漸復甦的經濟與需求，應可促使企業的獲利持續改善，且盈餘的來源，將從原先的成本控制，轉為銷售量的增長。
如果檢視經濟面的表現，美國上半年復甦的步調較緩，下半年的成長潛力較佳，除預期已持續衰退 3年的投資支出，將隨景氣回春而逐步回溫外，美國布希總統1 月初提出金額高達6740億美元的10年經濟振興方案，也有利於長期經濟正向發展；雖然目前該方案尚須經過國會討論，但預期共和黨主導參、眾兩院的政治生態，應有利於布希政府推行振興經濟政策。
歐元區的經濟景氣仍較美國疲弱，英國的經濟表現也持續優於歐元區，不過英國的房地產市場可能不如2002年蓬勃，稅負也有持續升高的壓力，將壓抑經濟持續成長的力道。
亞洲區域中，新興市場的前景優於日本，亞洲新興國家的經濟展望持續看好，預期將是消費性科技產品的行銷重鎮；日本2003年仍無法脫離通貨緊縮的泥淖，不過中長期並不看淡。
法國巴黎銀行集團預期2003年MSCI全球股票的企業獲利成長率仍有 10%的水準，加上股價已回落到低檔，因此投資價值不容忽視，其中尤以科技股特別吸引人；具體的例子是，去年12月份，全球科技企業已開始出現合併動作，且都是採取現金交易，成交價格也都高於股價，顯示長期投資價值確實有遭到市場低估之嫌。因此，第一季佈局全球科技股，長期而言，應有機會獲得相對優渥的報酬率。
至於債市方面的表現，倍立投信預期恐將不如去年，主因隨經濟逐漸復甦、通貨膨脹以及貨幣政策可能轉向的預期心理，將取代原先瀰漫的通貨緊縮氣氛，並促使目前處於歷史低檔的長期殖利率，開始反轉向上。
法國巴黎銀行集團研判，英國很可能是G7中領先升息的國家；美國聯邦準備理事會在就業、投資與企業獲利尚未出現顯著復甦的訊號前，不會輕易改採緊縮性貨幣政策；至於歐洲央行，反而可能在今年初再次降息，以因應區域經濟疲軟的困境。
不過，倍立投信指出，由於仍有類似美伊戰事等國際因素干擾，以及經濟景氣復甦仍存在不確定風險，預期債市即使修正，殖利率向上的空間也相當有限，另一方面，美國與英國政府也不樂見長期殖利率的驟升，衝擊房地產市場以及高負債的個人與企業，因此勢將壓抑殖利率的上揚幅度。
在此情況下，倍立投信認為，逢股市量縮回檔，都是擇優佈局的時機，不過為分散風險，並拉低投資成本，最好採取分批進場或定時定額、定時不定額的操作策略。(//www.dajiyuan.com)
