【大紀元2011年06月20日訊】（新唐人電視台《熱點互動》節目）主持人：觀眾朋友，關注全球熱點，與您真誠互動，歡迎您收看這一期的《熱點互動》節目。
近日《華爾街日報》頻繁報導了數十家中國通過反向收購在美上市公司，因為財務造假問題而停牌的事情，從而許多知名的基金做空了中資公司的股票，同時《華爾街日報》最近也連續的討論了中國房地產泡沫等一系列的問題。
那麼究竟華爾街對於中國在美上市公司的一系列動作，傳遞出了什麼樣的信息？華爾街究竟嗅到了中國經濟的那些要害？圍繞這一系列的問題，今天我們有請資深評論員陳志飛教授為大家做點評分析。
陳志飛教授，我們來看一下就是在華爾街最近披露了很多中國公司在美國的上市公司的這一系列的可以說是醜聞，停牌的事情，「中國高速」就是其中一例。那麼這件事情到底是如何發生的？
陳志飛：這個事情事實上是非常蹊蹺的，在美國歷史上，在華爾街歷史上是非常少見的，因為他們是被集體停牌。如果說你一個公司單個被delist，不允許再繼續交易的話，那還可以理解，比如說安然（Enron）、世界通訊（WorldCom）在歷史上都發生過。
可是這是一組中資公司，現在已經被美國最高層的監管機構盯上了，就是證券委員會，還有會計的最高層監管機構叫PCAOB（The Public Company Accounting Oversight Board）。PCAOB估計從2007年以來大概有179家這樣類似的公司，其中有幾十家像你剛才說的，已經被勒令停止在紐約這個市場上交易。
那麼發生這個事情的根本緣由是，這些公司從運營，從他的會計，從他整個管理方面是混亂的，根本遠遠達不到美國上市公司的標準，那麼他們是怎麼混進美國資金市場的呢？就是你剛才說的，這是所謂的reverse takeover，反向兼併。那麼「反向兼併」是什麼？還有這些公司為什麼要這樣做？其中有什麼人在幫他們？這是我們今天要討論的。
主持人：現在推出的這一些問題，可以說華爾街傳遞出一個信號，就是剛才您所提到的，採取這一系列的舉措，包括其中一家Interactive這個股票公司，對一百三十多個股票進行停止交易，同時還要提高中資公司的保證金的制度。那麼這一系列措施的採取，究竟傳遞了什麼樣的信息？
陳志飛：這個事情我覺得現在影響是非常大的，因為他整個就是體現了美國商業界對中國經濟重新評估的問題，包括整個很多原來對中國經濟看好，在中國經濟方面投了很多錢的，像對沖基金的這種投資公司，或者是個人投資公司，現在都在重新評估中國經濟。因為他認為這個說明體現了中國經濟很多方面都是不正規的，就是被表面包裝好的。
那麼從此也可以看出，就是我剛才講的，不但中國經濟這一方面有很大的漏洞，而且是美國這一方面也有很多人想藉用這種漏洞來包裝，來居中賺錢，所以美國證券交易委員會（簡稱SEC），也在調查這些中資企業的審計者。因為他們審計者長期以來也幫助他們做這種假帳。所以現在有的審計者已經被迫辭職。
那麼剛才你說到，藉由這個機會很快給觀眾朋友講一下，什麼叫「反向兼併」？反向兼併就是說你是一個私人公司，你現在不是公共的上市公司，那麼怎麼上市呢？如果你堂而皇之的讓美國的註冊會計師來審你的帳，然後經過各種上市的條件，通過投資銀行來幫你上市的話，他們這些中國的小公司是根本達不到這個要求的。
那麼他們怎麼做呢？作為一個 private company(私人持股公司)，他們就是看上了一個美國的這種已經上市的公司，已經上市的公司是做為一個殼，那麼他跟這個已經上市的公司達成某種交易，就是我把你買下來，怎麼買呢？可能是通過什麼股票交易這種手段，或者有時候通過銀行貸款，這樣的話就等於是「狗尾續貂」吧！說的難聽了。
