【大紀元2013年08月20日訊】（大紀元記者曾嘉連香港報道）百盛商業集團（03368.HK）上週五公佈中期業績，純利按年大跌38%至3.24億元（人民幣，下同），令人失望。昨日多家大行發表報告，指百盛業務低處未算低，紛紛降低其目標價，令百盛股價一日內急瀉9.37%，收報3.19港元。

百盛上週公佈2013年上半年業績，純利下降38%至3.24億元，同店銷售下降0.7%。期內總銷售額增4.9%至89.78億元。由於競爭加劇，以及毛利率表現較差的新店數量增加，上半年毛利率下降0.8%。綜合同店銷售下跌、商品毛利率滑落、新店經營虧損增加等因素，集團經營利潤按年跌32%至4.4億元。2013年上半年的新店經營虧損約為5,900萬。

花旗：競爭激烈營利受壓

花旗銀行指百盛營利正嚴重受壓，調低其2013～14年的淨利潤預測19～25%，目標價從3.3港元調低至2.7港元，給予「賣出」評級。

與今年第一季相比，百盛第二季利潤大跌57%，主要受銷售額下跌與營運開支上升拖累。雖然上海旗艦店第四季重開，理應可改善銷情與利潤，但上半年店鋪盈利衰退38～47%，已充份反映集團所面對的激烈競爭。百盛已開始關閉虧蝕的店舖，也很可能減慢擴充新店的步伐。

RELIGARE：逾三成分店錄虧損

RELIGARE亦指其業務惡化程度超出預期，連管理層均承認能見度低，進一步調低利潤指引。百盛全部55間分店，有近半（22～25間）利潤下跌。共有18間店錄得虧損，4間剛獲母公司注資的店舖亦表現差勁。

RELIGARE指，百盛表現沒有改善跡象，又預料北京與上海店翻新工程只會帶來短暫的正面影響。在新店經營虧損及推廣、薪水與租金開支上升的大前提下，就算同店銷售增長明年可達5~6%，也無助改善利潤。因此把2013~14年盈利預測下調27~30%，目標價從3.2港元降至2.8港元，維持「賣出」評級。

大摩：市場預期將再跌

摩根士丹利報告亦指，百盛上半年業績比預期差，前路充滿挑戰。其純利按年跌38%，意味著2013第二季純利進一步下跌達54%，只有9,800萬。摩根認為市場預期將進一步下調，原因有四：

同店銷售去槓桿化：雖然百盛的同店銷售開支得以維持去年水平（撇除一次性開支），但仍未足夠抵消同比銷售量的0.7%跌幅，以及毛利按年下跌2.8%帶來的壓力。

毛利率低於預期，下跌78點子至17.4%；就算撇除金飾珠寶，毛利率依然較預期下跌20點子。

百盛收購四間直營店，在2013上半年帶來了700萬元人民幣的損失。

上海旗艦店自5月起臨時關閉，到9月才會重開，估計令公司的收入及利潤分別減少8,900萬及4,100萬。

百貨板塊還未見底

事實上，中國百貨業今年備受人流減少困擾，加上網購蓬勃與購物中心競爭等多重衝擊，已陷入頹勢。中國百貨商業協會4月公佈的數據顯示，國內81家大中型百貨零售企業2012年銷售總額為2,283億元人民幣，按年增長僅8.92%，相對2006年至2011年按年平均增長16.5%，業績明顯下滑。

百貨業更早被大行普遍唱淡。今年初，瑞銀曾發表報告，指2012年百貨店內人流量開始出現負增長，百貨業成為相對不被看好的產業，並宣告中國百貨業已進入同店增長速度放緩的新時代。

瑞銀預料百貨業下行情況將維持2至3年，又認為市場持續投資在飽和地區，令供應過剩情況惡化。而新的零售模式包括電子商務及購物中心，亦將侵蝕百貨公司旗下品牌的議價能力，估計百貨業今、明兩年將「跑輸大市」。◇