【大紀元2017年04月21日訊】大陸第一季GDP數據4月17日公布後，一些業界人士開始為經濟數據唱讚歌。但有大陸經濟學家認為，現在中國經濟各種不確定性和風險的威脅依然存在，特別是企業債務槓桿和房地產泡沫問題仍然是影響中國經濟的大敵。

4月17日，中共國家統計局公布了今年第一季度GDP數據為按年增長6.9%，略高於市場預期的6.8%。再加上消費、投資、進出口等數據較好，一些人開始為中國的經濟數據唱新的讚歌。

但大陸經濟學家馬光遠4月19日在「光遠看經濟」中撰文表示，一看到數據回升，就興高采烈，容易誤讀中國經濟。相反，當下中國經濟的基本面其實並沒有一季度的數據顯示的那麼高枕無憂，各種不確定性和風險的威脅依然存在，特別是企業債務槓桿和房地產泡沫問題仍然是影響中國經濟的大敵。如果有人認為，各地對房地產進行的嚴厲調控對中國經濟看來並沒有太大的影響。這種看法要麼是天真，要麼是對房地產市場的現實視而不見。

馬光遠認為，現在各地進行的樓市嚴厲調控措施有把市場徹底打死的危險。而人為的刺破房地產泡沫對市場和預期的傷害也是難以估量的。

以下是馬光遠《泡沫是災難 但強行刺破泡沫可能是更大的災難》一文。

一季度的數據在緊鑼密鼓的發布，6.9%的增速遠超外界預期，再加上消費、投資、進出口等數據的靚麗，一些人已經開始為中國的經濟數據開唱新的讚歌。

對於中國的數據，我一貫的態度是，從2010年以來，儘管中國經濟增長數據逐年下降，但我認為每一年的數據都沒那麼糟糕，即使去年經濟增速降至6.7%，我也一再強調，這個數字放在全球依然是最漂亮的數據之一。

而且，考慮到中國經濟目前正在致力於深化供給側，對中國經濟的觀察應該超越數字本身，而是回歸中國經濟內涵和動能的變化。一看到數據回升，就翩翩起舞，不僅膚淺，也容易誤讀中國經濟。

就當下中國經濟的基本面而言，其實並沒有一季度的數據顯示的那麼高枕無憂，各種不確定性和風險的威脅依然存在，特別是企業債務槓桿和房地產泡沫問題仍然是影響中國經濟的大敵。

同時，還應該認識到，一季度的數據不錯，和去年刺激政策下的基建投資及房地產投資的後續效應仍然有關，經濟本身距離完成真正的動能轉換還早著呢，這點應該清醒。

以房地產為例，有人認為，中國儘管對房地產進行了嚴厲的調控，但對中國經濟看來並沒有太大的影響。這種看法要麼是天真，要麼是對房地產市場的現實視而不見。

自去年「9.30」以來，儘管政策層層加碼，但由於過去多年政策的朝令夕改，房地產調控政策本身的公信力已經喪失殆盡，市場對於任何常規的調控措施都具有極大的免疫力。再加上熱點城市的土地供應不斷收緊導致的短缺預期，事實上，房地產調控截止今年3月對市場預期的改變並不明顯。這可以從房地產的一系列數據上看出來：

一是房地產投資同比名義增長9.1%，增速創下24個月來的新高，而住宅投資的增速更是再次回到兩位數。房地產投資並沒有隨著調控政策而迅速降溫；

二是房地產銷售增速儘管創下近兩年來的新低，但29035萬平方米的銷售面積和23182億元的銷售額仍然創下同期新高；

三是從3月份70個大中城市的房價數據看，新建住宅，70個大中城市中，有62個城市環比上漲，超過了2月份的56個，國家統計局一反常態，都沒有對這個數據進行說明。只是拚命的解釋，環比漲幅下降，在數字中尋找積極因素。

但是，這並不代表房地產調控政策不會見效。自3月17日以來，房地產調控的邏輯和調子明顯不同於以往，除了限購限貸這些常規武器，一些以前很少使用的非常規的戰略武器和「王炸」級別的措施不斷出台。和過去的歷次調控相比，這次調控有如下幾個鮮明的特點：

