【大紀元2015年11月18日訊】（大紀元記者劉毅報導）國際投行美銀美林日前表示，大陸A股的盈利收益率已經低於10年期國債息率，而且A股有將近9萬億元（人民幣，下同）市值是由各種形式的融資支持，成本太高，A股現在已經處於「高處不勝寒」的狀態，下跌只是遲早的事。

大陸A股近來的走勢引發了業界的關注。16日，滬指站上3,600點，但是成交量卻未見增加，17日，滬指先是上衝但隨後回落至3,600點以下，最後收於3,606點，當天成交額擴大至12,723億元。股市走勢顯示投資者趁高賣出多於趁低買入，有香港專欄作家表示，A股面對收緊融資限制的政策風險，16日仍能先跌後升，17日再往上衝，逼近3,700點卻又遇上阻力，走勢很是奇怪。這有可能是「國家隊」維持A股節奏的體現，當局要控制股市，急升或者急跌都不被允許。

據香港《明報》11月18日報導，據美銀美林統計，「國家隊」在大陸發生的這輪股災後的救市過程中，花費超過1.5萬億元，買入了至少1365隻A股股份，占上市公司數目的49%，所以「國家隊」現在對股市擁有絕對話語權，升或跌、升甚麼、跌甚麼，都能施加巨大影響力，甚至是任意操控。

報導認為，經過這輪股災，當局對股市很是小心，尤其是擔心股市槓桿，一旦兩融額度升高便收緊限制，收緊以後又擔心打壓投資者信心，於是在股市低位時又出手相挺。這應該可以解釋16日和17日滬指的走向。投資者17日早上積極入市，沒料到午後又跌。16日從3,519點拉回至3,600點之上，若買盤全來自市場，便意味投資者相信3,600點之下是很廉宜、屬於逢低吸納的水平，既然如此，也不會多升2％至3％便又遇上龐大賣盤，「國家隊」控制市場節奏之說就成為合情合理的答案。

美銀美林表示，如果除去銀行股，A股市盈率達32.4倍，盈利收益率僅為3.09厘，已低於10年期國債息率3.18厘。美銀美林估計約有8.9萬億元市值是由各種形式的融資支持，成本高昂，A股下跌只是遲早的事。

大陸股市經過6月份至8月份的股災後，從兩千八百多點緩慢上升至目前的三千六百多點。在股市緩慢上升的同時，中國的經濟增長卻在下降。現在的股市依然得不到經濟的支撐。瑞士信貸認為，現在中國的股市和中國的企業嚴重脫鉤。

瑞士信貸預估，中國上市企業第三季獲利較去年同期減少16%，為2010年以來最差；其中，非金融企業第三季獲利下跌37%，但A股現在卻持續上漲。

瑞士信貸中國研究部門策略師陳昌華研究了2009年以來掛牌的1391檔A股企業財報後認為，中國上市企業獲利下跌的情況遍及各種產業，能源、原物料和運輸業獲利的跌幅最大，分別達到58%、34%和10%。

中國上市企業的毛利也同步下滑。中國上市企業第三季的股東權益報酬率（ROE）、營業利益率和淨毛利率分別跌至歷史最低的5.5%、3.7%和3.3%。而1年前中國企業的股東報酬率還接近10%。

之前有大陸媒體曾經報導說，在今年8月股市低位抄底的外資近來正在持續逃離。#

責任編輯：李曉清