【大紀元2023年11月24日訊】保守派自由主義經濟學家米雷伊（Javier Milei）當選阿根廷下任總統，他標榜需以顛覆性作法重塑經濟與國家治理，震撼阿根廷政壇。

阿根廷是南美洲第二大經濟體，但近年來深陷經濟危機，通貨膨脹率高達143%，貧困問題困擾社會，米雷伊競選時提出讓飽受摧殘的國家貨幣披索（peso）退出流通，並廢除中央銀行，轉而採用美元作為國家貨幣。

該如何理解採用美元作為國家貨幣的政策呢？這是很複雜的問題，阿根廷的通膨越來越嚴重沒辦法收拾，阿根廷現在的利率高達118%，那很奇怪，利率提高應該是可以把通膨壓下來，你看美國壓通膨不就是透過提高利率的緊縮政策嗎？其實美國提高利率的過程就是把資金收回來，減少貨幣供給。但是阿根廷利率已經一百多趴了，為什麼通膨壓不下來呢？

預期心理讓通膨居高不下

阿根廷升息無法將通膨壓下有很多因素，但主要的一個因素就是民眾的「預期心理」已經很強烈了，總體經濟學有一個「預期心理」的概念，它很不容易預測，也不容易控制。當「預期心理」很強的時候，往往政府的政策效果會減弱或者完全被中立。

譬如說大家預期房價要漲，很多人衝去搶購，形成了集體的預期心理，市場馬上就價格飆升，到一定程度的時候，政府的政策（譬如說這時候要打房）會失去效果。前兩年的韓國房市就是一個例子，韓國越打房，房價越高。

所以阿根廷的情況有點像是這樣，就是說人民對於披索的信心已經崩潰，民眾預期物價會一直升，貨幣的價值越來越跌損，這時政府只是提高利率效果很有限。

所以就有提出發行一個新的換貨幣的方法，像非洲國家辛巴威就是這樣。2006年辛巴威通膨飆到1730%，2007年達到11,000%，當時最嚴重時每月通膨率達79,600,000,000%。那是因為貨幣供給失控了，到那程度時，所有正常政策都失效了，不管是提升利率，還是限制貨幣供給都沒效果，所以只好換一個貨幣。

換貨幣有先例

於是2009年辛巴威宣布停用本國貨幣，改為採用美元等外國貨幣進行流通。辛巴威用這個方法通膨馬上減緩，所以這個方法有人用過而且有用，但並不代表很好操作，因為第一個面臨的障礙就是哪來那麼多美元流通？所以辛巴威後來是多種貨幣流通，歐元、美元、澳元、日元等，不然沒有那麼多貨幣可以用。

但最後還是發行了一個新的貨幣，這個貨幣就訂了固定的跟美元之間的兌換關係，目的用美元的信用來支撐這貨幣的價值。

這個事情國民政府也做過，1948年發行金圓券，後來失敗，之後在台灣發行新台幣，4萬元舊台幣換1塊新台幣，不是類似的做法？

這樣子發新貨幣有沒有用呢？這要看你政府的信用好不好，政府的信用如果很好，那這樣做也許有點用，但話說回來，如果政府有信用，原來的貨幣也就不會發生崩潰的危機。

舉當初國民政府4萬舊台幣換1塊新台幣時，國民政府是拿黃金來支撐的，可是當時民眾拿了新台幣後，趁還可以換黃金時就趕快換，所以當時新台幣發行政策根本就沒成功，當時黃金兌換到一個程度之後，流失太快了，央行就關閉，不讓換黃金，民眾對新的貨幣的信心又崩潰了，所以通膨又衝上去，只是國民政府運氣很好，美援在1950年進來，台灣的總體經濟狀況才逐漸穩定下來。

所以不是說換一個貨幣，大家很開心就解決問題了，沒那麼簡單。

總體經濟結構性改變是關鍵

我不是貨幣專家，但如果阿根廷改用美元，第一個配套是要有足夠的貨幣去流通，包括米雷伊建議的電子貨幣，反正你所有可用的代替都要用起來，第二個要配套的就是假設你要像辛巴威一樣後來發行一個新的貨幣，那新的貨幣的信用政府要撐住，但要撐住的關鍵是要把很多總體經濟的問題改善，譬如說匯率的管制要不要去掉？政府的財政非常糟糕的情況能不能改善？外債能不能降低等等。

如果這些總體經濟問題沒解決、一直存在，發一個新的貨幣那最終還走上老路嗎？所以終究還是要從很多總體經濟的問題改善做起，要治標也治本，那就是要恢復大家對政府的信心。

通膨主要的原因是貨幣發行太多，但為什麼貨幣發行太多？通常惡性通貨膨脹出現都是因為財政惡化造成的，政府財政紀律不佳造成赤字嚴重。阿根廷的左派政府在疫情之前那幾年它的通膨就很高了，隨後疫情又讓通膨更惡化，貨幣供給又增加，政府財政又惡化，然後外債的問題又沒辦法解決，政府內外交困。

所以米雷伊方向是對的，要節省政府的開支，要減少政府的擴張，要縮小政府，那個結構性的改革是需要的。通膨表面上只是物價問題，但實際上是反映了總體經濟出現了弊端，所以阿根廷的新政府不能只處理貨幣問題。整個政府的財政，還有總體經濟的問題必須要長期改善才是治本之道。

責任編輯：齊欣