【大紀元2014年07月31日訊】（大紀元記者古春秋報導）最近，大陸央行實施的定向降準、再貸款、抵押補充貸款等寬鬆措施降低了中國的融資成本。業內人士認為，信貸寬鬆等刺激經濟的措施，都是為更大的風險埋下種子，無法走的太遠。

大陸央行放鬆信貸 融資成本降低

陸媒《華爾街見聞》7月30日報導，出於經濟「穩增長」的需要，大陸央行實施了定向降准、再貸款、抵押補充貸款（PSL）等寬鬆措施，將中國的融資成本降了下來。

而野村證券認為，大陸央行向市場注入流動性和定向寬鬆等措施對中國債券的收益率產生了實質性的影響。

信貸寬鬆為更大風險埋下種子

陸媒報導，上週，華通路橋4億短融券在最後時刻得到山西地方政府的幫助，避免了中國首單本金違約債券。

智庫機構Lombard Street研究員Diana Choyleva認為，無論是華通路橋避免了違約，還是陸續釋放的「微刺激」措施，都為更大風險的爆發埋下了種子。

在他看來，中國需要允許更多違約事件發生，政府需要遵守市場的遊戲規則。

他說，旨在刺激銀行信貸的政策並不可取，雖然中國實施的一系列「微刺激」措施為GDP增長鋪就了下限，推高了二季度GDP增速。但是，二季度的增長主要由外需推動而非內需增長。目前，大陸官員們已經閉口不提「刺激」，因為中國不太可能繼續在刺激的道路上走的太遠。

他表示，一個更加令人沮喪的解釋是，即使有心，當局也不能再出台大規模刺激措施了。經歷了債務膨脹之後，中國需要做的是清理（債務遺留問題），而不是繼續刺激它。

根據渣打一份最新估計，中國總債務負擔攀升至經濟規模的2.5倍，凸顯中共當局在不播下金融危機種子的情況下刺激經濟增長的困境。

據渣打銀行估算，中國總債務與國內生產總值（GDP）之比在6月底達到了251%，遠高於2008年底的147%。

今年以來一系列「微刺激」措施出台，債務比例也隨之水漲船高。今年上半年，該比例大幅攀升17個百分點，接近去年全年的約20個百分點。

英國《金融時報》7月22日報導，與債務總量相比，快速增長的債務幾乎是金融風暴的前奏。

剛性兌付要全社會買單

陸媒報導，建立在剛性兌付判斷之上的信用風險體系，不是一個真正市場化的市場。

德意志銀行財富管理中國區總監黃凡表示，從投資者角度，獲得高收益須承擔違約風險，畢竟風險與收益成正比。否則，社會的資金價格定價會被扭曲，從而抬高實際利率，抬高整體融資成本，影響實體經濟增速。從這個層面看，全社會都在為所謂的剛性兌付潛規則買單。

(責任編輯：劉毅)