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【大紀元7月15日訊】中國時報7月15日報導，中共證監會監管部主任李小雪表示，截至今年五月底，大陸一百一十八家證券公司淨資產為九百一十七億元（人民幣，下同），不良資產卻高達四百六十億元，不良資產率達五○％。不過，大陸業者認為，這僅是大陸官方的統計數字，依一般標準推算，大陸券商實際不良資產率遠超過五○％。

元富證券上海代表處首席代表翁基能表示，大陸券商出現高不良資產率的主因，來自於過去挪用客戶保證金、保證上市公司股價的包底承銷、投資房地產遭受損失，以及歷史遺留問題等。

另一不願透露姓名的外資券商則認為，大陸券商普遍的現象是資產品質差、代客融資、代客理財、存在重大訴訟及擔保等問題。雖然四百六十億元的不良資產率令外界驚訝，但這僅是官方計算的結果，依照過去的經驗，大陸有關負面的統計數字多是縮小的，也就是說，若依照一般不良資產的估算方式，肯定遠超過五 ○％。

根據二十一世紀經濟導報引述李小雪在「二 ○○二年中國金融國際研討會」上表示，他個人早耳聞大陸部份券商捧著金碗銀盤沿門托，但沒想到券商的實際困境令人吃驚。

大陸自改革開放後，隨著經濟快速增長，及股市看好，多數券商在一九九○年代初期陸續成立，在股市大好時期，不少券商挪用客戶保證金投入房地產等商業活動，沒想到房地產的發展也不好，許多券商套牢在房市。另外，大陸券商為承銷上市公司股票，採取承銷股價包底的方式，在股市不佳時，股票乏人問津，不少券商損失慘重，並成為這些上市公司的大股東之一。

南方證券就是一個鮮活的例子，該公司在一九九二年成立以來，在西安等地投資大規模的房地產，形成上百億元的不良資產，儘管這些龐大的不良資產移轉給旗下的子公司，但自營和委託理財兩項業務又使南方證券陷入泥淖。所幸中共證監會出台「關於證券公司增資擴股有關問題的通知」，讓南方證券增資擴股，才得以喘息。

另外已經退出市場的證券元老－中經開，在今年六月留下高達三百億元的鉅額不良資產後，被中共證監會下令破產清算。據了解，中經開不良資產形成的原因是，挪用客戶保證金、通過營業部櫃檯發行國債再保管單融資、實業投資、資金拆借、滾動發債、房地產開發、國債回購、代發企業債、搞帳外帳、公司自營經紀和資產管理業務等，而這些不良資產的招式是多數券商如法炮製的模式。

據了解，大陸券商的不良資產可分為幾類，一是經營過程中形成的不良債權；二是虧損的投資；三是營業部資產；四是早年投資的房地產；五是由於內部管理混亂形成的虧損。(//www.dajiyuan.com)