【大紀元2011年08月19日訊】〈大紀元記者朱稚清台灣台北報導〉8月以來，台股跌破年線支撐後，上下震幅激烈，新光增長收益基金經理人趙德生表示，使用股票、期貨靈活配置，具「多空操作」概念的台股基金，可減輕股市下跌的系統風險，並克服投資人對大波動行情的恐懼，成為另類的「抗股災」基金。

根據投信投顧公會統計，7月台股基金搭配期貨作配置，共計32檔，若扣掉13檔指數型基金，僅19檔台股基金使用期貨作避險，或增加投資效率用途，其中，占避險需要的檔數僅8檔，作為增加投資效率的基金檔數達25檔，若同時兼具避險與增益2大功能的台股基金，僅2檔而已，占整體196檔台股基金中，比例僅1%。

趙德生表示，多數台股基金運用期貨比例極低，看出台股基金如遇全球股市動盪頻繁，光靠基金經理人積極調整持股組合，或大幅降低持股比例，並不能「及時」抵擋股災風險，波動愈大反而對缺乏期貨配置的台股基金不利。

期貨 台股基金避險利器

趙德生表示，為降低股災對基金衝擊，找對避險工具，基金經理人就能克服大波動行情的恐懼，根據他的研究發現，期貨是股市多頭最好的降落傘，而受限台灣股票型基金須維持7成持股限制，避險思惟不能從股票著手，期貨反而是基金經理人避險的利器。

趙德生指出，目前金管會開放台股基金投資期貨限制，避險方面，基金經理人可以作到基金持有相對應有價證券總市值的百分之百避險；增加投資效率方面，未沖銷的多頭或空頭期貨契約總市值，可以達到基金淨資產規模的4成。

現階段台股基金使用期貨配置，整體基金淨曝險比例，為資產管理規模的140%至-40%，當基金經理人看好台股後市，整體基金多頭部位可達140%，若看空台股後市，整體基金空頭部位達-40%(除投資組合100%避險外，額外多增加40%空頭增益部位)。

多空操作基金 兼具避險、增效雙重優勢

趙德生表示，由於期貨投資範圍彈性變大，加上股票、期貨混合配置，兼具避險、增效雙重優勢，台股基金的分類也出現變化，過去台股基金依投資標區分，分為一般型、科技型、上櫃型、價值型等；如果股票與債券混合配置，又叫股債平衡型，而新型態的台股基金，兼具股票與期貨靈活配置，強調多空操作，成為抗股災的投資新商品。

趙德生建議，未來台股仍有大選題材，但行動波動劇烈難免，如果投資人進退股市不知如何拿捏，新一代台股多空操作基金，由於投資組合兼具期貨「多頭避險」與「空頭增益」雙重機制，更具降落傘保護作用與低進高出優勢。