【大紀元2019年08月15日訊】（大紀元記者寧柏編譯）新西蘭儲備銀行於8月8日宣佈，將官方貼現率（Official Cash Rate）從1.5%降至1.0%，較為罕見地一次性下調了0.5個百分點，創下了OCR 自1999年3月17日推出以來的歷史最低點。此舉到底釋放出了何種信號？對新西蘭的經濟會有哪些影響？那就讓我們來分析一下。

儲備銀行的貨幣政策委員會就此發布了一份較長的聲明，說明了調降利率的客觀依據，主要有以下幾個方面：

1）全球經濟活動繼續疲軟，新西蘭GDP 在過去一年增長放緩，較低的 OCR 有助於繼續滿足央行的就業和通脹目標；

2）委員會對於勞動力市場數據相對於2019年第2 季度的預期持穩感到滿意；

3）長期政府債券收益下降到歷史新低，金融市場參與者預計通脹和政策利率將在較長時期內保持在全球性低位；

4） 該委員會注意到，截止到目前為止，商業信心降低，這令商業投資依然保持低水平；

5） 家庭消費情況和較低的抵押貸款利率會帶動房價的回漲，淨移民數量的持續下降會造成新建住房數量增長緩慢；

儲備銀行行長  Adrian Orr 為此次較大幅度降息提出如下理由：

• 我們降低利率是因為我們希望（以此）促使人們考慮增加消費和投資，儲戶們或許應該考慮投資其他資產，如果你想獲得收益較高及風險較低的回報；
• （降低利率）實際上是貨幣政策的一部分，投資者需要將其資本投放到回報率更高的項目上；

Adrian Orr甚至對ANZ銀行所作的評論「極為令人不安」，ANZ銀行認為降息會令儲蓄客戶的損失要比他們為貸款者帶來的利益更大。Adrian Orr進一步說，「因為它就是這樣運作的。這意味著他們將增加他們的邊際效應。」

總之，降息的總體效應依然是有利於借貸者、刺激經濟提升。儲備銀行估計普通儲蓄客戶的獲益平均每週減少10紐元，而與此同時借貸者的獲益則會達到每週40紐元。如此看來，降息產生4：1的正向效應。

市場的反應

面對央行半個百分點的利率下調，各商業銀行似乎採取統一行動，ASB、ANZ、 BNZ和WestPac反應迅速，紛紛下調房貸浮動利率，以爭取新的貸款者，或吸引別的銀行貸款的客戶。顯然，這對貸款者來說絕對的「利好」消息。

然而，基金經理則告誡投資者，須持更為謹慎的態度，準備應對因為利率下調帶來的較低投資回報風險。這對投資者和基金經理來說，目前並不是投資的最佳時機。有人如此解讀儲備銀行之舉，股票和證券市場成為最大獲利方已成板上釘釘的不爭事實，這從交易量連創歷史新高可以看到。

各方的評論

對於央行行長的利率下調措施，有人認為此舉有著很強的邏輯性。通過目前更加積極的行動，儲備銀行此舉確實令市場吃驚不小，並超過預期。OCR在2019年間已經兩度下調，市場也經歷了兩次調整。此舉的直接效果就是已使紐元幣值降多升少，這為出口商自然帶來了立竿見影的推動促進作用。可是依然無法擺脫對貨幣政策日益減弱的火力的擔憂，也就是說通過調控利率而起到的作用越來越有限，因為利率已經非常接近零了。我們不希望央行（因為誤判）而作出高風險的決策，在幾乎用盡所有可用的調控資源，並進而讓企業界措手不及、陷入恐荒和信心驟降。

Juno KiwiSaver 的創始人Mike Taylor相信，下調利率是為了政府能增加支出，讓經濟持續發展，在質疑如此大幅度的降低利率是否必要，由於今年的經濟增長將達到2.5%，他承認央行行長可能「看到了我沒有看到的情況」。

另一位經濟學家Shamubeel Eaqub說，「在經濟形勢不利的情況下，總得有人做點什麼。」他覺得 Adrian Orr 的前任們常常對於變化的經濟形勢反應太慢。「人們總是擔心通貨膨脹隨時可能發生。相反，對行長而言，他很有幹勁、行動果斷。」

