【大紀元2016年03月13日訊】初春往往乍暖還寒，有人想擁抱陽光，有人想抵禦餘寒，箇中冷暖自己體會。氣候變化如此，股市充分反映投資人貪婪和恐懼的心理，也有相同的道理。

今年元月美股各大指數紛紛墜落下跌超過10%的「修正領域」，市場熊市呼聲高漲，這時好比一隻沉睡了將近七年的熊開始探出頭來。

而正當市場悲觀氣氛籠罩，許多個股放空暴增時，股市軋空行情卻因油價一個月飆漲近40%而欲罷不能，現在道指和標普500指數紛紛重回具有關鍵指標意義的200日均線。這又好像走了七年的老牛用力甩尾一樣。

不過這種乍暖還寒的初春氣候不會持續太久，當天氣漸漸放晴逼走寒氣後，熱度將漸漸加溫。同樣地，近期美股的「傻佬反彈」較少反映基本面的變化，較多來自跌深的反彈，這個情況《巴隆》週刊有獨到見解。

該週刊舉一檔近期飆股海洋鑽井承包商SeaDrill為例，該股自2月11日低檔飆漲約272%，週二（8日）暴跌20%，股價距離2013年高峰慘賠87%，這是美股這波反彈最典型的股票。

西德州原油自每桶26美元強彈至近39美元也有助於市場的氣氛，其軋空的力道不下於美股，但反彈至此將海闊天空嗎？其實不然，稍早許多頁岩油業者正準備在40美元附近重啟部分擱置的油井，加上以沙特為首的OPEC僅凍產而不減產，油價的軋空行情或許就快到了盡頭。

近年行情研判既領先又準確的新「債券天王」岡克拉（Jeffrey Gundlach）近日宣稱美股最多可上漲2%，但卻有下跌20%的風險。投資人最好留意他說了甚麼。

今年績效表現最好的對沖基金Horseman Capital擅長放空，近年除了2009年賠25%吃掉2008年的31%報酬外，幾乎每年都獲利豐碩，該基金去年報酬率約20%，今年來續賺9.6%。現在該基金的淨空倉創下2012年以來之最，其釋出的涵義不言可喻。

在這場股市牛熊的拉鋸戰中，誰的戰鬥力將越來越強盛，誰的力氣將逐漸耗竭，如果將此一現狀比喻為「熊頭」對上「牛尾」，投資人或許便一目了然。

責任編輯：李玉