【大紀元2013年04月25日訊】（大紀元記者高紫檀綜述）貸款增幅創下記錄、經濟增速低於預期、製造業PMI下降、銀行信貸質量堪憂、債務危機浮現……一系列負面消息讓國際機構對中國經濟的悲觀預期已無法按捺。最新消息顯示，空頭大師們在「唱空」中國經濟的同時，國際機構已經聯手佈局，正在做空中國。

貸款大增經濟減速 被指進入經濟「死胡同」

4月23日，匯豐銀行公佈數據顯示，4月中國製造業PMI初值為50.5，降至兩個月來最低。4月中國製造業產出指數初值為51.1，同樣為兩個月來最低。當日，中國大陸A股滬指大跌2.57％，再次跌破2,200點心理關口。

顯然，影響滬指大跌的並不止這一個因素。

之前一週，中共統計局數據顯示，中國一季度經濟增速為，同比增長7.7％，這一數據低於分析師此前預期。雖然中國第一季度經濟增速放緩，但中國信貸總額同比增加60％，M2（廣義貨幣）增長15.8％，仍創下了記錄水平。這意味著信貸增加的同時卻難以刺激經濟高速增長，引發市場對中國經濟的擔憂。

銀冠資產管理公司首席戰略家帕特里克•霍瓦內茨即認為，當「爆炸性的」信貸擴張遇上放緩的經濟增長時，等於進入了「死胡同」，這對中國經濟來說是一個非常糟糕的消息。

中國地方債危機浮出水面 企業債危機已爆發

更值得注意的是，中國地方債危機已經浮出水面。中國目前頗具聲望的會計事務所信永中和董事長、中國註冊會計師協會副會長張克對《金融時報》稱，中國地方政府的債務已經脫離可控範圍，如果久拖不治可能引發比美國住宅市場崩潰更大的危機。

此外，企業債危機也面臨爆發。根據摩根大通測算，中國企業負債佔ＧＤＰ比率達110％～120％，已遠遠超過國際紅線。一般國際上認定企業負債佔ＧＤＰ比率達90％已經踩到紅線。

而從實體經濟來看，週期性與資源性行業均面臨危機，包括造船、光伏、鋼鐵等行業，連帶其它上下游關聯行業都面臨著巨大的考驗。

鋼貿等行業的壞賬已不可遏止，最近一個月內，僅上海一地就共有209起銀行起訴鋼貿商的案件開庭，涉及23家銀行。從去年8月29日，中鋼天源公告鋼貿商貨品丟失開始，短短5個月，又有5家公司發佈鋼貿貨品丟失、糾紛公告，6家上市公司涉及總金額高達13.09億元。一些深入鋼貿貸款鏈的銀行，損失可達百億。

光伏業的債務危機已經爆發。今年3月20日，無錫尚德因債務違約，不得不破產重組。有數據顯示，截至今年3月份，尚德的負債總額達到35.82億美元，資產負債率已高達81.8％；另一家光伏巨頭賽維LDK面臨的困境與3月20日宣佈破產的尚德如出一轍。資料顯示，截至2012年第三季度，賽維LDK太陽能揹負了22億美元的債務，賬面上卻只有1.119億美元的現金。

而這兩大光伏巨頭的破產早有預言。大陸媒體去年10月已經報導稱，中國光伏業面臨全行業破產危機。2012年8月初，美國投資機構Maxim Group的數據還顯示，中國最大的10家光伏企業債務累計高達175億美元（約1,110億元人民幣），其中江西賽維和尚德電力破產的可能性最大。

空頭大師看空中國言論引關注

多種因素的疊加引發市場關注，看空中國經濟的大師們也比以前更加惹人注意。

曾因做空並揭發安然（Enron）而聞名世界的對沖基金經理人、全球最大空頭基金公司尼克斯聯合基金總裁吉姆•查諾斯（Jim Chanos）即發出做空中國的信號。在4月5日舉辦的Wine Country Conference上，查諾斯用一份19頁的PPT詳細解釋誘發中國金融危機的一些因素和必然性，同時表示，中國的金融危機已經開始，而多米諾骨牌似乎已經開始倒塌。

而在東南亞金融危機中出名的另一位空頭大鱷索羅斯也發出類似警告，他在博鰲亞洲論壇4月8日的午餐會上警示稱，中國的影子銀行、政府融資平台及房地產信貸引發的壞賬風險浮現，中國影子銀行的快速發展以及一些次貸情況，與美國金融危機前的次貸風險有相似性，中國仍有經濟硬著陸風險。