「一次性50個基點的降低利率彰顯了我們的經濟在工黨下令的領導下有多麼疲弱，財政部長繼續盲目樂觀，看不到政府政策所產生的不良影響。」

西太平洋銀行首席經濟學家Dominick Stephens 認為，「（降低OCR）是一個驚人的決定。從OCR歷史看，降幅在0.50個百分點或以上的利率下調發生在9/11恐怖襲擊之後、全球金融危機期間及基督城地震後。儲備銀行的決定令人深感意外。」

國家黨財政事務發言人Paul Goldsmith也批評工黨政府的經濟政策。「我們需要超越那些增加業務成本並降低商業信心的政策。」他進一步表示，國家黨在過去執政期間，指出低利率通常導致紐元幣值回落，當天紐幣兌美金的匯率從1紐元兌換0.656美元，降到1 紐元兌換0.643美元。

下調OCR當前是個全球性的時髦做法，就在新西蘭央行下調利率時，印度和泰國的央行紛紛跟進，以刺激消費並保護當地經濟，以應對日益變糟的國際貿易所產生的負面效應。

回顧儲備銀行對官方貼現率的調控歷史，利率升降大多是每次0.25個百分點，以避免大的波動對新西蘭經濟的衝擊，保證金融市場和信貸狀況的穩定。上一次以0.5個百分點幅度下調利率發生在2011年3月，以鼓勵基督城大地震後亟待解決的災後重建和經濟增長。再上一次則是在2008年全球金融風暴之後，從2008年9月到2009年4月的7個月連續6次下調利率，每次下調幅度從0.50 到1.50個百分點不等，令原先較高的利率水平（7.50%）降至2.5%，並一直維持到2014年1月。更早的是在2001年紐約世貿中心雙子大樓遭到恐怖襲擊之後的9月和11月的兩次0.50百分點下調。

自2014年以來，儘管有幾次小幅上調，但最高時都沒有超過3.50%，直到這次，官方貼現率降到了歷史最低點。

值得注意的是，目前新西蘭的經濟並沒有進入衰退期，市場依然活躍，失業率處於11年以來的最低點。

不確定因素的影響

如果中美之間的貿易戰繼續升級，會產生什麼後果？新西蘭經濟會不會遭受某些不確定因素（比如乾旱）的衝擊而增長放緩、甚至出現負增長？

目前還沒有看出， Adrian Orr 行長是否對逐漸減弱的利率火力表現出擔憂。儘管在接受採訪時他明確表示，對目前的貨幣政策及其對通貨膨脹和失業的調控能力有信心，利率仍然會起作用，其火力並沒有減弱太多。他承認世界上許多國家實施的負利率貨幣政策，需要時或許同樣可以在新西蘭執行。另一個在他考慮範圍的應對手段則是貨幣的量化寬鬆（QE）政策。

對於投資者的忠告

如果你是投資者，降低利率的影響將取決於你是何種類型的投資者。一個可能的結果是，隨著投資者尋求更高的回報，資金將流入房地產和股票等增長資產。而對房地產和股票的更高需求可能會推高這些資產的價格，從而產生理想的回報，但會產生其他社會和經濟後果。而對於那些對增長資產價格波動感到不安的保守投資者將會在市場竟爭中被甩到盈利邊緣。

依靠利息來補充收入的投資者，將面臨選擇生活在低收入水平或用盡投資資本來彌補收入不足的兩難選擇。

低利率需要重新考慮投資策略，合理地規劃你的投資組合。其一是將定期存款和債券等生息資產簡單地視為短期內花錢的存款。短期內不需要的資金可投資於增長資產，它們應該在長期內產生更高的投資回報。

對於借貸者而言，較低利率自然值得高興。然而，專家建議仍需謹慎。在長期抵押貸款的整個生命周期中，利率必然會增加。在利率最終再次上升時，借入低利率的最高借貸可能會導致理財方面出現困難。合理地利用較低的利率作為更快地償還債務的機會，而不是增加借貸而引入更多利息。

未來10年無疑將與上一個10年有很大的不同，隨著我們適應低利率和經濟衰退的情形，投資和借貸將需要不同的策略。

責任編輯：上官翎