【大紀元2011年12月06日訊】（新唐人電視台《熱點互動》節目）主持人：觀眾朋友關注全球熱點，與您真誠互動，歡迎您收看這一期的《熱點互動》熱線直播節目。

中國央行11月30日週三將在12月5日下調銀行存款準備金率0.5個百分點，這也是在2008年12月三年以來首次調降銀行存款準備金率，那麼《華爾街日報》援引分析人士的觀點指出，這可能是一輪放鬆貨幣政策的行動的開始，目的是在貿易和房地產雙雙疲軟之際，提振中國的經濟。

那麼外界也有評論指出，中共經濟的政策有可能從抑制通貨膨脹，轉向了刺激經濟的發展；但也有評論指出這也可能是為了應對西方的政策而已。那麼究竟中共在此時的這個政策的調整，釋放出什麼樣的信號？為什麼在此時釋放如此的信號？未來物價是否還會再次飛漲？那麼房地產市場的發展又將如何？究竟誰是資金放寬政策背後真正的受益者？圍繞著一系列的相關問題，我們將和觀眾朋友展開討論，那麼在討論之前首先請大家觀看一個短片。

（播放短片）

中國11月份製造業採購經理指數(PMI)從10月份的50.4降到49，這是自2009年2月以來首次跌破50這一臨界點。PMI數值高於50表明製造業活動擴張，低於50則表明收縮。

「中國物流與採購聯合會」發布的官方PMI指數，表明通貨膨脹壓力繼續減退。11月份新出口訂單指數從10月份的48.6大幅降到45.6。《華爾街日報》指出，這表明歐美經濟衰退正對全球的中國商品需求構成影響。

通過下調存款準備金率0.5個百分點，央行實際上向銀行業體系注入了約4千億元人民幣，從而使得銀行可以向日益減退的經濟投放更多的貸款。

英國《金融時報》說，這是對連續兩年貨幣政策逐步收緊的一個逆轉。兩年來北京當局一直試圖為經濟增長降溫，同時抑制物價的持續上漲。

另一方面，11月份全國100個城市的房價，連續第三個月環比下降，並創出今年以來最大環比降幅。全國樓市銷售量都出現大幅下滑。

中共副總理李克強日前表示，明年將堅持實施房地產調控措施。《華爾街日報》說，隨著流動性的放鬆，這項工作的難度將增大。政府面臨的挑戰將是引導額外的貸款流入中小企業，而不是豪華住宅樓開發商之手。

《人民日報》說，中國這次下調存準率並不是針對房地產行業，更不意味著房地產宏觀調控政策的放鬆，也難以改變房價下跌的趨勢。

《華爾街日報》則表示，中國放鬆貨幣政策的行動時間早於多數經濟學家的預期，經濟學家們預計中國未來數月將進一步放鬆信貸。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，這次下調存準率，是為了緩解銀行體系流動性偏緊的局面，穩定增長將被擺在更重要的位置，但並不意味著穩健的貨幣政策的基調發生改變，未來物價走勢仍有不確定性。

中國大陸的央行下調存準率出臺幾小時後，美聯儲、歐洲央行、日本央行等發達國家六大央行宣布，向有需要的任何銀行提供更低息的美元貸款。

知名財經評論家葉檀表示，全球主要央行的聯合救市行為，意味著以貨幣緊縮為代表的市場正常化努力，在債務危機的倒逼下宣告失敗。央行的寬鬆行為，說明以往的貨幣泡沫所釀造的貨幣危機已到不可收拾的地步。

葉檀指出，放鬆貨幣政策只能短期鎮痛，救不了實體經濟。全球實體經濟缺的不是資金，而是新的經濟增長點、新的盈利模式，以及對於此前的高福利政策的反思。此時逼迫銀行貸款、企業投資，只能惡化未來的資金配置，導致進一步的產能過剩。

（播放結束）

主持人：觀眾朋友您現在收看的是《熱點互動》熱線直播節目，今天我們探討的話題是「誰是資金放寬政策的受益者？」歡迎您撥打我們的熱線電話：646-519-2879，參與討論或發表您的見解，那麼中國大陸的觀眾朋友也可以撥打我們的免費熱線電話：400-670-1668，接通之後再撥899-116-0297+#，那麼您也可以通過skype與我們聯繫，我們的skype ID是RDHD2008，我們的節目可以通過網絡即時的收看，收看的網址是www.ntdtv.com，中國大陸的觀眾朋友也可以通過愛博電視即時的收看，而無須翻牆軟件，愛博電視的下載地址是：www.starp2p.com。

我們在節目開始之前先介紹一下現場的兩位嘉賓，一位是資深的時事評論員杰森博士，那另外一位是時事評論員趙培先生。我們剛才看了一個短片，今天我們就探討這個，而且這件事情在國內的討論也比較激烈，在海外的媒體中也是連篇累牘的討論，就是中國央行下調存款準備金率0.5個百分點，究竟這個意味著什麼？代表著什麼？這個是否是一個大動作？我想請兩位（發表一下）您的觀察。

