【大紀元2013年03月01日訊】（大紀元記者高紫檀報導）2013年2月28日，中國大陸轉融券試點正式啟動，這被認為A股「全面做空」時代到來。

所謂轉融券是轉融通業務的一部份，是指證金公司將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，以供其辦理融券業務的經營活動。按照現行規則，證券公司只能使用自有證券辦理對其客戶的融券，當證券公司自有證券不足時，可以通過證金公司向上市公司機構股東借入證券，再進行融券業務。

這在業內人士看來，轉融券最大的意義在於投資者通過融券做空獲得收益，而不用擔心借不到券。

中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)此前發佈的公告稱，轉融券首批試點中只有11家券商，轉融券標的證券為90只股票，總流通市值為9.3萬億元人民幣，佔全部A股流通市值的近50%。從行業來看，標的證券數量和市值占比最高的行業均為銀行，銀行有14只標的證券。此外，有色金屬13只，採掘、食品飲料與證券各8只。

有分析稱，A股轉融券試點推出後，做空的具體方式將演化成三種：第一，利用上市公司突發利空事件做空；第二，揭露上市公司虛假內幕做空；第三，狙擊估值過高的上市公司。

儘管投資者可以通過賣空來實現收益，但目前獲得這種收益的難度絲毫沒有降低。

一方面，投資者融券成本高。據瞭解，目前投資者融券的成本維持在9%左右。儘管證金公司融出證券的費率明顯低於目前融券業務，但券商處給客戶的費率並沒有下降。有分析稱，等到轉融券業務全面鋪開，券商之間競爭加劇時，融券成本或許會有所下降。

另一方面，證金公司規定，融資融券制度將禁止「裸賣空」，即投資者在沒有借入股票的前提下不能賣空；同時，實施賣空「提價規則」，即賣空價格不能低於最近一筆成交價。這限制了投資者大幅賣空的自主性。

據試點首日的轉融券情況看，試點券商向證金公司借券「吃螃蟹」的積極性並不高，當日交易單數普遍在10單以下，且每單的數量也大多接近申報下限，頗有些僅是來「捧捧場」的意味。

有分析認為，由於轉融券業務交易流程較為複雜，初期客戶對業務的認知度有限，因此短期內融券規模不會大幅上升，對A股市場的影響或有限。

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