【談股論金】納指和金價是超漲或泡沫化?
【大紀元2020年08月08日訊】納斯達克指數今年33度創下歷史新高,今年漲幅23.8%,較3月低谷大漲超過60%。金價衝上2,000美元/盎司關口,創下歷史新高,今年漲幅超過30%,也是1979年以來最佳成績。銀價後來居上,今年漲幅也跟上金價的30%,最新報價達28美元/盎司,也較3月的低谷大漲超過140%。
上述三項金融產品今年表現亮眼,持有的投資人戰果豐碩,但有專家開始擔心泡沫問題,也有專家認為在泡沫破滅之前,可能還會繼續吹大泡沫。
筆者認為,泡沫和價格超漲這兩個是有區別的,這三項金融產品或許現在應該歸類為超漲的範疇,但若持續飆升就可能出現泡沫化了。超漲意味著價格可能一段時間崩挫20%~30%,但那時長期投資人便會逢低買入。泡沫意味著即使價格腰斬50%,長期投資人也沒買進的興趣,只有短線操作者會搶進。
以美股來說,投資大師巴菲特提出了一個衡量美股長期投資價值的指標——美國GDP相對股票總市值的比值,市場稱為巴菲特指標,該比值在1以下屬於可長期買進的範疇,超過1以上就有超漲嫌疑了。
根據巴菲特指標,美股目前的總市值為34.27萬億美元,而美國GDP為19.4萬億美元,該指標達1.76倍,屬於嚴重超漲的範圍。不過,美股近年漲勢凌厲,自2013年4月之後美股總市值就從沒低過GDP。
今年3月疫情重創美國經濟,導致第二季GDP衰退32.9%,而美股卻在同時間大漲,納指甚至不斷創下歷史新高,巴菲特指標更由1.33倍擴大到史上最高的1.76倍,筆者估計或許股票市值漲到GDP的2倍以上就是泡沫的領域了。巴菲特旗下公司今年疫後的操作相當保守,或許也與巴菲特指標賣訊擴大有關。
由於科技股在標普指數的權重高達25.7%,在納指不斷創高的過程中,標普500指數同樣受惠,也因此自3月低谷大漲近50%的標普指數似乎也被專家們嗅出超漲的味道。
華爾街投行近期對美股的看法漸漸轉趨保守,摩根大通、摩根士丹利和高盛相繼認為未來幾個月可能出現最多10%的修正走勢。
此外,曾在3月23日標普指數創今年低點之際,呼籲投資人勇敢買進的華爾街券商Stifel策略師班尼斯特(Barry Bannister)最近下修標普指數的年底目標價,由3,250點降為3,100點,比最新的報價約有7.5%的下行空間。他認為最近的上漲主要反映本益比的調整,但疫情復燃和2021年獲利下調,將導致第三季股價有下修風險。
股價、金價和銀價疫後聯袂大漲,前者主要反映美聯儲史無前例的大幅寬鬆,配合科技股宅經濟的財報效應。後者除反映貨幣寬鬆利多之外,還反映美國政府防疫紓困的財政負擔不斷擴大,導致美元走勢疲弱,帶動貴金屬出現多年難得一見的投機浪潮。
對於金價突破2,000美元/盎司這個現象,許多專家有不同的看法。一派主張看好金價就是看壞美元,但美國長期經濟又是全球最佳,美元長期沒有獨弱的理由,因此認為金價可能短期飆升到2,100美元甚至到2,500美元,但長期很可能再度出現腰斬50%的走勢,那時才適合長期投資,此時則是投機炒作的成分居多。
另一派主張一旦金價站上2,000美元/盎司,技術面已毫無阻力,資金將源源不絕推升金價到3,500美元甚至更高,而金價不斷上漲則意味著美國國債包袱不斷擴大,目前高達26萬億美元以上,不久的將來可能超過30萬億美元,導致美元長期走弱,推升金價一路走高。
筆者以為,不管納指也好,金價、銀價也罷,目前都是處於一個漲升的勢頭當中,很高的機率還會持續創下新高,但對長期投資人而言,這樣的價位即使還未泡沫化,也是超漲,並不適合過度的曝險。
責任編輯:葉紫微#