杰森：就我個人觀點來看的話，本身這個已釋放信號的作用，遠遠大於它實際投放流動性貨幣的數量這個起的作用。本身來說的話中國現在存款數字大概有到80萬億，那麼下調0.5%，整個釋放的資金將近4千億，這個數字極小，在中國整個經濟規模，4千億這個數字極小，一般銀行一個月正常的貸款數量都遠遠大於這個數據，所以說它解決的可能就是能讓銀行多貸半個月的錢，而這個錢還不一定立刻能夠貸得出去，因為中國現在沒有很好的貸款的渠道，銀行不一定，給它這個機會它也不一定立刻能把這個錢貸出去。

所以說我覺得它更關鍵的，為什麼全球關注呢？是因為它是一個轉折點，就是連續過去三年都是用這種存款準備金率逐漸上升的方式來控制貨幣，今天突然它開始下降了，證明一個政策的拐點，它未來投射的方向，比它現在這個拐點引發的效果要大得多。

主持人：那存款準備金以老百姓的觀點來看，是不是就是說他放在這銀行來說，要去給別人貸款的時候的話，他有一些流動的資金，那麼現在他必須放在央行的資金要多，所以說他給別人貸款的這個資金就會少，是不是這樣子的概念？

杰森：對，談到這個「存款準備金利率」這個概念是啥呢？一般的話就是國際上它這個真正利率的概念，是為了保證存款人的存款安全，比如說我在你的銀行裡頭放了一萬塊錢，你又把我一萬塊錢全部貸出去了，那麼如果你貸款賠了，那我的錢也被損失了，那麼事實上就是說，每個國家都規定，你銀行不許把你拿到的一萬塊錢全部貸出去，你得留一部分錢作為萬一你的投資失敗了以後的這種緩衝基金，這個緩衝基金就叫作「存款準備金率」，就是說這個錢在中國它把這個變成一個資金控制的手段，國外把這個更多的用於這種銀行抗風險的，在中國變成了控制的一個方式，控制流動性的一個方式。

比如說我現在要求中國銀行你至少存款準備金率是21，換句話說，我給你100塊錢，21塊你得放在一邊，你只能拿到剩下的79塊錢去投資，投資這樣的話它是一種控制貨幣流通的概念，那麼這樣的話它下調的時候，就是80萬億人民幣的總量下調0.5%，就意味著原來你必須放在一邊的錢就可以拿出來4千億來作為進一步投資，當然換句話說，事實上現在哪個銀行也沒有真的逼到這個79%這樣一個貸款利潤，一般銀行大概只到75%都已經死死了，中國事實上銀行缺的不是說沒有錢貸，很多時候銀行缺的是沒有好項目，沒有利好的項目去貸。所以說整個4千億的這種放在市場上，可以貸這個錢，並不會立刻轉化成市場的流動性。

主持人：那這個究竟是在一個怎麼樣一個背景下進行的，推出的這樣一個政策，當然外媒有評論說在中國現在面臨困境，它的題目就是「中國之困」，中間也指出了現在中國面臨著比如說房地產市場的疲軟，由於這個政策，還有包括貿易出口這個方面的疲軟。

趙培：其實北京政府它是有的時候你看它是只說不做，有的時候是說了也不做，有時候做了也不說的這個情況，其實我們看到它這個放寬信貸，它從溫州老闆的跑路潮之後，它就開始了，特別是我們看到這裡有一個時間的過程，10月20日它放寬了地方的債務，包括北京等四個地方，地方政府可以自行發債券，10月25日溫家寶就強調，適時適度的進行預調，保持貨幣信息總量的合理增長，他已經放出了這個信號。那麼到現在來講，特別是到年前他釋放這個信號出來，就是給市場上的一個衝擊會更大，但是對房地產或者是說對股市有多少衝擊這個實際效果未必那麼明顯。

杰森：對，趙培談論了很關鍵的，為什麼在年底放出來？我們講年關年關嘛，年關討債都是在過年的時候討，因為銀行的財務在最後年底要結帳了。所以很多地方政府它可能就是債務相對來說會吃緊，比如以前欠的錢現在可能到年底要還一部分利息等等這樣的概念，它把這個銀行這個可貸的錢的數量稍微增加一些，這樣地方政府很可能會在這個過程中拿到一筆靈活的錢，可以讓地方政府的資金鏈不會斷裂，不會出現很大的問題。

某種意義上講就是說當銀行有錢的時候，它不可能把這個錢直接貸到中小型企業，這樣子是比較危險的貸款方向，它還是會貸比較保險的，知道國家一定會硬保的，比如央企，比如地方政府，地方政府現在是第一欠債大戶，在這個時候可能這筆錢真的是回到地方政府，使得地方政府的年終帳面能持平。

