【大紀元2017年05月30日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）近日，當局針對上市公司股東減持發布新規。有分析表示，管理股東減持，尤其是大股東清倉式減持的同時，更應關注A股市場壟斷性質這一根本問題。

5月27日，證監會發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，滬深交易所也發布相關細則。適用範圍是5月31日之前接近但未售出的限售股，以及5月31日之後解禁的限售股。

此次減持新規在業界引起不小的震動，其內容中提到限制減持比例、擴大適用的股東範圍，並特別關注大股東和董監高的減持行為。

減持是指，上市公司的股票持有者拋售其所持有的股票。A股市場從1990年代創建以來，一直存在大股東利用各種方式推高股價，然後大規模減持致股價暴跌的情況，尤其是2015年夏季股災以來，大股東減持被廣泛聚焦。

27日發布的新規中，在減持比例方面規定，大股東在三個月內通過競價交易減持股份的數量、股東集中競價減持IPO和增發股份、協議轉讓導致控制權變更後的六個月內，以及通過股份質押、可交換債換股、股權收益權等方式的減持比例都限制在1%。持股5%以上股東減持時，與構成一致行動人的多個股東的減持行為合併計算。

另外，業界還注意到，此次「上市公司股東、董監高」的表述與以前的「上市公司大股東、董監高」不同，表明受限制的股東範圍有所擴大。但是新規內容的多項規定仍然直指控股股東和持股5%以上股東的減持行為。

A股市場的投資者以散戶為主，占大約80%的比例，上市公司大股東推高股價後減持，造成股價暴漲暴跌，散戶受損失最大，被業界稱為「割韭菜」。比如2015年夏季股災之前的半年內，A股暴漲後出現減持潮，隨即6月份出現A股大跌，中金公司數據顯示股民損失近7萬億（人民幣，下同）。

其中最受矚目的是股災爆發後的7月份，當局提出禁止減持，但仍有中國人壽等上市公司大規模減持，比如江派劉雲山的兒子劉樂飛掌控1萬億資產的中國人壽，當時股價上漲後減持3000萬股，套現8億元。

從2016年下半年以來，滬深兩市再次出現減持潮，近900家上市公司的大股東累計減持1500多億元，投資者將A股成為大股東的「提款機」。

減持新規能否長期解決A股實質問題？

該新規發布後，業界分析，對於股東的減持比例做了一些限制，但是，上市公司大股東的問題仍然存在。

香港《經濟日報》引述分析表示，此次減持新規可能會增加短期流動性風險，影響股票質押等高流動資產價格，主要的影響範圍是大股東。

比如，對大股東和特定股東來說，會降低股份的流動性，銀行將要重新評估這些股票的質押率，可能會要求質押更多股份，股票質押的質押率會降低。

廣發證券策略分析師廖凌分析表示，此次新規將影響市場的流動性，還需要繼續觀察中長期對市場的影響。

已經有多位分析人士表示，A股之所以有可能出現大規模減持的情況，根源在於大陸股市存在大股東和國企股的壟斷性質。

而對GDP貢獻超過50%的民營企業，長期以來存在上市難的問題。《民營企業運作的法律風險與防範》一書中說，大陸民營企業在A股市場融資的難度相當大，資金和法規的門檻相當高，要想在主板上市基本上是不可能的。

專欄作者杜坤維分析，在大陸上市公司中，大股東、國有壟斷行業一股獨大，才為大股東減持創造了可能性，令A股市場成為一個富者更富、窮者更窮的市場，相當於用散戶的財富來補貼富人。

《股東特質與企業財務行為研究》一書中提到，國有股東缺乏動力去履行自己的職責，而大陸國有企業的控股權卻得到「扶持」，這是上市公司結構優化的一個最大障礙。#

責任編輯：孫芸