就是我把本來不夠美國上市公司的格，但是我買一個美國已經成型的上市公司，這個上市公司可能運營情況不怎麼樣，或者他跟我的商業情況配備，這樣我就可以進入到美國的資金市場，這一款在美國資金市場恐怕是有漏洞的，所以現在美國的最高層監管者已經看到這一點，所以他們在嚴厲的打擊這個事件。
主持人：那您看一個小的私人公司去收購一個美國已經上市的公司，好像是「小魚吃大魚」這個事情。那麼在這個運轉的過程中，這些大魚怎麼會允許這些小魚把他吃掉呢？
陳志飛：這個情況最根本的就是繞過這種表面上的政策規定，因為如果你一個私人公司要上市的話，正常的時間需要1年，需要準備各種很多的材料，但是通過這種反向兼併的話，1個月30天就搞定了。這種情況也不限於中資公司，美國的航空公司有的是為了救另外一個大的現在瀕臨破產的航空公司，他就反向把他兼併，這樣的話，公司就不再處於破產狀態。
這樣的例子其實在美國工業界也存在，只是從法律條件來看，從各種經濟運行情況來看，美國公司從整體情況要完備的多，要標準的多，他就不會存在中資企業……尤其像你剛才講到的那個信息直通車公司，他完全就是一本糊塗帳，根本遠遠達不到美國的這種運作水平的情況。
主持人：那我們再把這個問題拓展一下，其實《華爾街日報》在最近已經連篇累牘的，也更深層的關注中國的經濟問題，尤其是中國房地產泡沫這樣一個問題。那麼有一篇這樣的文章說，中國的房地產在「洩氣」，您是否支持這樣一個觀點，您對此怎麼看？
陳志飛：其實很多觀眾看過我做的一個比較長的三集的節目，其中觀點跟我說的已經不謀而合了。中國房價從他的傳統價格理論整個來分析的話，是不可能再往上升了，上升餘地很小，但是當時我也談到，他也不可能馬上下降，因為有很多各種支撐的政策。
那麼現在西方的獨立研究機構，尤其是駐在中國的研究機構，能夠接觸到第一手資料的研究機構，比如說《華爾街日報》提到的，叫「龍洲經訊」（Dragonomics），其中有一位姓姚的女性研究人員已經發現，就是她跟蹤了9個中國最大的城市，相比去年4月份，今年4月份的房價已經下跌了4.9%。
那麼無獨有偶，不光是這一家研究機構，還有世界比較著名大家知道渣打銀行（Standard Chartered Bank），就是印發港幣的那個銀行。它做了一個研究，發現中國的二線城市，比如說大連還有武漢這種城市，現在房子的庫存量已經有20個月，那從西方的這個理論來看的話，離整個崩盤，或者房價下跌已經為期不遠了。
從用詞上來說，好多中國的觀眾、讀者因為這個文章引起了軒然大波，跟帖的人多得不得了；國內的觀眾，對不起，他們看不到。那麼很多人就是文字上在嚼，覺得現在還沒有崩盤，但是人家說的是「洩氣」，洩氣就是這皮球還在，就是泡沫還在，只是氣在慢慢慢慢的消。
主持人：小了一點。
陳志飛：就是漲幅很小。按照這個速度下去的話，如果你再不往裡頭充氣的話，那麼這個泡沫就要破滅了，可是現在沒有跡象表明還有誰往裡頭充氣，現在連中共中央政府也是在收縮銀根，也掐緊這個房市上漲的源頭。那我們沒有看到任何希望還往裡充氣的可能，那麼你只有一條路，只能往下跌了。
甚至渣打銀行預測，全國到今年年底以前價格會下跌10~15%，這個說法更加令人感到有點不可接受，但它的說法的確是整個文章來看，現在的狀態是處於一個崩盤的前夜，是這麼一個情況。