主持人：這筆錢用在什麼地方我覺得這也是一個比較根本的問題。剛才您提到的地方政府的負債，其實我們根據數據的顯示，中共地方政府的負債是一個高額的負債額，那麼這筆錢究竟是在哪裡，不同的人也有不同的分析，有些評論指出官方的11月採購經理人指數PMI從50多降到了49，那麼也就是說明呈現了製造業萎縮的一個趨勢，我們在剛才的片子裡已經看到了。那麼是不是說這筆錢有可能會進入製造業，對製造業進行一個刺激而提振中國的經濟。

杰森：很多人期望。這就是中共混淆視聽，它把這個消息放出來以後，它的很多御用文人都給它解釋，說這是因為這個製造業萎縮所以中國要振興製造業，有人甚至結合前一段時間溫洲一些老闆跑路潮，說它們資金是不是會把這個給，這完全是一廂情願的想法。事實上中國的中小型製造業雖然解決了中國大部分的就業，但是從來都不是銀行貸款的對象，從來都是銀行拋棄的對象，而特別是在資金整體還是處於這個比較緊的情況下，製造業絕不會是貸款的方向。

而且中國的製造業相對來說的話，一直不是經濟亮點，因為製造業，中國的製造業以出口為主，以這種低廉的加工附加值的方式做出口，這利潤率極薄，而且受國際市場的影響，受匯率的影響風險非常大，很多中國南方製造業動不動就多少個企業，成千上萬的倒閉。那麼在這種情況下它是高風險貸款方向，雖然它解決了就業，對社會的貢獻很大，銀行絕對不會給製造業貸款。

那麼在這樣的情況下，如果有錢的話就比如說像上一回，08年底的時候政府出了4萬億，又讓銀行貸出去10萬億，那麼錢給誰了，全都給了央企了。為什麼當時的房地產一下子暴漲起來了，央企拿到巨大的便宜的資金，比如中石油、中石化這些中國產業它本身錢多得不得了，又貸到了這麼多便宜的錢，它怎麼辦，它就把這錢投到股市、房市裡頭，主要是房市裡頭。那麼這次同樣是這麼的一個概念。

很多人說中國製造業現在需要資金振興，是的，中小型製造業資金鏈非常緊張，但是它絕不是銀行要貸的對象，在中國它的地位絕不可能奢望銀行會把這4千億的一部分給它，所以把它轉向製造業僅僅是一個夢想。當然就說這個製造業的萎縮變成49，這概念實際上是跟外國，這歐洲市場需求、歐美市場需求有關，並不是說中國製造業本身它就沒有製造能力，這跟國際環境有關，貸款本身不解決這問題。

趙培：如果中共真的是要解決這個製造業的問題，它首先要對它的政策進行調整，我們看到它現在是說由於這個它規定的一些勞工措施和它的定價的上漲和它的地皮的上漲，把製造業的利潤空間已經壓縮到5%到10%的這麼一個境地，包括人民幣上漲的因素在內，所以它如果真的是要救製造業，它未必是要都要給它們發錢，它是通過政策上的調整，比如說它讓人民幣的貶值，或是規定對製造業的一些政策上的服務，它就可以達到這個目的。

提到製造業，其實這一次的錢它也不會進入股市和房地產，這兩個都不會進入。因為我們看到它新增貸款一發放之後，上海的滬指，週五（12月2日）卻是跌了1.1%。另外，潘石屹認為它會進入房地產，他在他的微博裡說：「終於」，然後他太太接了一句話：「銀根終於鬆動了」。但是我們看到任志強的回覆：「小潘，你別高興得太早啊！」

所以它進入房地產的方面由於政策的，住建部在政策出來之後它馬上出來說：限購政策不會改變，不會鬆動，它也不會進入房地產。那麼從幾家都排除的情況下，地方政府從中受益的機會是最大的。

杰森：但是剛才你說到中國製造業利率能有5%-10%，據我知道的數據，中國如果一些中小型企業，加工型企業，能拿到5%他們都樂瘋了。但沒有那麼高，可能一般都是5%左右，因為整個稅很高。當然可能中國官方的數據在這方面你會看到50%，但是真正一般老百姓（小業主）拿不到那麼多。我也同意趙培的觀點，房地產這一次可能不會太受益，當然我是覺得房地產商可能不會太受益。

主持人：有一些評論說恰恰相反，因為有一些評論他們覺得在這筆錢注入之後，地產商可能會得到一個喘息的機會。因為在房市現在有兩個政策，一個是限購令的政策，還有一個是銀行的信貸收緊的話，對這個房地產市場造成房市整個經濟的萎靡。現在如果是信貸突然又多了4千億的話，有可能從一個方面對房地產商進行一個喘息。我不知道您覺得這個喘息的機會不大，是不是？

杰森：其實不是，勒在房地產商脖子上的套事實上是限購令，倒不是說資金短缺。本身來說，現在很多個別開發商進入資金短缺的問題。但是銀行就是拿到4千億額外的錢也不會貸給房地產商。

（待續）

（據新唐人電視台《熱點互動》節目錄音整理）

視頻：【熱點互動】誰是資金放寬政策的受益者？（上）

視頻：【熱點互動】誰是資金放寬政策的受益者？（下）