【大紀元2015年12月17日訊】（大紀元記者劉毅報導）美國當地時間16日下午2時，美聯儲宣布將目前的基本利率由0~0.25%調升為0.25%~0.50%，升息0.25%。這是美聯儲自2006年來首度升息。美聯儲16日另有更新經濟預測，並據此預估2016年會有四次升息，至1.4%，2017年則進一步調升到2.4%，2018年則維持在3.5%。因全球經濟和金融市場的聯繫越來越緊密，中國也將受到美聯儲加息的影響。

人民幣會繼續貶值

民生證券固定收益團隊分析師管清友認為，從2014年以來，人民幣匯率進入雙向波動時代，但波動的中樞在不斷貶值。2014年的人民幣兌美元匯率平均6.16，2015年已貶到6.47。未來幾年的人民幣匯率中樞可能繼續貶值。業界普遍認為明年底人民幣會跌至6.8。

但也有觀點認為人民幣不會面臨較大的貶值壓力。

海通宏觀認為，從90年代後美聯儲三次加息的經驗看，加息前因預期效應美元指數大幅走強，加息後因預期兌現反而走弱。本輪美國加息預期從2014年年中就已開始發酵，美元指數持續攀昇，所以加息真的到來時，美元走弱概率加大。如果美元指數如歷史情況在加息後有所走弱，那麼人民幣將不會面臨較大的貶值壓力。

資金會繼續外流

受金融危機後美聯儲超級寬鬆貨幣政策的推動，廉價借入美元（尤其是通過槓桿）投資於其它國家市場的套息交易非常普遍。自2000年以來全球套息交易規模翻了四倍至9萬億美元，其中進入中國的資金大約占四分之一到三分之一。隨著美聯儲逐漸收緊貨幣政策，這些在中國進行「套利交易」的熱錢一旦大規模迴流，將對中國形成巨大的資本外流壓力。

據美國財政部消息，今年1月份至8月份中國外流資金達到了5000億美元。國際知名的凱投宏觀經濟諮詢公司（Capital Economics）評估，11月份中國淨資金外流高達1,130億美元，創下新紀錄，10月份為370億美元。

美聯儲加息後，美元將走強，人民幣會繼續貶值，再加上中國經濟目前增長無力，這些因素都將導致大陸資金繼續外流。

A股短期跌 長期漲的可能性比較大

招商宏觀認為，1994年以來的三輪首次加息中，上證指數在首次加息後的1個月內都是下跌的，首次加息後一季度的表現也不佳，不過這可能和中國的國內因素關係更為密切，因為在1994年、2004年時，即使美聯儲加息前上證指數也處於下跌之中。而從長期來看，在美國加息週期後的1～2年內，A股將會步入大牛市。

海通證券認為，A股心裡衝擊大於實際影響。相對於新興市場，中國資本流動更受管制，因此美國加息對中國及A股市場帶來的直接衝擊相對更弱。不過今年6月股災之後，A股市場信心重建之路依舊漫長，美國加息可能帶來的間接影響仍不容忽視。

華泰證券認為，歷史上上證綜指的變化說明美聯儲加息導致中國資本外流，對中國股市存在負面作用，但由於歷史樣本少，有可能是歷史巧合，並不構成因果關係。從當前來看，美聯儲加息將導致資金外流、人民幣貶值預期進一步強化，對A股而言始終是一個負面因素。

房地產會帶來負面影響

華泰證券認為，美聯儲加息導致的中國資本流出會給房地產業帶來一定負面衝擊。

大陸職業投資者黃生12月13日在自己的和訊網博客發文認為，造成中國房地產進入熊市或者說崩盤的條件之一就是人民幣貶值，而現在人民幣已經開始連續貶值，已經點燃了房地產崩盤的導火索。人民幣貶值必然會使大量資金外流，而且房地產又是大量熱錢囤積的地方，房價上漲，從本質上來說是貨幣現象，並不是財富增值現象。現在人民幣持續貶值，在已經岌岌可危的房地產上狠狠地踩上了一腳。

債務有失衡風險

國際投行高盛表示，新興市場的信貸槓桿在面臨美國近十年來的首次加息後將顯得尤為脆弱，其中負債率較高的中國、韓國、土耳其、墨西哥等國尤其值得擔憂。中國是在新興市場國家中屬於負債率較高、加槓桿速度也較快的一個，債務失衡風險在中國身上體現最大；用信貸增速和經濟增速做比較可以得出「信貸缺口」，中國的這一缺口也是新興市場國家中最高的。

也有觀點認為加息對中國債市的短期衝擊不明顯，長期會拉動中國國債利率上升。如果中美利差收窄和美元升值大週期會引發資本回流，中美國債收益率的聯繫可能使得美國國債利率拉動中國國債利率上升，但另一方面中國在資本開放中，債市不斷開放可能帶來新增的潛在投資者和潛在需求。#

責任編輯：高靜