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財經消息

【談股論金】美國銀行類股跌落熊市領域

在美聯儲近年不斷升息的壓力下,美國公債殖利率曲線出現了2007年以來首見的反轉現象。圖為位於華盛頓DC的美聯儲大樓。(Fotolia)

【大紀元2018年12月05日訊】(大紀元記者張東光綜合報導)美聯儲不斷升息出現了另一個負效應--美國公債驚現了5年期殖利率低於3年期以下的殖利率曲線反轉(yield curve inversion)現象,這不但增加經濟衰退風險機率,也讓銀行業的存、放款利差惡化。

CNBC新聞網報導,SPDR標普地區銀行ETF指數週二(12月4日)大跌5.5%,為2016年6月英國脫歐以來最大單日跌幅,也是自今年6月創下的歷史高峰回跌逾20%,正落入熊市領域。

除了中型的區域性銀行大跌5%以外,大型的金融股如美國銀行、摩根士丹利和花旗集團同日也都重挫逾4%,而花旗和摩根士丹利股價更跌到2017年6月以來最低。銀行股的集體下挫正反映長期利率看跌,預示著未來的經濟活動減緩和通脹預期降低。

最長天期的30年公債殖利率週二下跌11個百分點至3.17%,10年期公債同步跌8個百分點至2.91%,二者的差距僅0.26%,其殖利率曲線正在走平。然而,5年期公債殖利率週二為2.79%,竟然低於3年期的2.81%和2年期的2.799%,出現了2007年以來首見的、經濟學家擔心的殖利率曲線反轉現象。

舊金山聯儲局統計發現,自1955年以後,美國經歷了九次經濟衰退,衰退期間介於6-24個月,每次衰退前都出現10年債殖利率低於2年債的殖利率曲線反轉現象。

債市殖利率反轉和經濟衰退,無疑給銀行股致命一擊。銀行業主要的獲利來源仍是存放款業務,一方面吸收短天期的存款,另一方面進行長天期的放款,長天期利率向來高於短天期,但這次竟出現反轉現象,代表銀行業的存款利差已不斷縮小,再加上經濟一旦衰退的呆帳風險攀高,銀行股近期的跌勢正在反映這種趨勢。

造成美國短天期公債殖利率不斷攀高的主因是美聯儲的持續升息,讓聯邦基本利率由2015年底的0%-0.25%升到最近的2%-2.25%,這迫使短天期公債殖利率不斷攀高。

然而,更長天期如10年和30年公債的市場卻因為債市投資人沒有預期長期經濟高增長和高通脹,因此導致殖利率上升的幅度沒有短天期快。

此前,美聯儲鷹派官員對於殖利率走平(flattening yield curve)的現象不以為然,仍舊主張持續升息。但今天,長天期公債殖利率的上升速度緩於短天期公債,暗示債市投資人對長期經濟的展望沒有美聯儲官員們那麼樂觀,這或許為未來美聯儲升息循環的終結埋下伏筆。

美聯儲主席鮑威爾先前主張鷹派漸進升息立場,導致今年可能達到一年升息四次的罕見緊縮紀錄,但他近期在川普多次公開抨擊後已改口偏向鴿派,市場因此預期明年美聯儲的升息次數將由三到四次降為一次。

據統計,銀行類股三個月累計跌幅達13%,為標普500指數跌幅的兩倍。週二,銀行股大跌引發道指重挫791點或跌3%,加上代表科技股的那斯達克指數重挫3.8%,投資人正壟罩在愁雲慘霧之中。#

責任編輯:葉紫微