【大紀元2015年07月09日訊】（大紀元記者李凡綜合報導）北京當局一系列救市政策下，中國股市多天來仍持續暴跌。外界解讀股市暴跌涉多方面原因，包括中國股市不完善，存在許多金融泡沫，缺長線資金；股民缺乏對股市的信心；以及期貨交易中空頭惡意做空等。

紐時：中國股市存在許多金融泡沫

7月7日，《紐約時報》報導稱，大陸股市暴跌，與其說是一個令人震驚的轉折，還不如說是對市場一次不可避免的調整。這個市場存在許多金融泡沫的典型特徵。

文章分析，與金融市場更發達的國家相比，中國股市仍不完善。許多最強的中國企業都選擇在香港或紐約上市，而那些在中國上市的企業則很可能在商業模式、審計和企業管理方面存在問題。這便促使人們對中國股市的態度在極度樂觀和極度悲觀之間迅速轉變。

僅僅一年前，中國股價市盈率在10左右。但是，中國股價從2014年末開始急劇上升，同時收益卻沒有增加。6月初，上證指數的市盈率已升至近26。也就是說，現在獲得一年前10美元的成本所帶來的收益，需要這些股票投資者投入26美元。

近年來，中國的經濟增長率一直在穩步下跌，最近已經降到了7%。此外，從2014年7月到2015年6月，很難看到中國經濟狀況或政策中發生過甚麼改變，可以很好地解釋股市在最近的暴跌前出現的暴漲。

把這些片段拼湊起來，就能得出以下結論：中國股價去年的上漲似乎在更大程度上與投資者的心理、而非任何實質情況有關。很難認為一個月前的股價是合理的，但是很好理解近日為何會發生拋售股票的現象。

這反過來又能說明，北京官員通過出台一些政策來阻止這種調整過程，其實是在進行一場非常艱難的戰鬥，而且這也能解釋他們的政策舉動目前為何會收效甚微。

文章表示，中國當前的問題就是中國股市還要下跌多少，以及——不論這種下跌是否合理——會造成多大的負面影響。

專家：缺長線資金

中國銀行（香港）發展規劃部經濟及政策研究主管謝國樑7月8日接受中央社訪問時表示，導致陸股近週持續下跌的原因之一，是陸股自4月起漲得太急並上升至不合理水準，所以當前出現調整。

其次，在投資結構上，陸股以散戶為主，而散戶一般喜歡跟風，表現不理性，也因此令這次調整呈現不合理情況。

再者，陸股缺乏長線投資機構，長期投資資金少，也因此缺乏長線投資心態。

股民現在缺乏對股市的信心

香港《太陽報》7月8日報導稱，中共當局「以舉國之力救市依然遭遇頑強狙擊」令人不解，唯一能夠解釋並且能令人接受的分析便是股民的信心已經徹底沒了。

在最近一次全球性金融危機發生時，時任中共國務院總理的溫家寶曾說，要戰勝危機，信心比黃金更可貴。而近來大陸股指的一再雪崩及當局救市屢屢碰壁，直接挫傷甚至打擊的正是股民對股市的信心、對當局的信任。

報導稱，救市就是救信心、救信任。人心不穩，股市就不會穩；股市不穩，經濟就不會穩。

期貨交易空頭惡意做空

近日，網絡熱傳據稱是中國國際政法研究院院長陳中華撰寫的文章《暫停股指期貨交易 切斷空頭惡意做空》。文中稱，本輪A股大震盪的重要原因，就是A股的股指期貨存在巨大的做空漏洞，股指期貨空頭利用這個漏洞，一次又一次把千股砸到跌停，惡意做空獲取驚人的暴利。

文章稱，今年4月推出了一個鼓勵裸賣空的股指期貨：中證500指數，這個中證500指數是專門針對創業板和中小板設立的期貨指數。管理層為了刺激股指期貨交易，多收取佣金，在制度設計上做了很多優惠措施，從而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保證金，鼓勵裸賣空等，使得低風險套利和期指投機一下子瘋狂起來，最終引爆了A股的全面崩盤危機。

文章還指，中國的股指期貨機制是熊市時代出台的，專門為熊市量身定做的產物，各項設計都有利於空方，所以並不適合牛市，一旦牛市發生暴跌，助跌不助漲，反而會加速推動崩盤。

大陸股市在過去的3週已經下跌了30%，17萬億元人民幣蒸發。北京當局為了阻止一再下跌的股市，已經出台了一系列政策：降息、利用政府的養老基金來扶持股市，並宣佈了對做空者進行調查的計劃等。

但股市依然繼續下跌：週一（6日）滬指漲幅2.41%，深成指跌1.39%，創業板跌4.28%。週二（7日）滬指跌幅1.29%，深成指跌5.80%，創業板指數跌幅5.69%。週三（8日）滬指跌5.9%，深成指跌2.94%，創業板升0.51%。

責任編輯：孫芸