【大紀元2015年06月22日訊】（大紀元記者賀詩成、梁珍報道）中國股市將在週二複市，上週遭遇五年來最差表現的A股，一週內暴跌超過13%，本週走勢備受外界關注。不過，剛剛過去的週末，加上端午節休市日，並未迎來外界所預期的中共救市措施，官方媒體保持沉默，未見再為股市唱好。分析師預測，在目前中國經濟衰退和A股嚴重泡沫化的情況下，中共要出臺救市措施，只會令實體經濟面臨更大困難。

「市場可能會經歷一段非常震盪的時期，隨後大跌終將會到來。」形容未來6個月是大陸股市泡沫破滅關鍵時期的交銀國際中國首席策略師洪灝，昨日接受大紀元採訪時，對上周A股大跌表示不足以為奇。「從現在開始到未來的6個月，我也不知道甚麼時候會爆。我們看到三個星期以來劇烈的這種波動，可能已經是爆破的先兆，但泡沫破滅的時候，不是說一下子就像這種大跌位。」

換手率高、極端收益率掀風險

交銀國際中國首席策略師洪灝提出兩大指標，中國股市目前出現密集分佈的極端回報和過快的換手率，是泡沫的標誌。「最大的問題在於大家在投機，沒有在投資，所以換手率這麼高，只有一個星期，這樣的話，投機的行為白熱化，同時板塊估值也過高，這樣就導致現在我們所面臨的局面。」

雖然外界期待中共會出台救市措施，以「維穩」股市，有關預期降息降準的言論，從本月初就開始傳，到月底都未見消息。洪灝表示央行最好不要救市，而且稱目前也看不到這個跡象。

他解釋，一方面減息降準措施的目的，不應該是托市，而是為了調節實體經濟裏頭遇到融資的困難，而且泡沫風險這麼高，如果央行救市的話，只會帶來更大的風險。「因為從學生到公務員都去炒股，如果這樣的話，經濟就會面臨非常大的挑戰，同時這個錢也流不到實體經濟上，全都到股市裡。」

政策預期發生變化

中國股市遭遇至少5年內表現最差的一週。A股6月18日（週四）、19日（週五）連續出現大幅下跌，本周滬指累計下跌13.32%，深成指累計下跌13.11%，創業板指累計下跌14.99%，中小板指累計下跌14.36%。

海通證券表示，A股出現大幅下跌主要原因近期政策重心發生了明顯的轉向，正在從貨幣政策轉向財政政策。

路透社6月19日報道認為，A股本輪牛市是流動性和改革預期所推動的，市場對於未來貨幣政策繼續寬鬆的預期出現動搖，是導致大盤出現踩踏走勢的主因。至於獲利回吐以及新股申購帶來的資金面壓力，是A股調整的表面原因。

報道引用國都證券策略分析師肖世俊的分析表示，自去年11月以來的貨幣寬鬆或進入尾聲，而今年四季度CPI可能重上2.0上方，或將導致政策繼續寬鬆空間大為減弱，屆時寬鬆預期或生變。因此，發起本輪牛市的寬鬆貨幣因素或將大為減弱，疊加槓桿資金邊際推力的逐步衰減，資金驅動力將減弱，市場或迎來一定幅度的回調。

報道稱，中國經濟的本輪周期的貨幣政策或進入觀望期。

博時基金近日報告認為，市場開始預期流動性可能會出現拐點，包括貨幣政策的放鬆空間可能低於預期，新增投資者入市規模的高點或已經過去。從中線看，滬綜指7年最大單周跌幅顯示中級調整已迅速展開。

報道認為，A股泡沫化已經相當嚴重，大盤的連續大幅下跌，強烈衝擊了投資者信心。

國際媒體關注A股泡沫化

過去一年，中國股市上證綜合指數由2,300多點升至5,000點以上，股指升幅達150%，深圳股市股票翻漲近三倍，引發了國際及中國投資者憂慮中國股市泡沫。

近日《華爾街日報》以《中國股市泡沫不斷膨脹 投資者做好退出準備》為題報道，EPFR Global的最新數據顯示，截至6月10日當周海外投資者從中國股票基金撤資71億美元，在此前三周的資金流入之後出現大反轉。

彭博消息稱，圍繞中國股市的問題已經不再是究竟有沒有泡沫，而是泡沫何時會破滅。報道引述交銀國際16日的報道，對800年來全球歷次泡沫進行分析後發現，未來6個月將是中國市場泡沫破滅的關鍵時間窗口。

外資做空美上市A股ETF

加拿大《環球郵報》（The Globe and Mail）6月19日報道，美國投資者相信中國A股的升勢已經結束。

彭博新聞社的數據顯示，美國最大的跟蹤人民幣計價股票的ETF的做空倉位已經升至流通股數的16%，創下歷史紀錄，做空賭注較上月翻倍。交易員上週從追蹤中國A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest滬深300中國A股ETF中撤出了2.58億美元的資金，創下2013年該基金開創以來的紀錄。

6月15日（週一）至6月18日（週四），德意志銀行的A股ETF下跌7.4%，至51.10美元。這與上證綜指的情況大致相同。香港上市的iShares FTSE A50 China Index ETF同期下跌7.9%，至14.92港元。該ETF是全球規模最大的A股基金。去年，A股表現搶眼，漲幅超過100%。

摩根士丹利在對39名投資者進行調查後發現，超過一半的受訪者認為中國大陸股市處於泡沫之中，他們預計在接下來的12個月，股市將有10%的修正。摩根士丹利分析師Brian Kelleher表示，全球投資者對A股的看空情緒創下2013年3月摩根士丹利開始該調查時的新高。

各方資金正套利出逃

不僅僅是國際資金開始撤離股市，一向作為資本市場先知先覺的產業資本近期已大幅減持。據《華夏時報》數據統計，2015年5月至6月16日，上市公司重要股東共累計減持2,172.2億元（人民幣，下同），其中5月份減持市值更是創下歷史新高，超1,300億元，6月份剛剛過半減持市值額就逾800億元（有媒體報道數據為1,000億元以上），而2014年全年股東減持市值額為2,516.3億元。

隨著中國股市飆漲，大多數上市公司股價翻番甚至上漲數倍，有很多股票連創歷史新高，尤其是一些創業板和中小板股票。交銀國際中國首席策略師洪灝認為，現在大陸企業明顯的套現非常高，發生的非常快，「這些人可能他們在股市裏賺的錢比他們在置業裏賺的錢要多。」

市值蒸發9萬億人均蝕10萬

陸媒《每日經濟新聞》6月20日報道，據同花順大數據的信息，上週（6月15日～19日）滬深兩市共蒸發約9萬億市值，股民人均虧損超10萬元；全週僅5%股民盈利，七成股民虧損超過10%。

騰訊證券20日報道稱，經歷過上週暴跌，A股已經成為投資者眼中危險的遊戲。騰訊證券統計，以上週計算，據滬深交易所披露數據顯示，相比2015年6月12日滬深兩市市值，6月19日兩市市值縮水9.24萬億元，相當於A股市值最大的兩隻個股中國石油和工商銀行蒸發殆盡。

根據中國證券登記結算有限責任公司最新披露的數據顯示，A股股票賬戶開戶總數2.26億戶，其中，期末有效賬戶數1.75億戶。而6月8日到12日這一週，期末持有A股的投資者共有4,833.65萬戶。

如果按照A股目前期末有效賬戶數1.75億戶計算，本週A股股民賬戶平均浮虧5.28萬元；如果按照上週持有A股的投資者共有4,833.65萬戶計算，這些投資者一週平均浮虧了19萬元。

責任編輯：何嘉林