【大紀元2015年03月06日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）美股在許多專家看回不回的過程中連漲六年，道指本週續創歷史新高，納斯達克也一度突破心理關口5千點，創下15年高點，財經媒體和股市參與者此時普遍翻多，樂觀氣氛瀰漫，但《市場觀察》網站最新三篇文章卻提醒投資人仍宜「居高思危」。

第一篇文章稱，美股近期的樂觀氣氛與1月最後一週的悲觀情緒恰成反比，當時在財經網站上發佈的10篇文章中，有9篇看空股市，有些甚至認為股市將崩盤，他們都受當時的市場氣氛所影響，因而忽略了一些波段起漲的轉折訊號。

從技術面角度看，自去年12月以來，道指多次反覆箱型整理。在17,000點至18,000點之間激烈震盪，觸底時通常是在市場氣氛最悲觀時，最樂觀時反而形成頭部，儘管近期突破整理區間創下新高，投資人仍宜提防「假突破真拉回」的三月回檔風險。

第二篇文章則從基本面分析，自2009年3月9日低點至本週二（3日）近期高點，標普指數六年來報酬率高達254%，但根據FactSet統計，未來12個月的本益比（P/E）已高達17.6倍，創下2010年初以來新高水位，顯示標普指數並不便宜。

FactSet還統計，標普500大公司最近一季的平均每股營收年增率僅微增1.5%，但每股獲利卻下滑3.7%，凸顯獲利動能已跟不上指數漲幅。文章稱去年標普指數上漲17%，主要反映美國10年債利率從2.7%下跌至2.12%，標普500大公司的配息率超過美債殖利率的資金效應。

第三篇文章坦言，近幾年來，許多專家不斷警告美股超漲，恐將回檔20%甚至更多，但美股指數依然一路走高，幾乎沒有像樣的拉回。實際上，許多市場或類股已呈相對弱勢表現，凸顯大型權值股「集三千寵愛於一身」和差異化選股的困難。

例如，新興市場在2013年下跌5%，其中巴西股市更大跌15.5%，遠遜於道指的23.6%漲幅。2014年小型股羅素2000指數的漲幅僅3.53%，差於標普500指數的11.39%。2015年迄今，美國公共事業類股大跌6%，遠差於標普的上漲2%。

文章擔心，隨著美國升息腳步逼近，美國10年債的殖利率已由1月底的低檔1.63%上升到2.12%，後勢可能漸趨陡峭，而公共事業類股年初以來的領跌或許是重要的先行指標。該類股通常涉及金額龐大的基礎投資，因此股價對於利率走勢十分敏感。

從歷史經驗看，當公共事業類股表現疲弱時，股市整體波動度將下降，波動度高的風險性資產成短期市場追逐的標的，這相當符合美股現狀。不過，一旦公共事業類股進一步崩跌，便可能意味著股市未來的波動將會加劇，或許伴隨整體市場的大幅修正，投資人宜留意該類股近期的表現。

責任編輯：李玉