【大紀元2011年06月27日訊】(據台視新聞報導)為強化香港證券市場的風險管理，消息透露，港交所 (HK-0388) 建議提升中央結算公司資本充足比率，方法是根據證券商持倉量徵收孖展 (融資) 按金及保證金，但這樣會加重小經紀負擔，因此，港交所擬為小經紀「包底」，豁免小經紀支付，具體方案 7 月諮詢市場；業界關注部分受影響經紀行，會把開支轉嫁客戶。

《星島日報》報導，雷曼兄弟 2008 年突然倒閉，差點令港股結算交收陷入危機；香港現有 3 家結算所 (屬港交所名下) ，但為現貨結算的中央結算公司所用的風險管理措施，仍沿用港交所合併上市前的模式 (當時日均成交只得數 10 億元) ，並沒有清晰徵收按金和保證金要求，只跟隨市況向個別證券商收取，保證金的規模亦只得數億元，與港股成交不成比例， 根本不足以保障現時日均成交最少也有 6 、 7 百億元的規模。

假如日後大陸放行更多資金來港投資，港股日均成交隨時超過千億元，倘香港不趁早提升結算公司的資本充足比率，會令交投與風險管理「不成正比」，有經紀表示，贊同加強風險管理，因萬一有大行倒閉而無法如常交收，會拖垮整個結算所，繼而引發連鎖效應，但亦關注剛好超標不獲「包底」的證券商和銀行，會因徵費而把開支轉嫁投資者。

消息透露，為加強中央結算公司的管理風險能力，港交所擬劃一向所有證券商徵收孖展按金及保證金，孖展按金旨在擔保個別證券商本身的風險，保證金旨在擔保整個市場，亦即萬一有證券商倒閉，只會動用「公家」的保證金救亡，個別證券商的抵押孖展不會被牽連。

收費水平會按券商的持倉淨額計算，即持倉愈大開支愈高，是以方案一旦落實，較受影響的會是投資大行；不過，考慮到徵費難免令小經紀負擔加重，據悉港交所擬為小經紀「包底」，例如豁免持倉淨額低於 500 萬港元或 1000 萬港元的證券商付費，惟實際豁免水平有待釐定。

方案已提交董事會討論，最快下月諮詢市場，根據慣用的清盤法，監管機構凍結證券商資產前，會要求證券商先行平倉，但雷曼宣告結業時，證監會有違常規地採取「先凍結後交收」程序，結算所須緊急填補資金救亡，否則會拖累其他證券商及整個市場。

據悉由於證監一直未肯保證，「先凍結後交收」的做法日後不會再次出現，是以本港必須引入一套常設的結算風險管理措施，以防萬一。