【大紀元2011年09月22日訊】(大紀元記者蕭海川編譯報導)希臘即將再次面臨歐盟及央行的考核，以決定可否發放金援。另一方面，歐洲各大銀行為歐債危機已產生了3000億歐元(4100億美元)的信貸，急需再挹注資金。歐債危機到底會造成多大損失?其中的不確定性持續影響著全球各地市場。兩位學者聯合在《紐約時報》發表文章，陳述了目前希臘和歐債危機的四項事實。他們認為，認清事實總是好的開始，若不去面對，將會置於愈加危險的境地。

倫敦經濟學院學者布恩(Peter Boone)和前IMF首席經濟家強森(Simon Johnson)兩位在文中表示，市場的動盪似乎已無法避免：先是歐洲邊陲國家嚴重的經濟衰退，歐洲央行一輪輪的購買債券與反覆的政治危機，接著可能就是顯著的通貨膨脹。

這篇文章點出，處於危機暴風圈中心的希臘，當前是由私營銀行貸款交換其債券，該債券有效保證每歐元獲利33歐分。風險保障措施對銀行很具吸引力， 因為可獲得重組後的抵押品。希臘購買安全的歐洲國家債券，如德國的，並讓債權人可以取得。

第一個殘酷的事實，就是希臘拖欠還款。任何企圖否認或掩蓋這事實的都只是混淆視聽。

僅是負擔這些利息，希臘或許負擔得起債務重組，儘管仍得看歐盟和IMF支援的條款而定。

但第二個事實是，給希臘機會重組等於白搭，因為沒有把希臘債務問題考慮進去，因此倒頭來還可能進一步要求減少貸款本金。

堅冰已被打破，歐盟已經允許歐元區成員國可以拖欠。現在希臘應想盡辦法利用新債券的寬限期─ 3年還息、10年還本金 ─ 去擺脫危機。

第三個事實是：在如此嚴峻的情況下進行重大的債務重組，希臘人需全面削減公共部門的工資並降低其它支出，以立即顯示預算赤字減少。

希臘和國際貨幣基金得設想2012年會有新一輪的經濟衰退，且5年內毫無增長可能。他們應以現金計算來平衡2012年預算主軸。因為沒有到期利息，也就意味著不需要支付現金給任何類型貸款。在這種情況下，新債券可以用國有財產作抵押。

對於這種結果，沒有什麼公不公平可言。每位希臘國民都為過度支出、嚴重赤字和草率的借貸給政府而吃盡了苦頭。

但有什麼好的辦法呢？如果希臘採用某種深度債務重組，或許還可以留在歐元區，等待機會復甦，私營工商界終將恢復。當然這得假設全球經濟不會再次猛烈下滑。

否則，如果希臘真離開歐元區，其金融系統運作將會停擺，希臘銀行有很大程度依賴歐洲央行。不要試圖在現金基礎上應用任何現代經濟理論，否則希臘GDP將更加萎縮。

希臘若按目前提議的水平進行償債(即對一歐元33歐分利），經濟很難成長，用稅收支付債務，會拖累商業界和家庭達幾十年的時間。如此一來企業和具生產力的國民都不會想留在希臘，都會跑到其它歐元國、甚至美國去尋夢。　

第四，也是最危險的事實，是意大利和德國還沒有做好準備應對下一階段歐元危機。任何不利於希臘發展的因素都將衝擊到意大利，包括投資者會拋售意大利政府債券。歐洲央行會購買意大利債券，以控制低收益率。德國顯然非常擔心這種做法，歐洲央行德籍理事史塔克已經辭職，取代的人選可能會對債券購買採取強硬態度。

除了政治考量，更大危機是歐元失去了信用而使價值急劇下跌。歐洲央行以為可以通過出售自己的債券以「穩定」所買入的債券，這意味著貨幣供應量沒有淨增加。私營機構只是持有少些意大利債券而改持一些歐洲央行的債券。

歐洲央行承擔了大量信貸風險。如果一個大國違約，歐洲央行得要求成員國政府提供更多的資金，這正是政客們最痛恨的所謂「透明財政」的要害所在。

如果歐洲中央銀行的「財政主導」意味著總是買進政府債券，以維持低利率，終將導致通貨膨脹。

(責任編輯 王添財)