與索羅斯警示相應的是，僅官方數據即顯示，截至今年3月末，商業銀行的不良貸款餘額達到5,243億元，同比增長20.7％。這是自2011年四季度以來，不良貸款餘額連續六個季度反彈。這被認為，大量放款導致的低效投資風險浮出水面，銀行與債務圈面臨局部崩潰。

非但如此，稍早之前，國際三大評級機構也不約而同地表達了對於中國經濟的憂慮。標準普爾稱，中國將不得不為經濟刺激政策付出代價；惠譽則宣佈，調降中國的長期本幣信用評級從AA-至A+，這是中國主權信用評級1999年以來首次被一家大型國際評級機構下調；穆迪維持中國政府債券的「Aa3」評級，但同時將評級展望從「正面」降格為「穩定」。

空頭大師這一次並非「光說不練」

也許有人認為，這又是某些人或海外機構的危言聳聽，或者是例行的招牌式「看空」。但多方經濟數據顯示，空頭大師和國際機構這次並不像以前一樣「光說不練」。

有報導顯示，查諾斯正在香港市場上大舉做空中國建築行業的相關股票，其中包括建築公司、房地產開發商、鋼鐵、鐵礦石和水泥生產商，礦業公司以及中國銀行業。

國際機構大範圍做空中國 資本市場資金連續流出

國際資金跟蹤監測機構EPFR的統計顯示，截至4月17日的一週時間裏，國際投資人從各類離岸中國股票基金淨贖回4.77億美元。至此，這類基金已連續八週失血，期間累計淨流出資金23億美元。EPFR跟蹤的中國股票基金覆蓋了全球範圍內近400只以中國為投資主題的股票基金，其中涵蓋了中國幾乎所有的QFII，另外還包括那些投資海外上市中國股票的基金。

與此同時，美國資金跟蹤監測機構Trim Tabs的數據顯示，截至4月16日，在美上市的中國ETF遭遇的資金淨流出規模佔到總資產的0.7％左右。至此，在美上市的中國股票ETF已連續三個月遭遇「失血」，一改之前連續五個月吸引資金淨流入的強勢。Trim Tabs跟蹤的中國ETF，主要是掛鉤在港股上市的H股以及內地B股。

另據統計，截至3月底，在美上市最大中國ETF安碩富時中國25指數基金的做空頭寸達到4,860萬股，占總流動股的3.2％，創下自2007年6月以來的新高。同時，3月份這只中國概念ETF遭遇的贖回額更達到8.24億美元，創下2010年1月以來的三年高點。安碩富時中國25指數代表了包括中國四大國有銀行和中石化、中石油等中國股市最大規模公司的業績。

4月23日，該指數又大跌2.50％。自今年2月攀上高點以來，該指數已經累計下跌15.33％。

此外，追蹤在美交易最活躍股票的彭博中美55股票指數也持續下跌。在中國4月15日發佈低於預期的GDP數據後，該指數一度跌至去年9月以來最低水平，市盈率降至11.7倍左右。

WIND統計數據也顯示，截至4月22日，2013年以來美股三大指數均錄得上漲，道瓊斯指數累計上漲了11.16％，納斯達克指數上漲了7.09％，標普500指數則上漲了9.56％。相比之下，i美股中概30指數（ICS30）已經從今年年初的700點左右下滑至650點，下滑幅度達到了7.1％，而即使表現不佳的上證指數，今年以來也僅下跌了2.57％。

「華爾街已拉動槍栓」

上述數據均意味著，國際資本市場「做空中國」的風暴已經在起動。

在這場「做空中國」的集體行動中，中資銀行股由於其被廣泛關注的風險而成為了主要做空對象。據港交所披露，農業銀行4月17日遭美資大型基金The Capital Group場內減持1億股H股，套現3.422億港元，持該股多頭頭寸比例由11.24％降至10.91％。摩根大通和花旗也被披露在4月12日，分別減持了4,236萬股及9,259萬股農行H股。

針對中國經濟的危機及國際機構的行動，中國大陸知名經濟評論人牛刀的無奈之情已溢於文中：「我已經聽見了華爾街的拉槍栓的聲音，只要手指一撥，槍聲就會響起，中國經濟泡沫就會over（完蛋）。」

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（責任編輯：高靜）