【大紀元2013年07月09日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）在北京即將發佈一系列六月份數據和第二季度GDP的前夕，中國股票週一遭遇兩週來最糟糕的一天，伴隨著香港股市同樣疲軟。外媒報導說，經濟學家預期GDP將比第一季度更加放緩，增長可能在未來幾個月進入又一輪冷卻。隨之而來的就業崩潰將讓中共領導人陷入是否可以堅持經濟轉型路線，拒絕刺激措施的困境。當經濟窘迫傷害不同的社會群體，它可能促使一個廣泛的反共聯盟的出現。

路透社：中國股票遭遇兩週來最低

路透社7月8日報導說，在美國國債收益率達到兩年最高點之後，根植於對利率上升的擔憂，香港房地產行業受到週末銷售不佳的打擊。上週五強勁的美國就業數據催生了美聯儲可能很快削減其刺激的市場預期。

在自從6月24日以來最糟糕的一天裡，滬深300指數下跌2.8%，而上海綜合指數下挫2.4%。

恆生指數下跌1.3%至20,582.2，恆生中國企業指數下跌1.6%。它們都曾經一度下跌達3%。

「市場資金現在是非常短期的。大多數投資者已經放棄北京會出台任何刺激的希望。但是現在似乎中國可能會推出更加嚴格的規則來幫助經濟轉型。」敦沛政權股票銷售副總裁傑克森•王說。

對中共政策的擔憂

路透社報導說，中共銀行業週一也受到官方中國證券報一篇報導的打擊，其中說央行今年可能將啟動自由化利率的措施，這個行動可能削減淨息差。

報導暗示，將沒有寬鬆政策出台，稱市場流動性「充足」，儲蓄增長「正面」，同時指六月份的銀行同業流動性緊縮是改革前的壓力測試。

同時打擊市場情緒的是大陸新聞報導說首次公開募股的批准可能在八月份恢復，這可能意味著對於有限的流動性的更多競爭。

中國建設銀行在香港下跌2.1%，加深2013年的跌幅到16%。它在上海的股票下跌1.4%。

GDP和就業下降 增長滑向23年來最低點

路透社7月8日報導說，當一系列數據顯示增長在滑向23年來的最低點，而且沒有復甦的跡象的時候，出於長遠利益重整經濟的決心本月將受到考驗。

路透社對21名經濟學家的調查的中位數預測顯示，隨著疲軟的需求削弱工廠產出和投資增長，中國經濟第二季度的增長可能是7.5%，比上一個季度進一步放緩。

如果上個月史無前例的貨幣市場緊縮通過升高的借貸利率最終傳遞給實體經濟，今年餘下時間的增長前景顯得更加嚴峻。

路透社報導說，企業擔負起更高的借貸成本，可能將在未來幾個月削減就業，這將提高失業率，而後者是中共決策的決定性因素。

中共新領導人習近平和李克強，一段時間以來已經發出信號說，過去三十年快速的GDP增長需要調低檔速，隨著經濟走向消費型增長。

北京因此迄今為止拒絕採取政策行動來刺激經濟，轉而選擇速度較慢但是質量更高的，不依賴於債務資助的豪華投資的增長道路。但是事情可能改變，特別是隨著中國的勞工市場暴露出它的第一條裂縫。