其一，範圍之廣前所未有，從一線城市到全國貧困縣；

其二，手段之多前所未有，限購限貸限價限離限賣；

其三，政策目標不同於以往：過去的每一次調控政策目標都是抑制房價過快上漲，這次的目標則是抑制房地產泡沫；

其四，力度之大前所未有，不僅僅是政策本身的嚴厲程度，更體現在具體執行層面，嚴格調控和政治正確幾乎可以劃等號；

最後，政策導向不同於以往，不斷釋放房價不能再漲的信號。

特別是，這次調控，有三大非常規的措施對市場的影響很大：

一是限賣，據不完全統計，差不多有16個左右的城市出台了限制賣出的措施。有些是要求新購住房在取得產權證之後滿2年才可以上市交易，有些則要求新購住房3年內禁止交易。限賣的量級相當於一顆原子彈，等於直接把市場的流動性的閘門給關了。對市場影響之大，無法估量，房地產市場很可能因此而逆轉；

二是強化土地供應。過去一年，熱點城市房價瘋漲的關鍵是土地供應不夠，這裡面不排除一些城市搞「土地飢餓營銷」，導致對未來市場預期的恐慌，加速房價在短期內出現恐慌性上漲。

自4月6日，住建部和國土資源部聯合發文要求熱點城市必須加快土地供應以來，以北京為代表的城市迅速調整了土地供應計劃，北京拿出了一個5年內提供6000公頃住宅用地，至少可以形成150萬套供應的供地計劃。我在之前的文章中提過，這是真正的王炸。

過去，人為製造的土地稀缺是中國房地產市場預期難以逆轉的關鍵，而土地稀缺的根源在於寡頭壟斷的土地供應制度，如果高層對地方政府施壓，要求其增加土地供應，你會發現，土地一點都不稀缺，土地供應如果充足，預期很快就會逆轉；

三是限制信貸。去年，房貸在新增貸款中的比重長期維持在高位，甚至在個別月份超過了100%，去年房貸在新增貸款中的比重超過了44%，創下歷史新高。但這種狀況今年一定會改變。

之前，央行下發的《做好信貸政策工作的意見》明確要求：人民銀行各分支機構要加強對商業銀行窗口指導，督促其優化信貸結構，合理控制房貸比和增速，有效防控信貸風險。

最近房地產市場很多人反應，貸款不好申請了，有些即使申請批准，但什麼時候放款根本不知道。如果信貸的水龍頭關住，等於關門打狗斷糧，房地產的好日子基本就到頭了。

在缺乏長效機制的情況下，這三大調控一定會逆轉房地產市場的預期，而且對整個市場的運行會造成顛覆性的影響。觀察現在的房地產調控，和2015年的股市政策非常相似。當時也是在不斷喊話降溫，市場置若罔聞的情況下，高層痛下殺手，強制拆除槓桿，市場的預期立即逆轉，瘋牛的腿被打斷，連腰也被打折，直至今天，再也沒有扶起來。

從現在很多地方的實際執行看，就是想在短期內讓整個市場徹底降溫，讓價格能夠冷凍，為此不惜祭出政治正確的姿態。如果按照這樣的舉措執行，市場預期肯定逆轉。這是毫無疑問的，沒有任何市場能夠扛得住這樣的打壓措施。

我的預期，二季度房地產投資和銷售的數據就會明顯下滑，由於限賣措施的存在，資金會大量徹離房地產市場，調整勢在必行。沒有任何市場能夠扛得住目前如此嚴厲的打壓態勢。那些在這種情況下，仍然想出手的人，只能說是刀口舔血。對於投資需求而言，目前肯定不是出手的最好的時候。

但是，房地產政策的目的是讓市場健康發展，而不是把市場打死，目前的種種舉措，市場被徹底打死的危險是存在的。

但從全球房地產泡沫的歷史看，很少有國家人為捅破泡沫，因為人為捅破泡沫的危害太大了。比如格林斯潘後來為他自己製造的房地產泡沫辯護的時候說，相對於泡沫的破壞，低利率對經濟增長的貢獻更大，泡沫自然破滅，其實對經濟的損害並不大。但如果是人為捅破泡沫，製造的恐慌可能無法估量。

我非常擔心，在製造了一個驚天的泡沫之後，如果強行捅破，很可能製造更大的災難。我們缺乏對泡沫的敬畏，治理房地產泡沫需要耐心，需要藝術，需要真正的長效舉措。目前的政策賭氣的成分更大，急功近利的色彩明顯，肯定會見效，但對市場和預期的傷害也是難以估量的。

泡沫是一種災難，但強行刺破泡沫可能是更大的災難。加爾布雷斯在《大崩潰》中曾言：「一隻充滿氣的皮球一旦被捅破，就不會有條不紊的漏氣。」對於泡沫的治理，還是得有耐心，還是得拿出更成熟的舉措，而不是現在這種氣急敗壞。

責任編輯：劉毅