主持人：我想《華爾街日報》也非常關注中國的整體經濟，網上曾經做過一個調查，對於「中國經濟是否正在放緩」所做的一個問卷調查，其中絕大部分，80%左右的人，迄今為止的調查，是支持「中國經濟正在放緩」的觀點，您是否同意這樣一個觀點？
陳志飛：我覺得經濟放緩肯定是一個事實啦，因為不光是《華爾街日報》做這樣的評論，世界著名的高盛銀行也放低了對它經濟估計的這個標準。那麼整體來看的話，它處在一個非常具有歷史意義的分水嶺的前頁。所以好多觀眾、聽眾看到這篇文章或報導之後，覺得跟他想的不是事實。
這個讓我想到，美國在2007、2008年初的大眾的普遍心理非常相似，那個時候如果你告訴大家房價要跌10~15%，別人說去去去吧，我們這還漲得厲害。所以當時耶魯的經濟學家叫Robert J. Shiller，他說這是一個Irrational Exuberance，他說這完全是一種不理智的泡沫，沒有人聽他的。所以現在很多的中國的讀者不理解，覺得這種現象會持續下去，讓我真的想起，就是4年前在美國發生的一幕。
從另外一個情況來看，美國的投資界對中國整個的經濟情況，也是發生了翻天覆地的變化，原來的很多基金都吸收投資中國的股份或者資金，包括我們這種……
主持人：在過去幾年一直很火。
陳志飛：一直很火，他就是很火的，但現在已經出現專門做空中國經濟的這種基金了。現在很著名的，在美國這次經濟危機當中，房市下跌當中賺錢的，像John Paulson（鮑爾森），還有Fidelity（富達），這些公司在其中現在都已經有了虧空。
有人說對沖基金其實他得到的消息一般不但是準確，而且是前瞻性的，那麼如果已經有對沖基金在專門做空中國經濟的話，我覺得這些消息肯定都不是空穴來風，因為他們有更高層的，或者說可靠的消息，就是一般消息他也不太願意跟人家同享吧！所以這種情況來看的話，我覺得其實還是非常嚴峻，因為他也跟整個中國經濟現在GDP放緩，原材料價格下降，各方面情況是匹配在一起的。
主持人：綜合看《華爾街日報》的整個分析，還有結合您剛才的分析，我們可以看到，就剛才包括您講的這個基金經理，其實在過去幾年，投資中國的中資是如火如荼，非常的火。包括剛才講的被停牌的中國高速頻道，它實際上是去年才開始，通過這個反向收購進行上市的，那時候吸引了幾億的基金。
陳志飛：1月份達到的價格，在那斯達克(NASDAQ）一股是25塊錢。
主持人：但是很快的就爆出現在這個業績造假，整個公司造假，而且不只是這一家，數十家的業績都……那麼現在綜合看這個情況，這是發生在經濟最中心的華爾街，究竟華爾街對中國的經濟是怎麼認識？對中國的經濟本質究竟嗅到了什麼？我們大概還有1分鐘時間。
陳志飛：你剛說的這例子，我很快講一下，他是經營這個公共汽車後背那個屏幕上做廣告的，根據他的年報上說有2萬多家汽車，實際上最後調查，經記者核實連800輛都沒有，那麼從美國的觀點來看，這是嚴重的造假，經濟的行為完全是不符合事實。這樣就美國來講就是一個小的安然（Enron）。
那麼中國現在有這麼多不單是小的安然，還有成片在一起的一百多家企業都採去這樣的行為，使美國人對中國經濟徹底尚信心，因為一個安然使美國的經濟癱瘓，使美國不得不從新立法，來建立我剛才說的最高的監管機構PCAOB。那麼對中國這樣大幅度的一種不道德的欺騙、欺詐行為，美國華爾街也會做出他的回應，那麼就是壓壓壓，對它的經濟我覺得會有一個非常不好的影響。
主持人：好的，由於時間關係，我們這期節目就進行到這裡，非常感謝您今天的點評分析。觀眾朋友，也感謝您的收看，我們下期節目再會。
（據新唐人電視台《熱點互動》節目錄音整理）
視頻：【熱點互動】華爾街是否嗅出中國經濟的本質