「隨著中國堅持改革，經濟的下行性壓力將增加。」瑞穗證券亞洲中國首席經濟學家沈劍光說，「升高的失業率和不良貸款將不可避免。」

中國今年第一季度增長7.7%，北京希望2013年增長可以達到7.5%，這對中國來說是23年來的最低點。

一系列經濟數據將出爐預計不妙

路透社報導說，第二季度GDP報告將在7月15日出爐，之前將相繼推出貿易和通膨數據。週二將出爐的通膨數據，可能將顯示需求不旺蓋過價格壓力。

六月份的消費者通膨預計將加快到2.5%，遠遠低於央行2013年的目標3.5%，並且也低於一年基準存款利率3%。五月份的通膨是2.1%。

跡象顯示艱難的時刻等待著企業，生產者價格預計將連續16個月下跌，六月份將下跌2.7%，五月份下跌2.9%。

中國的工廠過去一年已經受到需求萎靡和產能過剩的打擊，尤其是在太陽能電池製造商，造船廠和鋼鐵製造業。分析家說，某些企業通過削減價格來拉升銷售，但是沒有太多成功。

貿易數據將在週三出爐，預計在進口和出口方面比五月份有所改善，但是在反彈微弱，不足以預示強勁的復甦。

六月份出口預計將有4.0%的增長，而進口預計將增長8.0%。

就業市場崩裂

路透社報導說，隨著北京上一次的消費熱潮的餘波仍然蕩漾在經濟當中，中共新領導人似乎樂於見到經濟增長下滑而不採取激烈的補救措施。

在2008～2009年的金融危機當中，他們的前任釋放了4萬億元的國家支出，這個大膽的行動留下數萬億元的債務，它們現在在傷害它的銀行。

但是北京現在拒絕刺激政策的決心可能搖搖欲墜。

在廣泛的腐敗和貧富差距加大點燃中國社會緊張的一個時刻，步履蹣跚的就業市場可能威脅到共產黨的統治，它們已經對中東的政治動盪憂心忡忡。

中國最大的私營造船廠，熔盛重工集團，據報導在最近幾個月裁員8,000人。

一個政府工廠調查的一個勞工分項指數顯示，六月份就業連續第13個月收縮。

「僅僅在一個月前，我們還期待著今年有一個溫和的復甦。」北京的光大證券經濟學家徐高說。

「但是關鍵的假設，政府將增加投資來穩定增長，已經被證明是錯誤的。到底哪裏是政府對更緩慢增長的容忍底線？我們仍然需要觀察。」徐高說。

增長在未來幾月或進入又一輪冷卻

路透社報導說，中國經濟在2013年將有一個溫和的復甦的最初預計，已經被證明是過於樂觀。在削減了它們的預測之後，一些分析家現在相信，中國可能有史以來首次達不到官方增長目標。

這意味著2012年最後一個季度中國溫和的經濟回升是曇花一現，在第二季度的惡化之後，增長可能在未來幾個月逆轉進入又一輪冷卻。

一份路透社的民調顯示，工廠產出增長可能從五月份的9.2%下滑到六月份的9.1%，上半年固定資產投資從前五個月的20.4%放緩到20.2%。

更糟糕的是，貨幣狀況可能還在收緊。一份路透社調查顯示，貨幣供應量M2的增長從五月份的15.8%減緩到15.2%。

銀行們預計已經在六月份貸出8,000億元，比五月份的6,670億元還要更高。這可能加強了北京讓利率飆升的決心。

悉尼晨鋒報：中國經濟硬著陸的高政治風險

《悉尼晨鋒報》7月7日發表加州克萊蒙特•麥肯納學院政府學教授裴敏欣的文章說，中國最近的金融動盪，伴隨著利率同業利率飆升到雙位數，提供了世界第二大經濟體在走向硬著陸的進一步的證明。受到龐大信貸增長的推動（2008～2012年間相當於GDP的30%），中國經濟已經撬起在新興市場當中最高水平的金融槓桿。這將不會有好下場。

的確，野村證券一份最近的研究發現，中國今天的金融風險配置跟泰國、日本、西班牙和美國在它們的金融危機的前夕驚人的相似。每一個受到危機重創的經濟，都在它們的信貸泡沫破裂之前，五年內增加金融槓桿—國內信貸對GDP的比例—達30個百分點。

那些堅持認為中國的金融槓桿不是太高的經濟學家正在不斷地減少為少數。中國央行，六月份設計了一個信貸緊縮來阻止貸款增長，似乎相信金融槓桿已經攀昇到危險的水平。現在唯一的擔憂是，去槓桿化將在甚麼時候以及如何發生？

兩種情形 中國經濟增長都將下跌

裴敏欣的文章說，此刻，中國觀察者在聚焦於兩個情形。第一個情形是，在中共新領導層採用巧妙的政策遏制信貸增長（特別是通過影子銀行系統）之後，迫使過度槓桿化的借款人破產，並向銀行系統注入財政資源來鞏固它的資本基礎。嚴重依賴於信貸的中國GDP增長將會受到打擊。

第二種情形是，中共領導人沒有能夠遏制信貸增長，主要是因為高度槓桿化的地方政府，關係深厚的房地產開發商，和國營企業成功的抵制削減它們獲得融資並迫使它們破產的政策。因此，信貸增長仍然無法約束，直到一個不可預計的事件觸發中國的「雷曼」時刻。如果這樣的情形發生，增長將崩潰，許多借款人將違約，金融混亂將隨之而來。

裴敏欣文章認為，激烈的金融去槓桿化是不可避免的。並且，中國經濟增長在這兩種情形下都將下跌。

經濟窘迫促使一個反共產黨聯盟的出現

一個金融去槓桿化和增長放緩的時代將對中國政治帶來甚麼影響？

大多數人將表明，一段時間的財政緊縮和放緩的GDP增長對共產黨構成嚴重的威脅，它的統治是基於經濟表現。升高的失業率可能激發社會動盪。中產階級可能轉向反對共產黨。因為經濟窘迫傷害不同的社會群體，它可能促使一個廣泛的反共產黨聯盟的出現。

（責任編輯：孫芸）