【大紀元2014年07月25日訊】（大紀元記者古春秋報導）昨天（24日）大陸官方消息，中國7月匯豐製造業採購經理人指數（PMI）初值52，超出預期，加上第二季度GDP為7.5%，似乎給市場一種中國經濟企穩的感覺。陸媒通過分析中國經濟運行關鍵指標的變動，例如，整體用電量及鐵路貨運量下滑，發現事實遠非如此，從而揭開了中國經濟企穩的假相。

大陸刺激政策下的經濟擴張

7月24日大陸官方消息，中國7月匯豐製造業PMI初值52 超預期，為18個月高位，前值50.7，預測值51。

對此，《美國之音》報導認為，這是大陸政府出台一系列經濟刺激政策的結果，顯示中國經濟的擴張。PMI（採購經理人指數）是概括整體製造業狀況、就業及物價表現的經濟指標，低於50表示經濟收縮，高於50預示經濟擴張。

然而，《美國之音》對這種擴張勢頭的可延續性表示了懷疑。

瑞銀汪濤：第四季度面臨下行壓力

陸媒《財新網》7月24日報導，瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為，中國對外出口的增加、經濟刺激的加碼和寬鬆貨幣信貸條件，是第二季度GDP同比增速回升的因素。

汪濤表示，房地產市場的疲軟仍然是拖累經濟下滑的重要因素，隨著其負面影響的凸顯，諸多工業部門的生產活動將受到抑制，四季度GDP同比增速可能會放緩至7%。

經濟好轉是幻覺

陸媒《華爾街見聞》7月25日報導，中國二季度GDP增速達到7.5%，似乎給市場一種經濟已經企穩的感覺。24日公佈的7月匯豐製造業PMI初值，則加強了這種感覺。

但是，如果從大類數據下的關鍵指標來分析，會發現事實遠非如此。

首先，今年上半年，地方政府開支同比大增16.4%，其基礎稅收收入（不包含土地出讓金）卻下滑了約4%。

其次，信貸和債務在加速累積。截至6月末，中國廣義貨幣（M2）同比增長14.7%，與去年8月創紀錄的最高增速持平；6月份的社會融資規模達到1.97萬億元，是3月以來最高的月度數據，同比高出接近一倍。

第三，影子銀行「抬頭」。截至6月底，狹義貨幣（M1，指流通於銀行體系外的現金加上銀行的活期存款）增速為歷史第二高，其中影子銀行同比增幅達到32%。

第四，據渣打銀行報告，中國總債務與GDP之比在6月底飆升至251%，遠高於2008年底的147%。

報導認為，這些數據表明在經濟刺激方案出台後，中國對債務的依賴有增無減，並有加速依賴的跡象。渣打數據顯示，中國總債務/GDP之比在過去6個月就從去年底的234%攀升了17個百分點，去年全年也只攀升了大約20個百分點。

整體用電量和鐵路貨運下滑

陸媒報導稱，以季化年率（根據GDP在一季度內發生的經濟變化的數據計算出的一個變化率）來算，中國的GDP在第二季度從6.1%提高到8.2%，但整體用電量則從5.4%下滑到5.2%。

中國工業增加值年化增速從8.6%提高到9.2%，但工業用電量增速卻從5.3%放緩到4.9%。鐵路貨運量持續下滑，5月全國鐵路貨運總發送量同比降3.07%。

中共總理李克強曾表示，用電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標 比GDP更能反映中國經濟的發展狀況。

陸媒報導稱，6月底以來國信宏觀高頻擴散指數頻頻下滑，主要工業品價格持續下降，發電量和耗煤量同比表現都相對疲軟。此外，6月70個大中城市中房價環比下降的城市數目和下降幅度均有所擴大，資金鏈緊張以及預期回落將持續打擊投資意願，三季度房地產投資存在進一步下滑風險。

種種跡象顯示，三季度經濟仍然存在回落風險，大規模投資效應不可持續。

名詞解釋：

國信宏觀高頻擴散指數，是由國信證券研究所創建，由廢鋼價格、無氧銅絲利潤、南華工業品指數、環渤海動力煤價格、6大發電集團日均煤耗量和水泥價格六個指標構成，可以高頻跟蹤中國宏觀經濟運行狀況的指標，進而預測經濟的趨勢性拐點。

（責任編輯：劉曉真）