【大紀元2015年12月13日訊】在美股報酬持平的2015年，瘋漲的科技股不勝枚舉，股價表現大幅落後的企業必然被股東唾棄和媒體大篇幅檢討，其中在今年股價下跌超過35%的雅虎（Yahoo!）成為眾矢之的也就不足為奇了。

雅虎最重要的資產包括持有阿里巴巴15%的股權，換算成市值約317億美元，其次是持有34%的雅虎日本，約值82億美元，二者總值約400億美元，高於雅虎目前在納斯達克掛牌的總市值327億美元，換言之，市場認為雅虎的核心業務對公司的價值非但沒有助益，反而是個減項。

雅虎執行長瑪麗莎‧梅耶爾（Marissa Mayer）近日誕下雙胞胎女兒，成為媒體追逐的熱門話題。這位美女執行長在2012年夏天、雅虎股價約在14~16美元徘徊時上任，投資人寄望她帶領雅虎跟上其老東家谷歌的步伐。三年過後，雅虎股價曾一度飆漲超過3倍，最新收盤價依然有32.91美元的水平，但股東似乎不領情，認為這是持有阿里巴巴使然，無關執行長的績效。

一直飽受市場傳言可能下台的梅耶爾似乎想力挽狂瀾，近日宣布分拆所有業務和日本雅虎的持股成另一家新公司，原公司雅虎僅保留金雞母阿里巴巴，梅耶稱此舉將可「消除不確定因素和增加公司價值」，頗有仿效谷歌組織改造的味道。

或許，新分拆的企業可以達到雅虎公司降稅的效果，讓組織管理更有效率和自主性，梅耶爾也可續任雅虎執行長。但投資人不禁要問：雅虎的前景是變得像谷歌一樣更加充滿動能和增長契機？還是此一改變僅是維權投資人「兵臨城下」後，執行長職位保衛戰的「權宜之計」？

梅耶爾若對雅虎的核心業務充滿自信，不是應該賣出阿里巴巴持股，然後用所獲得的大筆資金強化自身的業務嗎？雅虎這次的改造很難不落入「開創不足、守成有餘」甚至「東施效顰」的口實。

聰明的投資人或許想問：如果雅虎經營階層這麼捨不得阿里巴巴的持股，是否暗示阿里巴巴比雅虎的本業值錢？以及投資人是否將雅虎的持股轉成阿里巴巴比較划算？雅虎未來的股價表現勢必很難脫離與阿里巴巴的密切連動。

責任編輯：李玉