【大紀元2016年07月19日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）近日有分析人士預計，今年下半年大陸A股不會出現大牛市，A股仍然存在問題，其中一些問題是中共證監會無法解決的。

知名財經評論家葉檀7月18日撰文預計，今年下半年大陸A股的行情仍然分化，不會有大牛市。

葉檀表示，今年2月20日正式上任的中共證監會主席劉士餘，在幾個月內先後在退市、防止套現炒作方面採取了一些措施，但是，大陸A股有以下三件事，是劉士餘目前無法管理的。

進入股市的資金無法控制

葉檀說，核心問題是循環放大槓桿。

比如萬科和寶能係的股權之爭中，寶能旗下鉅盛華的大部份股權被質押融資，融資後又配資；配資要麼炒股，要麼增資以進一步進行股權融資。這正是循環槓桿。

A股槓桿資金的風險很大，但是其中涉及到基金、券商、銀行、信託等。曾經有知情人說，如果調查下去，會發現逐漸查到了其它部門的監管範圍，就查不下去了。這就是監管方式的問題。

葉檀曾經在《金融時報》中文網發表文章表示，中國股市的槓桿率過高，即利用融資借錢炒股，其風險是一旦股市下跌，投資者將面臨巨額損失。

大規模減持套現

根據Wind資訊數據顯示，截至7月5日，今年A股發生3192次減持，涉及877只個股，減持股份約80.71億股，共套現約1335.58億元（人民幣，下同）。其中實質性的清倉減持為76次，涉及51只個股。

葉檀表示，證監會去年發佈了18號文，規定「上市公司控股股東及持股5%以上的股東以及董監高人員不得通過二級市場減持本公司股份」。今年到期後，雖然又有一些措施限制減持，但是目前減持仍然是主流。

對這種低位買進、高位減持的情況，中央財經大學財經研究所研究員劉姝威曾建議，對於股票發行人和董事高管設定減持套現的條件——連續十年平均年股息率不低於無風險收益率；連續十年平均現金分紅總額不低於股市直接融資額。

但葉檀表示，這就意味著要改變遊戲規則，也就是打破利益，劉士餘在短時間內是做不到的。

大陸A股「圈錢市」的本質

證監會主席第三個做不到的，是在短時間內改變A股「圈錢市」、融資價值遠超投資價值的本質。

獨立財經撰稿人皮海洲曾撰文表示，中國股市被稱為「圈錢市」。上述劉姝威的兩個建議對於大股東減持套現可以起到一定作用，但是A股還存在過於突出融資功能（圈錢）、拋開了投資功能，所以最終受害的是投資者的利益。

大陸股市在建立之初（1990年代初），其定位就是為了國有企業「脫困」，政府絕對控股的企業，大股東持股比例達到51%。

大陸股市之所以被稱為「圈錢市」，很重要的一個原因就是企業造假上市盛行，虛假信息披露、內幕交易、市場操縱，這些上市企業已經虧損卻不退市，最終損害的就是投資者利益。

經濟學家吳敬璉早在2001年3月的一次內部會議中就曾提出，「政府托市、國企圈錢是禍國殃民的事情」。

前摩根大通銀行中國總裁卡爾‧沃特（Carl Walter）曾在著作中表示，中國股市創建時，中共控制的國企股占一半以上，中國股市無法反映最基本的股票價值；中國投資者不需要關注上市公司的經營策略和產品，而是一味的以政策動向作為投資依據，致使中國股市成為一個賭博投機市場。

責任編輯：高靜